圆桌论坛：服务实体经济 回归风险管理本源圆桌论坛：服务实体经济 回归风险管理本源

和讯期货消息 2018年12月1日-2日，由中国期货业协会、深圳市人民政府主办的第十届四中国(深圳)国际期货大会在深圳召开。本届大会以“服务实体促发展 开放共赢创未来”为主题。格林大华承办《期货与现货“联姻”--服务实体经济新机遇展望》分论坛，邀请了行业协会、研究机构、期货公司以及产业界的众多嘉宾共同探讨行业话题，展望未来。分论坛上格林大华总经理郑武军主持了以《服务实体经济、回归风险管理本源》为主题的圆桌论坛。和讯期货参与全程直播。

国投华铁投资有限公司总经理陈默、山西省国有投融资管理有限公司董事长郝俊伟、海通资源管理有限公司总经理何相生;国泰君安风险管理有限公司总经理魏峰;山证国际金融控股有限公司副行政总裁原渊;以及格林大华资本管理有限公司副总经理李冉作为讨论嘉宾，分别从风险管理子公司成立以来对期货行业带来的变化、风险管理需求的变化、期货衍生工具在定价策略方面能够实现的功能以及交易能力在服务实体经济中运用等共同关心的话题进行了互动、分享和交流。在论坛中，郑总和李总为参会的企业演绎了风险管理子公司如何为实体企业在不同的风险情况下提供丰富的、定制化的风险管理服务方案，不仅宣传了格林大华资本的业务，更生动地体现出“期货与现货‘联姻’——服务实体经济新机遇展望”这一主题。

以下是文字实录：

主持人-张璐：再次感谢，感谢水总的分享。水总刚刚比较发散性的跟大家进行了分享，无论是股市还是期货还是宏观经济层面，的确如此，对宏观经济层面多一些了解，对我们做投资、对我们面对市场才会有更多的帮助。经过水总的分享之后，我想从明天开始大家会更加关注人民日报和新闻联播。再次感谢水总。

无论是水总和我们进行的分享还是刚刚几位演讲嘉宾的分享，其实都是从各个层面围绕着我们服务实体经济来做的拓展，让我们了解了目前期货市场的现状，同时也了解到我们创新的举措，并且了解到境外市场的优秀案例，也让我们对于国内期货市场的未来发展更加充满期待。刚刚水总提到了一点，期货市场是我们经济的指南针，很多时候反映比股市还要快。所以说如何更好的去推动期货市场，对经济的重要性可想而知。如何更好的去了解期货市场，对于我们自己的重要性同样也是可想而知。而刚刚几位嘉宾都是从各个角度进行了分享，我们的孟总还从天性、人性、物性三个方面为大家分享了他这么多年在投资领域的感受。大家为期货市场更好发展做出努力，我们目前看到期货市场，特别是国内期货市场，发展时间尚短，在上市的品种、规模以及价值影响力等等方面，与国外成熟市场相比存在一定的差距，但是我们也是非常欣喜的看到，通过在座各位、通过期货市场大家的共同努力，我们国内期货市场的创新步伐也是一直加快的。

接下来在格林大华专场活动第二环节：圆桌论坛将和大家共同探讨这个问题。圆桌论坛的主题是：服务实体经济，回归风险管理本源。

有请论坛对话嘉宾：

国投华铁投资有限公司总经理陈默；

山西省国有投融资管理有限公司董事长郝俊伟；

海通资源管理有限公司总经理何相生；

国泰君安风险管理有限公司总经理魏峰；

山证国际金融控股有限公司副行政总裁原渊；

格林大华资本管理有限公司总经理郑武军；

格林大华资本管理有限公司副总经理李冉。

有请七位嘉宾。现在将时间交给郑总，由郑总担任嘉宾主持。

郑武军：尊敬的各位领导，各位嘉宾，各位同行，下午好！现在进行的是2018年第14届中国国际期货(博客,微博)大会的圆桌论坛，我是主持人格林大华资本的郑武军。首先对到场的嘉宾、领导、同行表示真挚的感谢和诚挚的欢迎。格林大华资本经过4年的发展，我们之公司找准定位，由2016年百万级别的净盈利到2017年两千万，到2018年前三季度的四千多万，可以说由迷茫、学习回归到风险管理业务的本源的转变。目前我们的业务布局相对完整，公司在业务竞争力、人才竞争力和合规风控能力这块初步形成了体系。今天我们邀请了重量级的嘉宾对大家关心的话题进行互动、分享和交流。

