产业早报产业早报 | 冷空气来袭，今日这几个期货品种影响几何1207

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宏观股指

观点：外部扰动影响有限，市场或将止跌企稳

昨日晚间因美联储可能暂缓加息预期影响，美三大股指出现跌幅收窄的迹象，其中纳斯达克指数尾盘翻红上涨0.42%，美股短期企稳或将缓解市场对美股快速下行的担忧。从市场层面看，昨日开盘前8点10分，华为突发“黑天鹅”事件导致5G板块、中证500指数出现较大幅度调整，IC合约净流出5.7亿资金。但乐观的是，随着市场逐步消化上述利空打压、5G商用化的进程提速的利好提振、下周重要经济数据大概率环比回暖预期，预计今日中证500指数止跌企稳的概率较大。

操作上建议：短线仓位逢盘中快速调整，参与IC日内反弹并预设止盈止损，供参考。

2

贵金属

观点：利率决议前最重磅数据来临，黄金能否继续破高？

昨日黄金收长上影线阳十字星。CMX金昨日再创阶段高点，但是后半夜收回了绝大部分涨幅，最后收长上影线阳十字星。今日重点关注美国大非农数据，这也是美国本年度最后一次加息前的最重要数据。今日OPEC部长会议再延期一日。国内方面，昨日沪金主力1906合约大涨，隔夜继续向上攀登，破位阶段高点，但是尾盘收回大部分涨幅，收长上影线倒锤子阳线。

3

黑色品种

钢材

观点：成交大幅下滑，市场偏弱震荡

受错峰生产政策、恶劣天气以及高炉检修等因素影响，钢厂开工继续下滑，然而实际影响依然有限，目前成材产量仍在历史高位，供给的缩减明显不及需求的下滑。上周螺纹的总库存拐点已出现，厂库压力继续累积，贸易商心态谨慎，冬储意愿不强。受贸易战利好及环保消息刺激，期现货开启一波报复性反弹，但基本面趋弱的格局难改，反弹空间有限。

策略： 盘面短期内维持震荡，短线建议观望为主，长线可逢高布局空单

铁矿石

观点：反弹动力减弱，连铁弱势震荡

昨日现货成交一般，贸易商多观望。进口矿供给预期小幅增加。钢厂矿石可用天数较低，近期或将逐渐恢复补库采购，利润较低下更青睐中低品矿。港口库存亦处低位，支撑矿价。成材价格反弹停止后承压下行，矿石上下空间有限，预计短期偏弱震荡运行。

策略：单边建议观望。

焦煤焦炭：现货市场暂稳，期市小幅震荡

焦炭

焦企小幅累库，但出货仍相对顺畅。钢材价格暂稳，钢厂打压焦炭情绪转弱，焦炭采购需求尚可。钢焦博弈加剧，贸易商试探性补库，多数认为冬储补库时机未到。预计现货将暂稳运行，盘面反弹乏力将持续震荡，建议日内波段性操作，切勿追高。

焦煤

焦煤供给偏紧短期难以改变，下游焦企无明显减产采购需求暂稳，支撑焦煤价格相对坚挺。预计焦煤仍将稳中偏弱运行，期市上方阻力增大，将小幅震荡，建议日内波段性操作，切勿追高。

玻璃

玻璃现货市场总体走势一般，沙河地区玻璃现货厂家出库速度有所减缓，部分厂家库存小幅增加，但总体依旧处于正常偏低水平。京津冀地区玻璃厂家出库一般，东北地区玻璃进入量环比有所增加。盘面看，昨晚01增仓拉涨，有修复贴水加挤压01虚空的意思，个人投资者不建议去追涨。操作上，建议暂时观望。

4

有色金属

观点：升水上调成交改善，铜下有支撑

铜

沪铜维持偏弱调整走势，但部分下游逢低入市采购，提振市场交投热情，虽然持货商不断上调升水，但成交有明显改善，下方有支撑，预计铜价仍震荡，按需备货。

锌

锌炼厂正常出货，市场以出货为主，贸易商挺价意愿不强，积极调低升水出货，自升水200元/吨下降至160元/吨。由于相对价格较高，下游采购意愿较差，整体成交情况未见好转，上方压力仍大。

