(期货日报)多种模式助力国际化发展(期货日报)多种模式助力国际化发展

在我国境内期货市场加快双向开放的背景下，今年境内交易所国际化也有不少新动向。如何深化境外市场布局，扩大市场影响力成为境内交易所面临的重要课题。12月1日，在第14届中国（深圳）国际期货大会“境外交易所高层论坛”中，多家境外交易所的代表分享了他们的国际化经验与观点。

对于交易所之间的合作新模式，芝商所国际业务负责人William Knottenbelt表示，目前是将场外交易引入期货市场，降低交易成本的良好时机。他认为，未来外汇市场将呈现场外市场交易、场内市场清算的新趋势。

据期货日报记者了解，芝商所今年11月正式完成对NEX Group的收购。经过合并，其客户可在全世界期货、现货和场外（OTC）市场进行交易，优化投资组合以及分析相关数据。

“对于内地交易所、港交所、新交所等亚太地区交易所而言，怎么样能够成为一个在亚洲时段具有全球影响力的FICC交易所，这应该是未来交易所兼并收购的趋势。”结合自身情况，港交所行政总裁李小加认为，中国市场地位的提升将成为国内交易所提升国际竞争力的良机，人民币国际化有可能重塑全世界的FICC交易所市场格局，使得能够在亚洲时段产生具有全球影响力的FICC交易所。

新交所执行副总裁冼显明认为，交易所的国际化与本国货币国际化有着密不可分的关系。“对于交易所自身而言，国际化并不是最终目的，只是个持续的过程，是种手段。实际上，中国资本市场国际化也是不可避免的。”

欧洲期货交易所副首席执行官Michael Peters认为，在对外开放的背景下，市场准入问题值得关注，确保投资者、经纪机构等能够参与市场是关键所在。“从某种意义上说，中国的监管框架是不是可以允许市场参与者进入更多的市场？或是能否让更多的市场参与者进入，参与更多时区甚至24小时的开放交易？”

洲际交易所总裁Lucas Schmeddes则表示，虽然并购能够扩大交易所原有业务规模，提高效率，引入更多投资者进入市场，但这并非洲际交易所实现规模扩张的唯一路径。“我们会贴近本土市场，比如将布伦特原油期货的销售许可，提供给全球其他交易所，以此带来新的交易者、新的市场参与者，他们也都接受了这个全球基准，将布伦特原油期货作为定价基准之一，这也是一个特别有意思的扩张途径。”

“随着中国期货市场国际化发展，国际市场投资者的关注焦点会转向中国市场，但他们关注的并不是单一品种，更多的是产品组合，所以交易所也需要提供尽可能多的品种。”经过与市场投资者多年的沟通，冼显明认为，大多数投资者对交易所的诉求是越少越好，业务越精越好，而对于他们自身而言，更偏好进行产品组合的投资交易，希望投资的覆盖面能够越广越全。他认为，在交易所对外开放的过程中，组合投资将是一个关键点，能够助力交易所国际化发展。

展望中国期货市场国际化的发展前景，William Knottenbelt认为，外汇衍生品市场具有巨大的发展空间。“从芝商所的市场成交数据来看，亚洲地区交易主要集中在大宗商品上，跟欧美地区情况相反，随着市场对外开放加快，中国经济实力增强，对风险管理的需求会不断攀升，外汇及其衍生品市场也会成资本市场国际化的重要元素，所以国际化发展必须要从这角度考虑。”

Michael Peters表示，国际化的本质是服务本地经济，中国有国际化的需求，尤其是“一带一路”项目需要走出去。“从基础设施项目的经济影响来看，期货市场扩大了国家的经济规模；从金融层面来看，中国投资者如何在国际市场更直接地进行投资，这是需要考虑的。”

此外，今年以来，欧美两地金融监管环境均发生较大的变化。修订后的《金融工具市场指令》在欧洲正式实施，欧洲金融监管进一步加强；而美国上半年放松了对银行参与金融交易的限制。对此，Michael Peters表示，自中央对手方制度在2008年被引进后，资本市场诚信度得到有效保障，交易所的风险管理和业务流程也都得到较好的优化。

William Knottenbelt认为，目前欧洲和美国监管环境的变化，能够更有效地保障金融市场的安全。“就目前的情况来看，2008年的金融危机再发生的可能性微乎其微，但必须强调的是，监管环境是需要持续改进的。”