徽商期货贺赞晖：研究规律 做好规划 坚守规则徽商期货贺赞晖：研究规律 做好规划 坚守规则

“研究规律、做好规划、坚守规则”这是徽商期货投资部总经理贺赞晖常说的一句话。本期访谈节目，和讯网邀请贺赞晖做了视频专访，和大家分享他的交易技巧以及感悟。

人物简介：

贺赞晖，徽商期货投资部总经理，2007年开始进入期货行业，有10年研究经历，其中8年为研究所所长，曾经带领徽商期货研究所连续多年获得十大投研团队称号，其中两次获得第三名，2017年开始转型为投资经理，交易风格以对冲交易为主，期货交易中认为要重点做到研究规律，做好规划，坚守规则。

主持人：和讯的网友，大家好，欢迎收看我们本期的高端访谈节目，今天来到和讯演播室的是徽商期货投资部总经理贺赞晖。贺总，您好！

贺赞晖：大家好！和讯的网友好！

主持人：那我们切入主题，今天我们主要谈一下贺总的期货人生以及他对交易方面的投资建议、投资经验。首先，我想问一下，贺总您的交易经历是如何的，您为什么会选择从事这个行业？

贺赞晖：我以前是研究员，其中八年担任（徽商期货）研究所所长，中间有组织举办徽商期货的徽商之星实盘交易大赛，跟一些交易赢家接触的比较多，又经常做产业调研，所以后来就进入了这个行业。2017年开始专职做投资经理。

主持人：那也有十多年了。

贺赞晖：对，从做研究开始有十多年。

主持人：嗯。您在交易中一般坚持什么样的风格呢？

贺赞晖：我一般坚持以对冲交易为主，主要求稳。然后在有机会的时候也会追求爆发力。整体来讲是以对冲交易和求稳为主。

主持人：以前听您说过，交易要研究规律，做好规划，以及坚守规则，您能为我们简单解释一下这三句话吗？

贺赞晖：好。这三句话呢，是我们在交易过程中总结出来的。研究规律就是做任何事情都是有规律的。如果不把规律研究透、弄懂，做期货交易是非常危险的，这叫研究规律。做好规划，就是你懂了规律以后，如果你没有规划，乱做，实际上是很难赚到钱的。做好规划以后，就要坚守规则，要把规划实实在在的做上去，坚持下来，就形成了整个的交易流程。首先研究规律，把规律运用到实际中，做好规划，最后的是坚守规则，这样一个流程就结束了。

主持人：那您能为我们介绍一下徽商期货的资产管理规模是怎样的吗？

贺赞晖：我们徽商期货目前的资产管理规模大概有4个亿左右，其中固定收益有3.16（亿）左右，期货这块大概6到7千万，主要是这样的一个情况。

主持人：那徽商期货投资团队的构成情况如何？

贺赞晖：徽商期货投资团队目前有债券团队，期货团队。债券团队是从券商过来的，期货团队有我们实盘大赛的获奖选手，做量化的；也有从杭州专门过来的做跨期的成熟的交易员、投资经理；还有我这样的我们自己培养起来的投资经理，大致的这样分成四块儿，主要的四个交易团队。

主持人：徽商期货在资产管理方面的投入情况是怎样的？

贺赞晖：我们徽商在资产管理投入方面主要有四个方面，第一个是我们公司给我们跟投，我们跟投资金大概有一个亿，目前我们跟投的资金都是赚钱的，公司对我们也是比较满意的。第二个就是，我们有激励的销售政策，销售政策也是比较给力的。第三就是我们会网罗各种人才，不断地充实我们的投资团队。第四个就是，在理念和方法方面的坚持。我们董事长吴国华先生，一直要求我们做套利和对冲，主张这样的一个根本的理念。

主持人：您认为在交易过程中最重要的规律和规则是什么？

贺赞晖：刚才讲到研究规律，最重要的规律和规则，实际上我认为主要有四条，第一条是放长利润，截断亏损；第二个就是做到盈利加仓；第三就是要轻仓；第四是有高概率，要有确定性。这四点做到了，大体上是能赚到钱的。