5

化工品种

原油

尽管美国原油库存减少，但是美国成品油库存增长，欧佩克尚未做出减产规模的决定，国际油价继续下跌。OPEC减产取决于俄罗斯态度，而俄罗斯表示冬季快速减产较为困难。华为事件爆发令市场感觉到贸易战加剧，对明年原油需求产生担忧，美国原油库存继续增加，并未有减缓迹象。综合来看，OPEC+减产消息多空交织，油价短期震荡偏弱，操作上暂时观望为主，重点关注OPEC会议结果。

PTA

成本端油价下跌或将拖累PTA反弹，整体PTA基本面本周运行良好。供应上，开工率维持稳定。需求迎来久违利好，涤丝长丝市场气氛依然良好，下游采购积极性良好，市场产销在做平略偏上水平。目前下游织造开机稳健，PTA行情提振下游采购积极性，近期市场采购热情回升。操作上，关注油价走势，短期多单继续持有，移动止盈。

甲醇

外围甲醇报价暂稳，国内市场涨跌互现，港口现货小幅下跌，山东、河北、浙江小涨。近期国内甲醇跌幅过大，中国市场成为全球价格洼地，甲醇进口或受影响。国内方面，由于区域套利窗口关闭，货源向港口流动减少。随着甲醇港口供需改善，周内港口库存环比下滑。受库存走低支撑，甲醇期货有望企稳。

塑料

亚洲乙烯大跌40美元/吨，聚乙烯报价逆势走强。国内石化延续涨势，涨幅50-300元不等，市场价格涨跌互现，今日华北下跌50-200元，华东、华南、华中、西南价格上涨50-350元不等。近期国内PE产能利用率持稳，市场供给压力不大，在石化挺价支撑下，市场短期偏强运行。但由于前期停车装置中旬将逐步复产，期货后市或将再度承压，关注逢高试空机会。

PP

亚洲丙烯价格暂稳，PP价格今日补涨。国内石化报价大涨100-400元，市场报价跟涨50-200元左右。近期国内PP装置开车暂稳，石化短期库存压力不大。在石化挺价和原料价格走强助推下，PP短期走势偏强。但由于原油价格偏弱，成本上调空间或有限，加上下游需求不佳，市场做多动力不强，期货震荡运行可能较大。

6

农产品

棉花

观点：市场情绪波动，加重观望情绪

昨日宏观事件影响，市场情绪波动。现货价格由几日前持稳转为小幅阴跌。郑棉现货方面依旧僵持，棉花现货挺价，购销清淡，纺企谨慎采购。纯棉纱市场延续疲软，纱线需求走弱。目前市场整体短多运行，今日观点延续，震荡回落。

豆粕

观点：情绪略微缓和，连粕低位反弹

由于担忧中美两国的贸易关系会再次紧张，以及缺乏中国大豆进口，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四走低。市场情绪略显缓和，连粕低位小幅反弹，后续应重点关注关于农产品协议的细节和未来国内进口美国大豆的情况，由于非洲猪瘟等因素影响，下游采购热情不佳，在一定程度也会压制盘面，近期应持偏空思维。

玉米

观点：市场担忧进口放开，玉米基差快速上涨

近期玉米期价回调较快但现货依旧坚挺，基差快速修复，买现货卖期货的操作空间渐渐缩小。现货方面，玉米陈粮折合盘面大概在1850左右，有一定的成本支撑。中美贸易战的缓解不是一朝一夕就可以解决，玉米向上动力尚存，不建议追空，等待适当时机进场做多。

鸡蛋

观点：蛋价继续上涨，期货偏弱调整

昨日鸡蛋价格继续上涨，产区中山东、河北涨幅较大为0.11元/斤，河南、辽宁有小幅上涨，销区北京各大市场上涨5元/箱，南方市场涨落不一，上海维稳。目前产区货源供应正常，部分地区走货好转；销区市场到货正常，走货快慢不一。短线蛋价有望稳中偏强调整。

