港交所拟推区块链私募市场

为了保持国际竞争力，近来香港交易所(下称“港交所”)动作频繁，以求创新，近日，港交所行政总裁李小加称，计划明年推出一个名为“香港交易所私募市场”的平台，港交所这种创新行为已经开始吸引部分国际科技企业，目前已有大型电子竞技设备公司准备赴港上市，业界人士认为，港交所的创新将吸引更多企业赴港挂牌上市。

港交所多方面创新

过去，香港并没有科技创新发展的历史，也没有培育科技企业的强大生态系统，李小加在网志中称，在发展新经济领域，香港在接力赛的第一棒并没有领先，但由于香港的独特定位，还是有跑赢的基础条件，在香港的上市企业中，已经有具有全球领导地位的新经济巨人。

近日，港交所展开了对于设立创新板的咨询，而设立创新板是香港上市近20年以来最大的改革，就在咨询期即将结束时，李小加对创新初板有了进一步阐述。

之所以建议创新初板采用相对宽松的上市条件及监管机制，是因为很多新公司还处于初创阶段，没有资源聘请昂贵的中介机构来通过严格的上市审批和合规要求，如果对这些公司设定十分严格的上市门槛，那这些公司就很难上市。而这些公司的性质，决定了它们的股票投资风险比较高，所以建议仅开放给专业投资者。

做出这些创新举动，旨在吸引全球创新企业赴港上市，李小加称，定义新经济公司的基本原则，是看这家公司的主要发展驱动力是否创新，包括技术创新与商业模式创新等，所处的行业可能是生物技术、医疗保健技术、资讯技术服务、软件、电子商务等新兴轻资产行业，也可能源于传统行业的商业模式的创新。港交所已经在建议文件中征询市场意见，希望能为新经济公司作出原则性的定义

除此之外，李小加在网志中指出，计划在2018年推出一个全新的平台，香港交易所私募市场(HKEXPrivateMarket)，它将使用区块链技术为早期创业公司及其投资者提供一个股票登记、转让和信息披露的共享服务平台。

这个平台会是一个不受《证券及期货条例》监管的场外市场，可以作为创业企业的孵化器，也将为这些企业及其投资者进入资本市场提供“学前培训”，李小加相信，这个平台将有助于香港创造支持新经济发展的生态环境。

实际上，早在今年5月，港交所就曾提出推出供区块链企业交易的非上市平台，当时称可能会早于新板推出。

开始吸引电竞公司

在港交所多管齐下的情况下，开始有科技类公司被吸引，近日有国际大型电竞设备公司Razer正部署赴港上市，市值或高达400亿港元。

消息称，Razer目前正寻求在香港挂牌，是罕有的大型科技新股，也是首只电竞概念股，创始人陈民亮称，之所以选择在中国香港而非美国上市，部分原因是接受了一名股东的提议，而这名股东就是李嘉诚基金会旗下的维港投资。

根据普华永道的报告，全球电竞行业，将会从2016年的3.27亿美元的年收入，达到2021年的8.74亿美元的水平，年复合增长率达到21.8%，最流行的5个国家是美国、韩国、中国、德国和英国。

根据普华永道估算，超过一半的电竞粉丝都在亚太区，而全球拥有1.91亿电竞粉丝。2016年，电竞粉丝的数量达到1.62亿人，其中，韩国电竞粉丝拥有1.28亿人，整体占比达到了60%，而中国电竞粉丝只有7700万，占比只有36%，而普华永道预计，到2020年，电竞粉丝的数量将上升到2.86亿人。

普华永道全球，中国内地及香港科技、媒体、电讯行业主管合伙人周伟然对第一财经称，相比内地、韩国和美国等国家和地区，香港发展电子竞技已经很晚，但是香港作为一个国际大都市，结合中西方的文化，可以作为的地方很多，比如港交所正在进行创新改革，未来创新初板可能会吸引更多游戏公司在香港上市。

但也有创业公司称，目前香港的初创企业缺乏一个成熟的投资生态，空有平台也于事无补，目前香港的天使投资资金缺乏，数码港及科学园对企业初期到进入市场阶段支援比较好，但之后的发展阶段支援都还没到位。安永亚太区上市服务主管合伙人蔡伟荣认为，除非能成功吸引内地或者国际化的企业，否则创新初板的发展可能会遭遇很大阻碍。

炒壳成风的港股市场

市场人士的另一个担忧，就是创新初板可能会沦为“壳股”市场，目前香港不论是主板还是创业板的壳，都有价有市。

在过去，买壳上市之风屡禁不绝，就在去年，港交所特地向市场发出指引信，警告很多上市公司引入投资者，注入大量现金的大规模集资活动有上升趋势，并重申《上市规则》有关现金资产公司规则，旨在维持市场秩序，避免现金资产公司的股份出现投机买卖，变为现金资产公司的上市公司，将不能开展不适合上市的新业务。

按照目前《上市规则》第14.82至14.84条列明，除21章公司外，上市公司全部或大部分资产为现金或短期证券，将被视为不适合上市的现金资产公司，交易所会将其停牌，但由于过往定义含糊，没有明确界定“全部或大部分”，让很多市场人士很困惑。

一名市场人士透露，目前香港的“壳”的价格行内人都有清单，香港主板的价格约为6.5亿港元，创业板则为3.5亿港元，不过，该名市场人士称，壳的价值是由多个因素决定的，比如内地资本市场情况以及借壳上市的难易程度等，并不会因为创新初板的推出而改变。

李小加则称，创新初板不会变成“壳股”市场，首先因为上市相对容易，上市地位本身也不会变成有价值的“壳”供买卖或操纵，同时，港交所未来会考虑在后续的规则细化中，设计更严格的持续合规责任，包括维持最低市值、最低成交量等等，让这些公司容易进也容易退。

德勤中国全国上市业务组联席领导合伙人欧振兴称，从建议文件来看，目前创新初板的上市机制很容易，退市机制也很容易，那么意味着这种“壳”肯定不值钱，但如果未来创新初板有一个机制，可以让这类股份保留在创新初板上市的同时，也可以申请主板或创业板，那就会对整体蓝图有所影响。

欧振兴称，由于目前创新初板还在建议阶段，未来能做成什么样很难预测，但创新初板只是为很多新经济公司铺路，如果周边配套没有建好，也很难大有所为，如果可以配合粤港澳大湾区，以及日趋改善的创业环境，那么未来创新初板的路可以走得更远，也能吸引越来越多的发行人考虑在香港的创新初板上市。