主持人：很多交易员经常因一笔单子导巨额亏损或者连续亏损，然后会被市场淘汰，您在交易中是怎么解决这个问题的呢？

贺赞晖：这个问题实际上是很多交易员会过的一个关口，我们是一个团队，所以我们有独立的风控，我们坚持分段止损这个概念。举个简单的例子，比如我们一个资管产品来了，15%的止损，我们会按照这个止损，有周止损，月止损，周止损我们一般是1.5%的周止损，一周达到回撤值了，就停下来了，防止巨额亏损和连续亏损，这个周休息不开新仓。如果一个月达到了2.5%的回撤，那么这个月就清仓休息了。所以，不可能一次性的导致大额亏损，这样才能保证我们整体收益率的稳健和向上发展。像我今年做的产品，好的产品最大的回撤3.9%，平均收益率有26%，我做的这一部分。所以分段止损它保证了你亏损的时候是亏得少的，那么当你盈利的时候，盈利能力就会增强。所以我觉得分段止损这个概念大家可以吸收，是很重要的一个概念。

主持人：对冲基金是您的目标，您认为对冲的核心是什么？

贺赞晖：对冲的核心就是避险，市场上要想赚到钱首先要找到确定性，做单边的时候确定性可能很难找到，做对冲的时候因为通过对冲把风险规避掉了一部分，确定性就自然高了。所以对冲的核心我觉得就是避险，找到更好的确定性。

主持人：我们想了解一下徽商期货举办的徽商之星实盘交易大赛，这个大赛在您的主办下办了六年，您从那些交易高手中学到了什么，您最深的感悟，能谈一下吗？

贺赞晖：我觉得首先办实盘大赛，吸引了一大批的交易赢家，在一个盈利的群体里面，自然就会觉得做交易是快乐的，是有意思的，所以我也对这个比较感兴趣。这其中，主要有三个人对我影响比较大，一个是林存福老师的基本面研究，期货数字定律；另一个是炒客的爆发力，第三个是王凯的风险控制能力。一个是研究，一个是爆发力，一个是风险控制，这三个人对我影响比较大。

主持人：贺总您以前是徽商期货的研究所所长，后来又做了投资部的总经理，您认为这两个职位有什么区别？如果再让您选择，您会怎么选呢？

贺赞晖：这两个职位的区别是，一个是做研究，一个做投资；一个脱离实际更远一点，一个更倾向于实际。但是有句话叫理论联系实际，做久了肯定要联系实际，这是一个必要的过程。如果再次选择的话，我还是选择投资经理，（选择）投资部这个路线。做了这么多年的研究的目的就是联系实际，而且在这个过程中我感觉很快乐，我肯定会选择这个（投资经理）。

主持人：嗯，就是快乐的交易。

贺赞晖：对，快乐的交易，这很重要。

主持人：在交易中有基本面和技术面两个大的领域，很多交易员都是各有所长，您在交易中更崇尚哪种风格呢？

贺赞晖：我觉得基本面研究和技术面研究都是可以的，只要能找到确定性，我们的目的就是找到确定性。你对基本面熟悉，可以从基本面找确定性，对技术面熟悉，可以从技术面找确定性。确定性高了，仓位又轻，一个单子做下来，大体上是可以赚的钱的，确定性也可以用高概率来表示，完全确定就是100%的概率了，可能实际交易中很难百分之百，但是只要概率高了，你的胜率最终超过50%就好。

主持人：从基本面来讲，您认为基本面应该怎样去研究？有哪些角度？

贺赞晖：基本面研究，我觉得主要是供求规律、期现规律、价值规律，基本上是这三块，然后多参与产业调研，多跟懂行的、懂现货的人接触。当然宏观也很重要，但是我觉得产业研究主要是深入实际调研。

主持人：刚才您说到交易的核心是确定性，您是怎样找到确定性的呢？

贺赞晖：确定性实际上是一个过程，首先需要对确定性有一定了解。比如说2018年的苹果，很明显供不应求，出现冰灾，那么价格肯定要涨，这就是确定性。这是一个方面。技术面也可以找到确定性，宏观面也可以找到确定性，今年宏观面明显不太好的中美贸易战，股市肯定要下行，这些都是确定性。找到了确定性以后再用合理的仓位去做，基本上就能赚到钱。

主持人：说到确定性，交易中也存在很多风险。您在交易过程中是怎样规避和控制这些风险？

贺赞晖：风险有很多，主要由四块组成。我们仔细分析和讨论过，第一叫系统性风险，第二叫对手风险，第三个是自我情绪控制的风险，第四是组合风险。一般亏损的时候，大亏的时候，往往都是组合风险，三个风险一起来。这时候怎么办呢？因为我们是做资产管理的，首先，要对客户的钱负责任，要分段止损，周止损是1.5，月止损是2.5。分段止损这个概念还是要强调一下。

