珍惜吧！这是今年最后一次期货交易风险提示了！珍惜吧！这是今年最后一次期货交易风险提示了！

尊敬的客户：

元旦假期即将来临，根据交易所相关通知，

2018年12月28日（星期五）当晚不进行夜盘交易；2019年1月2日（星期三）所有合约集合竞价时间为08:55-09:00；1月2日（星期三）当晚恢复夜盘交易。

自2018年12月26日（星期三）结算时起，大商所、郑商所、上期所、上期能源进行保证金调整，自2018年12月27日（星期四）结算时起，进行涨跌停板幅度调整。

注：

1.中金所不做调整。

2.2019年1月2日恢复交易后，未出现停板及其他因素，当日收盘结算时起石油沥青、燃料油期货合约的公司保证金标准及涨跌停板幅度不做回调，仍以元旦期间标准为今后执行的默认标准。其余各品种公司保证金比例及涨跌停板幅度恢复至原标准。

具体保证金收取标准请以结算单为准。咨询请致电：4007-008-365。

元旦假期期间重大财经事件提示

金融期货假期风险提示及操作建议

▍股指期货

周四指数受外盘影响出现高开，随后回落是情理之中。当前市场整体还处于下跌抵抗的阶段，50的跌势比较流畅，而中证1000和创业板的重心则是缓慢下移。市场能否企稳的核心还是在上证50为代表的蓝筹权重，如果权重无法企稳，则会影响指数走势，进而影响技术派操作，从而形成负向反馈。从各指数情况来看，周四50杀跌开始减弱，而个股摆动所有增加。单边操作上，昨日市场承接力度不佳，上周四和昨天新开的三品种空单可继续持有。套利仓位上，多IC空IH的跨品种套利平仓转为多IH空IC，同时个股中规避“高位未补跌”标的。此外元旦假期临近，为避免消息面变化引发节后市场波动，无论多空均建议降仓。

▍国债期货

11月工业企业利润同比负增长，基本面下行压力有增无减。年末现券市场交投清淡，期货多头高位减仓迹象，其原因主要是对政策不确定性的担忧。2019年地方债发行提前和放量基本确定，根据我们的测算新增专项债的规模可能比市场预期的2万亿还要多。专项债的供给冲击在情绪上对国债形成短期的冲击。但实际上专项债是通过宽信用传导冲击国债的，因此基本面未见起色前国债仍然是安全的选择。另外，地方债的发行需要货币政策宽松的配合，宏观流动性利好国债。维持国债期货多头思路，建议逢回调买入。

能源化工假期风险提示及操作建议

▍原油&燃料油

近期油价尾随美股动荡，圣诞前油价暴跌与股市相关，因而圣诞后股市反弹也支撑石油市场气氛。多个产油国表示2019年将遵守减产协议，计2019年1月产油国将发布某些声明，解决当前的一些市场问题，减产联盟必须在明年一季度稳定市场。减产协议达成，2019年上半年油市平衡表彻底改变，预计油市将进入去库存状态。油价目前更多是宏观因素影响，市场需要重建信心，关注减产协议落实情况。

▍聚烯烃

聚烯烃现货定价变化不大，基差贴水幅度大，基本面中长期看后边投产、进口压力、需求偏弱等维持弱势可能性大，短期现货库存压力不大，主要是来自原油价格大幅变动对化工品影响的风险。操作上没有很好的安全边际，尤其是临近假期，注意外盘影响，建议观望为主。

▍PVC

5型电石料华东本地价6665，0；华南6720，0；华北6485，0；华北电石3005，0；乙烯法华东7190，0；1905收6475，0，华东基差190。原料电石方面，由于电石企业供给充裕，在PVC 企业开工稳定的情况下，电石价格可能出现继续下滑，对PVC 价格的支撑作用持续减弱；库存方面，PVC 社会库存持续处于低位。供需稳定和低库存为PVC 价格起到支撑作用，房地产数据低迷以及宏观面的不确定性又对PVC 价格存在压制。PVC1905合约高开低走收于6475，现货市场气氛平稳，各地价格较为稳定，预计期价在6400一线震荡。

▍甲醇

甲醇上游开工率下降，下游开工率上升，供需边际略显好转，但库存依然维持高位，总体看趋势仍偏弱势。供给方面，国内装置开工同比仍较高，国外装置基本全部正常，进口到货较多，港口库容紧张，到港船只改港频繁，预计沿海高供给、高库存局面大概率延续；此外，宝泰隆(601011,股吧)60万吨、鲁西80万吨、恒力50万吨等甲醇新投产近期到来。需求方面，甲醛等部分传统需求，随着春节临近开工逐渐下降；调油需求虽不受春节影响，但采购意愿欠佳，随用随买拒绝囤货；烯烃需求偏淡，春节前仍无亮点；此外，中国到东南亚价差收窄，后期转口量将下降。内地方面，库存攀至近年高位，胀库压力下，后期甲醇生产企业仍存降价去库操作空间，现货价格可能要继续看跌。总的来看，甲醇供过于求的局面短期恐难改变。考虑到近期外盘原油、美股等波幅巨大，对我国化工品期货市场存极大的不确定影响，建议单边谨慎持有，可离场避险；期现部分地区存无风险套利空间可持有至交割，59跨期可反套持有。

