拥抱衍生品钢厂期货套保迎黄金三年拥抱衍生品钢厂期货套保迎黄金三年

证券时报记者 许孝如

过去三年，从去产能、去杠杆和严环保中突围而出的钢企，效益持续好转。随着盈利的改善，从苦日子熬过来的钢企开始重视风险控制，加大期货套期保值的投入。

日前，证券时报记者走进南京钢铁，开展调研。南钢股份(600282,股吧)证券投资部主任蔡拥政介绍，钢厂套保迎来了黄金三年，整个行业也迎来了产融结合的新时代，拥抱衍生品成为行业共识。

钢厂套保迎黄金三年

“今年钢铁行业的经营情况是金融危机后10年中最平稳的一年，是全行业经济运行各项指标波动最小的一年。不仅粗钢产量稳定增长，钢材表观消费量保持在高位，即供需两旺。钢材库存和钢材价格稳定，企业效益进一步改善，行业运行的质量和效益都处在这些年里最好的状态。”一位钢铁行业资深人士告诉证券时报记者。

钢铁企业盈利的不断好转，也使得不少钢企开始重视风险控制，加大套期保值投入。

“企业有需求、对冲有工具、市场给机会，让钢企在套期保值上有了质的发展，钢厂套保迎来了黄金的三年，整个行业也迎来了产融结合新时代。”蔡拥政表示。

作为华东地区民营控股的重点钢企，南钢股份主营业务为黑色金属冶炼及压延加工，公司具备年产1000万吨钢、900万吨铁和940万吨钢材的综合生产能力。

“南钢股份运用期货工具的历史比较早，2009年螺纹钢期货一上市，我们就意识到，这为钢铁企业保障生产运营提供了一个工具和机会。公司马上组建了相关团队，制定了相关制度。”南钢股份副总裁、董事会秘书徐林表示。

近三年，南钢的套期保值迎来快速发展。其中，在锁价长单的买入套保方面，2016年操作21单，对应14.22万吨，占板材事业部订单总量3.6%；2017年操作40单，对应35.6万吨，占板材事业部订单总量8.42%；2018年截至11月底，操作45单，对应66.67万吨，占板材事业部订单总量15.20%。

“对锁价长单进行买入套保，锁定成本和毛利，使得钢厂敢于接单，稳定了生产运营。同时，提高了预付款的使用效率，减少了公司资金的占用。”蔡拥政说。

拥抱衍生品成钢企共识

2015年～2017年，根据期现结合程度，南钢从基础套保发展至战略套保、虚拟钢厂套利三个层次进行期货套保操作，放大套保规模。

2018年以来，南钢将套保衍生服务深入到公司部门、子公司以及客户；尝试场外期权，探索点价基差。值得一提的是，今年南钢股份就试水了场外期权。

蔡拥政表示，第一，黑色产业链可用衍生品工具丰富，境内、境外黑色产业链期货、掉期品种的陆续上市，交易日渐活跃，具备深度套保容量；第二，点价基差、销售远期订单等期现结合的模式日趋成熟以及期现子公司出现，衍生品工具的应用已经深耕现货贸易模式；第三，商品价格大幅波动常态化，给企业采购、销售和库存管理带来挑战。

“由于钢铁企业的生产经营计划多为提前制定，难以临时改变，利润呈现周期性波动的态势，所以钢铁企业需要借助衍生品工具来应对，拥抱衍生品成为行业共识。”蔡拥政说。