主持人：嗯，分段止损很重要。

贺赞晖：对，独立的风控，分段止损。

主持人：相信这也是广大投资者要注意的一点。

贺赞晖：对，当然首先要保证轻仓、保证确定性，这个是前期的预防。后来（风险）真要出现了，就要分段止损。

主持人：嗯。那么资金管理方面，您是如何管理的？

贺赞晖：我们的资金管理一般是二级去杠杆。首先，我们单个品种可能不会用杠杆，就是低于10%的仓位。另外，我们做单个品种的时候，一定会找个品种去对冲，所以，有两层去杠杆，叫二级去杠杆。总的仓位最多估计在50%左右。整体来讲，我们在二级去杠杆以后，还要控制总的仓位，而且是多品种，小仓量，二级去杠杆。

主持人：刚才谈到了基本面，技术面，现在谈一下交易员的基本素质方面，您觉得交易员的基本素质关键有哪些？

贺赞晖：交易员的关键素质我觉得主要有三点，第一是洞察力，第二是控制力，第三是爆发力。洞察力就是对市场对自我对行情一定要有洞察力，你要看透它；第二是要有控制力，对仓位的控制，对持仓的控制，对止损的控制，对行为的控制，对情绪的控制，如果没有控制力，很危险；还有一个就是爆发力，如果没有爆发力，在看到大行情的时候不敢加仓，不敢持仓的时候，收益也做不上去。所以我觉得这三点很重要，洞察力，控制力，爆发力。

主持人：心态方面被很多交易员认为是亏损的根本来源，您平时在交易中是怎样的一个心态，怎样去控制心态？

贺赞晖：心态呢，实际上最重要的一点首先是要有坚定盈利的信心，你的盈利逻辑一定是赚钱的。盈利逻辑里面，我要讲一点，就是高概率，也叫高确定性。基本上你所有的单子里面超过50%以上是盈利的，然后要把止损做好了，不出现大的亏损，盈利逻辑就是对的，也就能赚到钱。就是你要有坚定地盈利信心，坚定地盈利信心来自你的盈利逻辑。另外一个就是，不要贪婪，不要想着做期货就是来发财的，就想一夜暴富，这种情况是很少的，万里挑一的，甚至是十万里挑一的；第三就是不要恐惧，当你亏损的时候，一定要静下心来，好好地思考，反思我为什么会出现亏损，然后再一步步的纠正过来，总结提高；另外一个，平时多运动，多锻炼身体，当你状态不好的时候，多出去跑跑步，这样对投资人来讲，能把负面的情绪去掉一些。就是，有坚定盈利的信心，不贪婪，不恐惧，用平常心来做交易。

主持人：您说的可以赚钱和好的心态，应该是您作为一个市场老兵才能达到这样的状态，对于一些交易新手而言可能暂时比较难做到，您对交易新手有哪些建议呢？

贺赞晖：首先要多做交易，多观察市场，多向市场学习，然后多调研，多跟交易高手，多跟各种各样的赢家朋友在一起，这样才能有一种氛围，交易才能做起来；而不要一个人单独的做交易，要多到一些盈利的机构里，多到一些产业机构里，这样你才能感觉这个世界是如此的美好，而不是每天看着盘面。我觉得环境很重要，如果有一个比较好的环境，基本上就能赚到钱。如果没有好的环境，还是很难（赚到钱）。你想，你身边的人都是赢家，你肯定会慢慢的成为赢家。

主持人：您说的这个环境很重要，那您觉得您现在处的环境是不是挺好的，挺满意的？

贺赞晖：我觉得现在还好吧，还不错，但我觉得环境是需要自己去打造的，需要自己去酝酿，慢慢就会有一个好的环境。

主持人：最后一个问题，以您十多年投资经验，跟和讯的网友说几句话，各方面都行。

贺赞晖：我觉得投资，是一个漫长的过程，是要逐步的累积，同时尽可能的去寻找高确定性，累积盈利，积小胜为大胜，最后把投资变成一份事业，一份工作，这样对交易中的盈亏就会看淡，慢慢的就会逐步的成长为投资的赢家，大家要长久打算。

主持人：好的，非常感谢贺总。