何总有30年银行的公司业务和私人银行业务的经验以及管理经验。另外他也是子公司从业人员，属于跨界的标杆和表率，同时也是我们的老大哥，也是上海风险管理子公司、风险管理专业委员会的主任委员。何总讲一下，期货管理对行业带来什么新的变化。

何相生：首先感谢格林大华的邀请，我也很荣幸能够有机会来参加格林大华的专场。我在银行做了25年时间，我和孟总相比差距很大，我也感觉到期货行业像孟总讲到的，大道至简。实际上我们现在的风险管理，实际上讲的是投融资业务，期货是我们在投融资的过程中加了保险，这就是我们的期货。这是我对期货行业的感悟。刚才主持人讲到的关于风险管理子公司成立以来给我们行业带来的变化，我想主要体现在这么两个方面：一是对期货行业来说有三个变化，一个是把期货行业单一的标准化的产品向综合化、个性化发展进行转变。期货行业能跟大家提供的是标准化产品，通过风险管理子公司去跟企业结合来了解客户的需求以后形成的是个性化的解决方案，这是一个变化。二是我们把产品的单一化向综合化转变，以前期货行业给客户提供的支持和经济业务是通道业务，现在风险管理子公司的介入，我们把单一化向综合化发展。三是行业的竞争向现在的合作转变，尤其期货管理子公司，全国现在在中期协备案的有几千家，我们之间的业务没有竞争，而且市场够大，我们完全有市场的空间去合作，去共赢、去发展，这是从期货行业的角度讲的变化。

对于客户来讲或者实体经济企业来讲的变化，最大的变化是体现在经营模式的转变，以前我们企业从组织原材料到生产再到销售，要经过这三个大的变化。现在把原材料的组织阶段完全可以外包，把市场价值波动的风险通过购买场外期权和价格风险的转移和预销售等等方式转移给专业的公司做。使我们的实体企业更加注重现在产品技术的提高和产品工艺的改善。这两个方面从风险管理子公司成立以来，给我们行业、给我们实体企业带来的变化。这是我的一些思考。

郑武军：谢谢何总的风险。我们风险管理子公司作为全新的行业，现在为止发展了4年多，打通了场内场外，现货与期货的隔阂。实际上我们作为真正服务实体经济的抓手，我们是很重要的力量。魏总，从事风险管理业务您觉得风险管理的需求有何变化，从业务模式或者从标的资产等等方面谈谈。

魏峰：谢谢郑总。这是我第六次参加期货大会，刚才翻了翻我的照片，发现我们现在所说的、现在所做的形成业务模式是6年前很多行业的前辈再加上监管的领导，通过各种大会的支持，这6年是走出了期货行业新的趋势。6年前，我们谈期货的OTC市场，现在翻6年前谈的PPT和现在业务走的模式大方向是对的。确实除了我们交易的期货，还有更加丰富多彩的衍生工具可以服务金融机构或者服务企业，大的方向是对的。现在可以看到我们交易的所有场外市场的规模，从一开始的培育连1亿都不到，到去年有2000多亿，今年12月份估计有6000亿不能打得住。好像数字很大，实际上相比银行是差很多，相比期货每天交易额是很小的。从绝对金额角度说，在过去6年间，这个市场有了很大的变化。从我的感觉来说，我从前年、大前年还是和客户讲场外期权等，它可以代替期货进行套期保值，怎么用替代的概念给企业灌输新的风险管理产品的优势。但是从去年到现在发现，我再出去营销客户或者和企业探讨问题，实际上企业进步的速度比我们想象的快多了。因为金融企业有拍照资源，怎么说都是亏钱少、赚钱多。

