油脂油料产业风险管理离不开期货市场油脂油料产业风险管理离不开期货市场

随着中国全球市场开放程度的提高，国内外大豆产业发生了巨变，大豆及其下游产业链上的产业企业结构、大豆国际贸易、加工模式及产业企业的风险管理理念、对衍生品工具的认知、对期货市场信息与工具的利用等不断更新。与此同时，大连商品交易所精心打造的油脂油料期货市场与我国油脂压榨产业同呼吸、共发展。

2004年和2008年国内油脂压榨产业经历的两次“地震”让产业逐渐认识和学会了使用期货工具，“不求某一年度的高额利润，只求每年保持稳定收益”的100%套保理念逐步在国内油脂压榨产业深植。据了解，目前90%以上的大中型油脂油料企业都直接参与了大连期货市场进行风险管理，国内70%的棕榈油和豆粕、40%的豆油现货贸易以“大连期货价格+升贴水”的基差点价模式经营，基差交易已经发展成为整个行业的普适交易模式。

2017年，豆粕期权在中国市场的推出，让传统的基差交易再次升级，“含权贸易”应运而生。一些油厂或引入专业人才，或借助期货公司力量，开始尝试在与下游企业的基差合同中嵌入期权，有的保证下游客户采购的封顶价格，有的提供二次点价机会，期权工具提供的多样化组合策略使得客户多元化需求得以满足。

如今，大连商品交易所包括大豆、豆粕、豆油、棕榈油品种在内的油脂油料期货是国内期货市场品种和工具体系最为健全的板块，而且长期以来交易及持仓规模占据着大连期货市场，以及国内农产品(000061,股吧)期货市场的半壁江山。今年1月至10月份，大商所油脂油料期货成交3.2亿手，日均持仓量292万手，同比增长均超过17%，成交量、持仓量分别占国内农产品期货市场的44%、52%。当前在中国大豆压榨市场，企业定价已离不开他们。

市场运行高效、功能发挥充分的油脂油料期货品种不仅是产业服务的先行者，还是期货市场制度创新的重要实验田和导航者。早在1996年，保证金梯度增加制度便率先在大豆品种上推出，2004年豆粕品种在国内期货市场率先推出了厂库交割制度，这一制度为国内期货交割制度完善及品种创新开辟了新路。其后，仓单串换、动态升贴水等多项制度在这一品种板块创新实施，大幅降低了交割成本、提升了市场效率。据统计，仅豆粕品种，自2000年上市以来已累计修改合约规则19次。

此外，中国期货市场对外开放的大门正逐渐打开，大连期货市场的油脂油料品种在农产品领域有着国际化的先天优势。据了解，大商所将积极推进黄大豆1号、黄大豆2号、棕榈油等品种国际化相关工作，未来油脂压榨产业的风险管理工具将更加完善。

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