鸡蛋期货整体偏弱调整，1月合约继续减仓，盘中回踩至4170一线，基于对春节现货的较好预期，1月合约多头思路不变，回踩入多，注意仓位控制。05合约继续低位区间震荡，3500附近可分批入短多，短线目标3560，止损3480。

生猪

观点：猪价保持小幅上涨节奏 局部地区涨跌调整

全国外三元均价继续呈现小幅回升的态势，截止今日已经连涨13天。但各省份价格表现仍然分化严重，东北地区均价9.87元/公斤为全国最低。西南地区上涨态势持续，且近两日涨幅较大，均价16.68元/公斤为全国最高，代表区域有重庆、四川等地。整体上，西南和东北地区之间的差异突出，其他各大区域相对稳定，窄幅涨跌调整。全国大部分屠宰场结算价呈现稳定为主。温氏集团各地猪价呈现跌涨调整态势，山东、湖北、江苏、安徽近期出现极端天气，养殖企业多持观望态度。疫情方面，昨日官方消息公布3起疫情，分别发生在四川、陕西、北京，特点是规模猪场发生疫情增加。

预计生猪价格仍将呈现小幅上升的节奏，局部地区涨跌调整。后市关注天气及疫情的新动态。

7

商品期权

铜期权

铜期权周四总成交47388手，环比减小24%，交易活跃度降低；持仓量60308手，上市以来第二次出现持仓减小，主力次主力持仓都出现一定程度滑坡。PCR方面，总成交量PCR在连续几日减小之后开始回升，当前0.72，,总持仓量PCR小幅增加至1.16。综合而言，指标显示市场情绪中性，市场观望情绪浓厚。

沪铜维持偏弱调整走势，但现货成交有明显改善，下方有支撑，预计铜价仍震荡，卖出看跌期权持仓继续持有；期权隐含波动率继续跌势，尤其主力CU1901隐含波动率前日小幅反弹后重回跌势。卖出宽跨式组合做空波动率策略继续持有，关注隐波率的变化趋势。

豆粕期权

策略：豆粕期货震荡运行，趋势策略建议观望。可择机选择熊市价差策略。

豆粕期权昨日成交一般，总成交量136138手，环比增加10%，总持仓量630666手，PCR值微降。其中M1901系列期权成交量85362手，环比增加5%，持仓量下降668手至347056手。M1905系列期权成交量27322手，环比减少16%，持仓量208288手，环比增加1%。看涨和看跌期权最大持仓量行权价分别为3150和2700。豆粕主连短期历史波动率微升，10日HV为21.82%。M1905合约系列期权隐含波动率微降至18.07%。M1901合约系列期权隐含波动率微升至32.05%。

风险提示：12月7日（今日）为M1901期权合约系列的到期日和最后交易日，请妥善处理行权以及行权后的期货持仓。

白糖期权

昨日郑糖处于震荡行情，国际原油和汽油价格疲软，让乙醇的竞争力减弱，巴西可能增加白糖压榨的比例，并且原糖价格受累于巴西货币的贬值。由于巴西的暴雨天气导致甘蔗的收割期延迟，原糖产量大幅下降。印度的压榨活动开始变得活跃起来，印度的糖产量同比有所增加。而国内新的压榨季到来，而且马上会进入集中压榨期，大量的新糖上市会打压糖价，目前国内的进口配额放开，而且进口白糖的利润可观，由此可能对进口量有所增加。

白糖在短期内可能维持震荡行情，可以卖出看涨期权策略。近期白糖价格持续偏弱。白糖主力合约换月已经完成，SR905成交量有所下滑，期权合约的成交量PCR0.88和持仓量的PCR值0.66。市场情绪偏中性，白糖60日历史波动率为12.64%附近，SR905期权合约的隐含波动率为15.55%，隐含波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间，目前可以做空波动率，可以卖出跨式或者宽跨式期权策略。

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