相对来说我觉得金融机构的生存压力说是大，但是我觉得还不够大，真正大的是过去几年供给侧改革，还有受宏观国家政策影响，和国家政策的改变，实际企业面临的压力很大。和我们第一批做场外期权的公司已经倒闭了，因为今天晚上中期协让我再做报告，我发现我已经找不到第一批和我们合作的公司了，我给负责人发照片过去，6年前我们探讨这个，现在已经这样了。现在客户利用期权的能力远超过我们所做的量化分析师的能力。和他们聊，他们说我降低成本就有竞争力，我在你那里亏损只是表象，但是逆势的时候卖权，大涨的时候他不买权还是做卖权。有时候明明看到跌到底下还是做买权，做买权亏损很大，问他为什么，他说不用担心我的风险，因为我提前把我的货在高位的时候卖出去。我现在所有的买权只是作为我未来采购的安全垫，到时候有货权在期货市场拿回来。像今年的螺纹钢，大家都说大幅度贴水，宏观一改，1961比谁都跌得快，很多贸易商朋友都是做了很多卖权。我说为什么解了，做空期货赚钱，或者不做也不亏钱，他说我的产能已经预售完毕。我做多期货亏更多，做空期权亏的有限。市场变化很快，在这里谈场外市场不是谈概念，而是真正存活下来的起来，在市场大波动下抓住机会赚钱的企业，能把期货玩得游刃有余的同时，场外的东西都是在配置。杭州也有企业说魏总我叫你过来做培训，不光你公司，邀请3家公司来做。培训都这样，我拿200万专门做期权，我说你不懂做什么？他说我准备亏掉这200万，因为我以后要拿1亿、2亿来做企业风险管理的业务。这200万是学费。我感觉和6年前不可同日而语。

做这个业务很有意思，每年都和淘汰下来的胜利者做生意，我们的压力更大，因为他们非常聪明，议价能力越来越强。而且期货行业供给侧有一百多家，79家风险管理子公司，我感觉今年、去年、大前年，再往前简直不敢想象。

郑武军：确实像魏总说的一样，风险投资行业才5年左右，但是业务模式、盈利模式都发生了很大的变化。每个公司都会形成自己的模式。我们风险管理子公司可以说几大块业务，目前行业期权业务是收入占比高一点的，我们这块的净收入占70%、80%，场外衍生品占百分之十几，做市不到10%，基本上就是这种现状。我们邀请到现货方面非常有经验的郝总，他是采购计划部、营销部的领导，从现货的角度给我们讲一下现货采购销售以及上下游供应链的角度谈谈期货衍生工具在定价策略方面能实现哪些功能。

郝俊伟：谢谢郑总。首先非常高兴有机会参加咱们这次格林大华组织的期货大会专场会议。我一直从事钢铁方面的销售和财务工作。同时也是负责钢材产品价格制定，从事这方面的工作有大约20年时间。在钢材价格制定方面一路走来，从计划经济到双轨制到最终的市场价格的制定，原来主要是采取成本把控的做法，随着社会的进步以及各种金融工具的使用，钢材产品价格制定了，现在越来越需要新的工具的支持。作为连续生产的企业来讲，无论是前期原料采购，还是加工环节的控制，同时产品销售价格的制定，方方面面，除了按原来传统的方式进行成本核算，现在又增加了期货对价格的支持和反作用力。首先是原料采购的成本控制方面，现在制定的过程中充分要考虑期货在市场价格发现的作用，通过对未来市场的判断，对原料价格采购的制定，对原料价格如何稳定，对原料价格如何更好的控制成本。这是从期货的角度对现货价格的采购是有一定的支持作用的。

第二个程序，在生产环节的稳定，因为有标准仓单的支持，钢厂采购的数量，钢厂采购的资源都跟原有的长期的协议结合上了，仓单的支持，包括在原料厂的控制，对原料的稳定性和原料实际质量的控制都有很好的支持作用。原料控制好，对钢厂质量控制等起到很好的作用。再就是销售价格制定，因为客户现在越来越聪明，客户的议价能力越来越强，客户提出来很多采购的模式是需要企业自身去提的。今天咱们会议上讲的，需要是选择题而不是问题题。我们通过期货的各种工具的使用，为客户价格的制定、采购模式的选择提供了很多新的支持，也实现了新的销售模式的完成。最终通过这些方面的工作实现企业的稳定发展和效益的提升。

郑武军：感谢郝总。陈总在投资交易有些独特的心得，陈总，你在交易能力和特点对企业的影响以及服务实体经济过程中怎么运用？给我们分享一下。

陈默：谢谢郑总，谢谢大家。非常荣幸今天参加期货大会，我是第三次期货大会，第一次是在上海的香格里拉，是2014年，当时是首届衍生品，前十名里面有两个账户是我的。第二次是2015年在郑州，量化交易组前十名里面有三个帐号是我的。我一生酷爱交易，刚才孟总讲的这些东西对我非常有启发，以后有机会想向孟总请教。

