区块链上的股票市场：特拉华州的潜在影响

上周，特拉华州通过了州立法的修正案，该法案于7月底正式实施，在该州注册的公司将获得在区块链平台上发行和交易股票的权利。

虽然表面上听起来像是一次小小的改革，但事实上这是一个大问题。世界各地的公司和交易所一直以来都在研究分布式分类账对发行、执行和结算（有些公司甚至还在区块链上发行了股票）的方式。然而，在监管尚未完善的情况下，他们一直在这样做，不确定利益相关方——包括相关监管机构在内——是否会允许这些创新出现。

这将是企业第一次能够在法律保护的情况下进行试验。

这可能会为整个生命周期铺平道路——发行、管理、交易、股东交流和赎回——并将在区块链上实行。其可能导致对全球证券网络的重新审视，这是我们现代资本主义经济的基石之一。

当今大多数市场的股票都是基于纸制发行的，本质上和17世纪的概念一样。其过程是复杂的，历经几个步骤，并且每一步骤都要收取费用。集中式清算会出现单个故障点，从而造成系统风险，在大多数地区，合法所有权取决于转移代理人，真正的所有权可能会混淆——反过来，这可能违反股权限制的规则。

此外，基于纸质的系统——甚至是数字化的——都很容易受到欺诈的影响，而中心化数据库也会受到安全漏洞的影响。

成本更低

通过区块链系统，投资者和发行方可以直接沟通交流，理论上可以减少经纪人、托管商和结算所，从而降低交易成本。结算可以在数小时内完成，而无需几天的时间，同时可以发放资金，降低费用。

投资者和公司将恢复合法所有权，并将更加透明化。股息和股票分割可以自动进行，从而降低成本和失误。

此外，分布式分类账平台将避免单一的失败风险，有助于使代理投票变得更加透明和准确，从而更易于管理股权结构表和抵押资产。

缺点当然也存在。一方面，透明度：不是所有的投资者都希望自己的位置信息被他人获知。另一方面，纠错方案：当在不可变更的分类账上出现错误，你如何修正它们？

除此之外，交易对手风险不会消失，只不过是转移了。但由于监管规则许可，服务和解决方案的工作也将得到加强，解决方案的开发也将如此。

好处共享

在特拉华州，这个里程碑意义重大。

在美国，该州的土地面积排名第49位，人口数量排名第45位，但它拥有三分之二的美国上市公司和85%的IPO。在该州注册的合法实体公司数量超过了当地居民数量。这是由于它相对灵活的商业立法和税收框架，以及它作为公司法倡导者的声誉。

更重要的是，这一修正案有助于精简公司和政府程序。一年前开展的特拉华州区块链项目，要求州政府将区块链技术融入到官方文件的处理流程中，比如土地所有权、出生和死亡证明、专业执照、担保申请和公司文件。

因此，该州拥有美国数量最多的注册公司，以及支持创新的优良声誉，为企业提供测试新型融资和管理形式的机会。

虽然在一开始实行的速度可能会很慢，但随着该法案带来的好处日益明显，这一步伐可能会加快。其他的司法管辖区也可以效仿，以避免他们在其注册业务中损失一大部分利益。金融市场的结构可能会逐渐开始发生本质性的变化。

尽管特拉华州的修正案不会在一夜之间引发市场改革，但它确实提出了一个问题，突显出这一举措的系统化重要性：10年后，传统的股票市场仍然存在吗？

作者： Noelle Acheson

翻译：Zoe@比特币中文网

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