(中国证券报)基差贸易在乙二醇产业链中大有可为(中国证券报)基差贸易在乙二醇产业链中大有可为

乙二醇期货将于12月10日挂牌上市，上市后，公开、透明和连续的期货价格可以优化现有定价机制，更好地发挥价格发现功能。同时，已上市化工期货成熟的基差贸易模式也将扩展至乙二醇产业链中。未来，以期货价格为基准的基差贸易有望在相关产业链应用和推广。

乙二醇期货有望改变传统定价模式

“乙二醇期货上市后，期货价格将更好地反映实际供需情况。企业制定当日现货价格时将会更多参考期货盘面价格，逐步用期货来定价。”前程石化乙二醇相关负责人严明丽在采访中表示。

记者了解到，目前乙二醇的定价机制主要是供需定价，生产企业或贸易商根据当下供需形势及市场预期进行报价，中间贸易商或下游聚酯消费企业根据自己生产经营和对未来市场供需预期进行还价，最终买卖双方达成一致成交价。

由于乙二醇进口依存度超过50%，价格受到原料、船期、汇率等因素影响，近年来价格波动剧烈，不管贸易商还是下游聚酯企业只能被动承受价格的剧烈波动。“乙二醇的销售以供应商与聚酯厂之间直销为主，现货市场销售很少见，只有韩国生产商偶尔有现货一口价招标，美国货物偶尔有点价销售。由于全球乙二醇的供应长期保持偏紧状态，因此供应商的产品销售顺畅，利润较好，在销售定价过程中，处于主导地位，聚酯企业只能被动地接受。”国投安信期货分析师庞春艳表示。

不过，在受访人士看来，乙二醇期货上市后，期货市场发挥价格发现的功能将为国内提供统一有强约束力的乙二醇定价机制。

点价模式在化工品领域快速发展

在采访中记者了解到，随着产业发展及市场结构改变，市场中原有的定价模式遭到抨击，产业呼吁一种新的更加灵活、时效、市场化的定价模式。这样的定价模式在国际市场已有先例，即期货基差贸易模式。

实际上，随着国内期货市场快速发展，以期货价格为现货贸易定价的点价模式在国内化工品领域已得到快速发展，它改变了以往传统“背靠背”贸易方式，也倒逼贸易商为上下游企业提供更多贸易服务，进一步加速贸易商洗牌。

据了解，目前国内采用基差贸易的期货商品主要是货运船期较长且原料主要依靠进口的品种，现在点价交易在相关市场已形成一套较为成熟的模式。

不可否认，近几年，点价交易模式在我国石化领域不断扩展，目前已上市的石化期货品种也都有较成熟的点价体系。

“化工品贸易中PTA市场盛行的点价交易也是随着期货市场不断成熟逐渐增加的，前提是期货市场价格发现功能得到市场认可。点价交易对于现货贸易来说，避免了因价格争议导致的贸易摩擦，并且双方可以协议绕开标准化交割，这点在乙二醇期货的市场中值得借鉴。”庞春艳称。