我个人在交易方面的经历，一工作就在国家工信部，当时接触期货非常早，海南中商期货交易所成立的时候，我作为股东代表参与这个事情，而且当时在场内做交易。但是那个时段，最终是以失败告终，不管是个人还是企业都赔了很多钱。但是人有一股不服输的劲头。有一次看到报道，美国一个公司大奖章基金的量化交易策略对我非常大的启发，所以说从那个时间点，我是下了非常大的决心离开了这块到清华一个企业去学习IT技术，又重新学习数学、学习微积分等等，搞出了这套量化交易策略。这个量化交易策略在2012年、2013年、2014年、2015年都是非常有效的，尤其是2015年的这波大行情完全抓到了。当时有五个产品，基本上一年时间都是在3-5倍的收益。股指期货限制交易以后，我们的策略受到影响，现在商品期货的日内交易手续费大幅提高，以及对日内交易的限制，对CTA量化交易也受到影响。

回到主题，今天的主题是服务实体经济，刚才郑总问我对交易怎么理解。孟总的理解是非常大的格局，我讲数的层面，是交易策略的层面可能理解的更深一些。我觉得从交易来讲，可能今天来的很多实体企业的人，其实企业经营就是为了盈利，其实交易的核心点是为了盈利。盈利的主要几个要素要考虑到，就是资金管理，风险控制，交易心理，还有交易策略，还有要做大趋势交易。刚才谈到CTA量化交易，那是规避人性的方法，如果说我们的实体企业做交易，为了规避人性的这些问题，其实就是放大交易周期，做长期交易。我们讲期货，其实商品期货和商品期货的价格构成，我个人理解是两部分：一是基于经济层面商品本身的属性、供需角度。二是基于经营层面人性的预期构成。基于对商品期货的理解，我们制定了CTA量化交易策略，虽然有效性在逐渐失效，刚才水皮老师也提到当一个策略用得人多，效率就开始下降。我们要赚钱速度非常快，现在效率在降低，可能下一代的策略更多的是在AI方面，更多是在人工智能方面。核心的交易策略就是要做长周期的趋势交易。我们现在坚持在这两方面做互为相补的交易策略。

怎么服务现货企业？现货企业是基于交易要回到本源上，就是要做套保，做长周期交易，我理解是找转折。刚才孟总研究时间周期，我们也研究时间周期，包括水皮老师说的上证指数，为什么熊市越来越长？实际上这里面还有一点是提高八卦，是叫太极生两仪、两仪生四象、四像生八卦，卦像逐渐放大，所以时间长。我个人理解牛熊会变化，牛会长、熊会短。这个卦像在变，卦不仅在空间上，同时在时间周期上都有数理关系。我也希望和孟总交流。金融议价，实体企业主要是如何把金融议价和自己做结合，在重大转折的时候出手。

郑武军：交易无论是对服务实体企业还是套期保值，什么时候买、什么时候卖，可能也有一定的指导意义。等会儿再沟通交流。风险管理子公司是打通了现货与期货、场内与场外、境内与境外，是服务实体企业的重要抓手。我们把山证国际金融控股的副行政CEO原总请来了，让他分享一下服务实体经济过程中，我们国际市场与内地市场有时间不同的地方，你作为境外的从业时间非常长的人士有什么建议？

原渊：期货的区别，在我看来期货本身的发源来源于19世纪工业的美国，它的发源是运营商遇到困难，有些思路和方案出来才有期货。本身就为现货服务，上世纪90年代有期货进来，它的原理基本一致，无论是内盘还是外盘，趋同的地方多。服务实体经济或者交易或者什么，很多原理、思路、方案都是一致的。如果非要说不同，可能就是在于细节的东西，比如产品的不同，中国有很多产品，其他国家没有，比如中国的苹果，海外没有，海外有天然气期货、木材期货，中国没有。再有一些细节是产品设计理念不同、大小不同，这是一些禅意。产品的标的价格，货币不同，美国用的是美元，日本用日元，中国用人民币。还有交易的规则，可能因地制宜的区别。中国的产品都会有涨跌停板，有时候觉得很好，有时候觉得是弊端。美国也有很多产品没有涨跌停板，没有极致行情，总会有走的机会。这在心里上有差异，这是细节上的差异。

刚刚郑总说对服务实体经济或者投资者有什么建议，特别是市场经济这块我觉得有两，切身感受到两点：我们必须做的事情，作为海外人士，所有企业或者投资者必须关注海外的市场。海外市场全球经济一体化，所有市场都是联动的，每个市场都是联动的，时间是连续的，而且有时候价格是互相影响的。特别是中国的长假期出现以后，每当再次开市，对价格都会有很大的影响。然后有一个建议，特别是实体经济，做海外的对冲，可能现在政策影响下，我们也有进行探讨，有些变化出现。即便如此，大型企业还是要向国务院或者机构申请，做一些主动性的业务。如果申请有困难，可以通过海外机构做一些企业。如果实在什么都没有，那可以找一些有资质的公司做一些收益互换的业务，保证内外的业务都有好的方案。

郑武军：今天的演讲，孟总的演讲从不同的角度诠释了期货市场，我们的李冉总对风险管理子公司的创新业务进行了分享。李冉总是引进创新业务的团队，在金融衍生品和结构化贸易、大宗商品贸易方面有着丰富的经验。第二节进行之前，孟总特别希望今天来的专家、客户，希望布置一个场景，给这些实体企业究竟怎么做。这个环节我想作为客户，李冉总就是风险管理服务的提供者，我作为风险管理的需求者抛出几个问题，他怎么帮我设计、帮我安排。我是焦炭生产企业，每年生产200万吨的焦炭，目前的利润不错，煤焦行情不错，我日子还挺好过。但是原材料是焦煤，价格波动还是受市场影响比较大。对于我这种采购成本怎么进行保护？假定焦煤市场的价格是1170，你怎么给我提供风险管理服务的方案？

李冉：碰见客户这样的需求，我们希望给客户的是选择题而不是问答题，我们会给客户三个选择，比如焦煤环境下，实际上焦炭企业的价格风险主要是采购原材料，焦煤的价格上涨的风险。我们如何保护价格上涨的风险？我直接提出三个解决方案：一是以市场价格直接买入一个月的看涨期权或者1-3个月的看涨期权，大概一个月40、两个月60、三个月90。很多客户会想，价格这么贵，买来怎么办？能不能减少一点？每个人的想法都是一样的，希望花最少的钱获得最大的收益，我们要和客户充分沟通，经过我们研究院的报告，客户认可未来三个月的时间上涨周期最多上涨10%，我们给客户的保护就可以保护到10%。刚才是客户要花90元，现在只用花20元就可以保证上涨不超过10%。还有一种解决方案，客户不想花钱，怎么办？上涨我保护所有上涨风险，如果下跌要共享一定的收益。从风险管理的角度，期权的使用上将定制化的为客户提供三种解决方案，客户有需求，可以随时随地给客户定制化他的诉求。

郑武军：这是我上台之前临时写的。如果是我铜金矿的进口企业，我要面临国内价格波动的风险，尤其还要面临汇率，请问你有没有很好的解决方案？

李冉：如果是风险管理子公司给客户提供全方位服务，我们会打包做一个方案，在进口达到客户认可的进口平均值的范围内，在期货市场通过我们的场外互换，直接锁定价差，并对海外商品进行美元人民币外汇锁定，可以通过两个手段，期货和期权。同时，我们希望通过价差合约的锁定，当铜金矿进口的时候，海外点价就将美元资产进行点价处理，如果进口完成，国内销售额将国内的现货市场上交易所进行保护，这样可以把客户额外价值风险和外汇人民币风险。比价很简单，绝大多数铜金矿客户都会做。我们给客户提供比价的期权结构，比如说现在的比价7.7，我们认为7.8可以有增长的空间，我们让客户卖出7.8的比价看涨期权，或者让客户拥有这个风险，这个风险对于这个客户来讲是没有的。常规意义是卖出看涨期权收益有限，风险无限。这样反而是进口最安全的时候，我们让客户反向做结构化的场景。我们给客户进口商提供一系列的基础的比价保护、外汇保护和衍生品附加值的保护。

郑武军：作为客户拭目以待。今天能邀请到何总、魏总，我很荣幸，平时我们沟通交流比较多，而且他们都是行业内做得非常好的，也是我们学习的榜样和表率。何总给我们分享一下，期货风险管理子公司如何做好、做大、做强？

何相生：两方面：根据集团内部的市场定位来做，其他的我不敢讲，情况也不了解。我把海通资源子公司的要求或者战略的定位说一说。这个战略定位上上下下经过多次讨论定下来，主要体现在这么几个方面：一是现阶段海通证券(600837,股吧)对我们的要求，做好大宗商品市场的参与者。参与者扮演的角色是风险管理的角色，只要我们能提供一些风险管理方案。二是客户如果有需求，它自身没有能力管理风险，可以通过子公司的合作，客户把风险转移给我们，由我们全权负责客户的风险管理。做好这两个角色就可以。这是作为大宗商品市场的参与者。

第二步，做一个大宗商品的交易商，希望我们做大宗商品的交易商，也就是说经过海通资源自身的发展和积累，包括行业和自身的能力水平的提高，以及客户开发积累到一定经验以后，做出一定规模的时候，我们在行业内有一定的市场地位或者话语权，或者在某些产业链之间，我们有一些比较的相对优势，这是我们对自己的定位。二是做大宗商品的交易仓，比如国际上著名的大宗商品的服务商、交易商。

第三步通过海通资源公司做一个大宗商品的投行，接下来不简简单单是一个业务合作，更多是股权层面和战略层面的合作。如何做大做强这是第一个。

从技术层面，从我们公司自身来讲，我们为客户提供三类选择，或者现在想在三方面来进行发力。一是做一个产品让客户选择，我们的期权报价等等，套保方案设计，包括其他相关的风险管理方案。二是服务类，客户出资共同参与业务，比如建库存管理，共同建库存，或者原材料的需求统一到外包采购资源。三是交易类。从海通资源自身来说先做好这三大类的业务，练好内功，同时按照总公司、集团公司的战略部署扎扎实实做好工作，也是希望通过和客户的合作，通过深度的合作来共同支持实体经济的发展。

郑武军：魏总，场外衍生品是目前行业内的风口，是比较热门的点。请魏总简单聊聊新的发展、新的变化，包括企业参与度有什么变化，最近市场都有些变化，请和我们分享一下。

魏峰：从6年前到现在客户该跑的都跑多了，能参与的基本参与了。我们感觉量越来越大，但是真正服务他们的很少。总觉得报纸上看到这样的名词很多，但是谁能够干这样活的公司，我估计不会超过十家。做量大的超不过5家，绝对量大的超不过3家。这样有什么样的好处和坏处呢？站在总经理的角度，感觉资本回报率很高，投入进去的钱和产出的钱比你们做期限业务绝对利润率要高。但是，正是由于绝对利润率高，它伴随的就有风险。所有的东西都在3家或者5家的手里，有可能5家的头寸或者是对手方有一家，由于场外衍生品的好处是在隐藏自己的交易信息，虽然你不知道你们五家甚至六家都和一家做，一旦出现行情的逆转的情况下，你会发现你没有对手方。所以说这个业务从绝对效益来说是很不错的，但是需要更多的人来参与这个市场。

怎么把市场变大？这是鸡生蛋、蛋生鸡的问题，首先是我们市场有没有足够的人才，另外总经理的角度我们愿不愿意做这些业务，这就和我们的风险偏好相关。做得好的公司，一般来说负责人背景差不多，因为我们知道风险在哪里，所以我们敢投入更多的钱来支持这块业务。在期货行业，更多的子公司是从期限和供应链角度考虑这个问题，你们的投入要更多从供应链的角度，现在各行各业，我觉得也是百花齐放的状态。郑总的期限业务做得好，李冉总做创新性贸易这些，我感觉这是非常值得尝试和推广的事。在外部这很正常，6年前场外业务很正常，走到这一天国家要开放，引进来、走出去，实际上引进来、走出去要所有的业务模式相同。我觉得还需要我们更多的同仁投入更多的资源。客户的要求越来越多，现在有比价期权、价差期权、跨期期权，这都是随着客户的转型升级，他们的需求也在转型升级。这是我的感受。

郑武军：郝总，请您说三句话，刚才说的功能能给企业带来哪些好处。

郝俊伟：期货对于实体企业我觉得有三点好处，一是目标更加明确，有期货工具使企业经营的目标更加明确，企业经营的结果更加可控。二是有期货的工具，使实体企业在生产经营中更加有碰撞，对企业的风险控制和对企业管理的控制更加有保障。三是有期货工具以后，企业领导人的思维发生了变化，使企业的领导人看问题更加长远、更加有定力。

郑武军：陈总，您用一句话和咱们分享交易的本质和本源。

陈默：交易的本质就是为了盈利，交易的本质和实体经济经营一样，就是为了盈利。现货交易也是为了盈利，期货交易也是为了盈利。

郑武军：交易为了盈利，没错。原总，山证国际能做什么，现在做了什么。

原渊：山证国际在海外全牌照业务，今天主题是期货服务实体经济，我们期货这些牌照在海外服务实体为主，很多企业在我们这里做保值等业务。我们不是纯期权的公司，做股权的买卖，证券、投行或者资管的业务也是为实体经济服务的。今年很多企业经营困难，经济需求旺盛，国内融资困难，很多企业在海外做融资，包括IPO融资，我们大约运作了有5-6家企业的融资，有将近10亿美元的额度。这是我们服务实体经济的具体案例，我们这些牌照交叉为客户服务，募美元到内地做生产经营，同时面临外汇的问题，汇率贬值、升值的问题，所以我们拿期货反过来继续二次服务，这是我们今年或者未来综合的方案。

郑武军：大宗商品可以说藏龙卧虎，参与者众多，在国外现货贸易商和跨国投行其实凭借着对现货、仓储、运输、金融衍生品资源的超强掌控力，在市场上可以说翻手为云，覆手为雨。虽然国内还没有出现这种强势的公司，但是我认为大型集团贸易商和期货公司的风险管理子公司未来已经出现王者风范，在行业内风险管理子公司可以说风投正劲，呼声非常高。风险管理子公司的发展一定会很好，客户及资源一定会向优势朝数公司集中，形成各自特色差异化竞争，包括我们要做熟悉的事，而且只有熟悉和了解才能做好风控。对现货产业链越长，越是参与到非标领域那我们的利润才会月高。三是业务模式、交易手段、盈利模式越宽、越多样化，才能保证收益。未来大宗商品的王者，现货、贸易商和期货风险管理子公司一定会脱颖而出。国外的发展已经给了我们答案，国内风险管理子公司发展注定前途光明、道路曲折，让我们从服务实体经济出发，回归风险管理本源，全力打造以客户需求为中心，风险管理为手段的大宗商品金融服务平台。谢谢各位的光临。

主持人-张璐：谢谢台上各位嘉宾精彩对话和发言，让我们将掌声再次送给各位。

通过刚才的交流，刚刚台上的几位嘉宾从各自的领域谈了自己的想法，正如何总所提到的要发挥自身的优势，从而更好的去服务市场，更好的去服务实体经济，同时在今天这样一个非常好的交流互动的平台，我想也能够为我们的期货公司，为我们的风险管理子公司在未来的发展方面带来更多的帮助，也是让我们再次各位与会嘉宾。

2018年，是我国改革开放40年。今年，对于格林大华期货有限公司来说，是发展承上启下的关键一年，代表着格林大华大胆探索勇敢腾飞的新启程。格林大华全体成员振奋精神、真抓实干，秉承“规范、专业、创新、诚信”的经营理念，强调行为准则“三十六”和行动模式“四五五”，分层次、有节奏地开展经营管理创新改革工作：深化产融结合，打造“金融服务实体经济”示范项目；借力新品种、开展新业务；积极响应扶贫攻坚号召，履行社会责任等等，一系列的创新，一步步地努力，格林大华经营业绩大幅提升，在2018年交出了一张亮眼的成绩单。格林大华会继续再接再励再造佳绩。

最后，再次感谢今天下午出席格林大华专场活动的所有领导、嘉宾和与会朋友，感谢大家的积极参与。特别感谢台上演讲和对话的专家、企业家、业内行家，你们为本次专场活动奉献了难能可贵的真知灼见，为本次活动增色添彩。同舟共济扬帆起，乘风破浪万里航，愿我们继续风雨同心，一路同行。

2018年第14届中国（深圳）国际期货大会格林大华专场活动到此圆满结束，请大家看一下大屏幕，回顾一下格林大华的成长历程，非常感谢格林大华为我们提供的学习交流的平台，我们也期待着能够与在座的各位在下一届期货大会上再见。谢谢大家！