▍沥青

当前沥青走势关注两点，一是原油情况，二是现货什么时候能跌到贸易商愿意大规模冬储。天气转冷需求渐弱，预计累库趋势延续，现货仍将下行。期货受成本原油影响，近期振幅较大。注意节日期间的油价波动风险。

▍纸浆

纸浆现货持稳，年底贸易商不愿低出，市场可流通现货少，价格持稳带动下游采购有一定好转。但终端需求来看依然不佳，春节前往往为包装以及文化纸的传统旺季，今年却没有较好的表现，纸厂的原料库存依然很低。且后市并不看好，元旦过后一旦贸易商有意低出，价格或将再度下跌。近期受原油及宏观氛围影响，SP远月合约跌至成本附近，新单不建议操作。

▍橡胶

橡胶基本面变化不大，上游压力有所减少，国内停割，泰国也因部分地区降雨导致原料产出受限，价格有所提升。下游方面，短期工厂有节前备货需求，有一定采购，但成品库存高位导致备货积极性差。库存方面依然处于季节性累库阶段。夜盘沪胶走势持平，跟随原油及宏观走势，基本面并无持续下跌动力，1905背靠10900多单持有。元旦期间关注主产区降雨影响。

农产品假期风险提示及操作建议

▍白糖

美糖：包括巴西在内的年度减产利多已经被消化殆尽，正在开榨的印度和泰国不论怎么调整也改变不了大量过剩的出口压力，远期市场信心较弱，美糖将在宽幅区间内弱势整理。元旦期间重点关注印度和泰国的生产和出口进展，以及天气对生产和运输的影响。

郑糖：现货市场已经找不到有力支撑，生产旺季期间，糖源供应充足，但需求清淡，中期看，后市悲观，资金和市场信心都不足，压力大于支撑，随着供应高峰临近，市场压力将继续增加，熊市中期，增产持续，单边长期维持空头策略。元旦假期重点关注广西和云南天气对糖份和生产的影响。

▍鸡蛋

鸡蛋05合约保持震荡走势，多空博弈暂未结束，趋势暂不明朗。元旦假期，变动因素较大，建议清仓过节。

▍苹果

苹果01合约挤仓，虚盘过大，27日卓创库存数据显示去库存速度上来，进入腊月去库存速度不会慢，现货情况尚可，但远月期货因为种种原因走弱，建议可以多关注03合约走势，未来以近月交易为主。

有色金属假期风险提示及操作建议

▍铜

国外圣诞节休市前后国际金融市场动荡剧烈，商品市场也受波及。铜价摆脱很长时间以来的平台区间有向下突破之意，但连日来在区间低位存在较大分歧，双方在48000一线争夺激烈，暂时胜负未定。现货市场贸易商逐渐年底封账，流动不足，现货报价已不具备参考性。当前铜市场的主要矛盾仍在中国经济不景气下的悲观，与国内不断给予政策信心，市场情绪面的纠结。外部市场信心方面，美国股市虽在圣诞节后强劲反弹，只能宣告之前跌势结束，而且还要经历反复试探的过程。元旦主要市场休市，期间不确定性因素较多，建议空仓观望。

▍铝

近期沪铝价格先扬后抑，最高探至13875元/吨后迅速回落。现货市场成交冷清，由于接近年底的票务问题以及终端对价格上涨并不认可，铝棒加工费近日持续走低。氧化铝价格走低，铝价成本下挫，但铝厂仍处于亏损并进入主动减产阶段，铝锭社会库存的下降同时也伴随着消费疲软的现状，宏观环境并不稳定，短期铝价难有明确单边走势趋势，元旦放假期间，需减仓观望，规避风险。

▍铅

节前沪铅价格走出"V”字走势，最低探至17655元/吨，随后上涨。现货市场方面，持货商多维持贴水报价，但再生铅贴水收窄有限，下游观望慎采，散单市场交投两淡。废电瓶价格走低100元/吨，成本及利润支撑弱化，铅价下跌破位，但短期仍将考验60日均线，维持逢高布控的策略，不宜杀跌，且元旦假期期间，应减少持仓以应对可能发生的宏观风险。

▍锌

近期锌价呈现横盘走势。基本面上，当前国内外库存仍处于低位，但国内外锌库存的间歇性增加，虽增量不大，但有止降企稳态势，同时LME升水回落，表明其对期锌的支撑作用有所消弱，同时进口成本下降明显，近期锌进口窗口打开，保税区库存有望流入。中长期看，内外矿加工费持续企稳回升，矿石供给宽松得到验证，尽管当前冶炼厂仍存冶炼瓶颈，但加工费上调令冶炼企业利润增加将调动冶炼生产积极性。消费面上因经济增速放缓，锌市消费欠佳，后期库存仍有望累积。元旦期间减仓观望，节后关注保税区库存流入及冶炼厂产量恢复情况，静待逢高布空机会。

▍镍

产业层面，年底市场供需两弱。镍矿港口库存较为充裕，近期有消息称菲律宾财政部表示，该国矿业协调委员会推迟了一项建议，即解除对新矿业项目长达6年的暂停，后期若是不批准，明年国内红土镍矿供应在印尼镍矿的补充背景下依旧宽松；若是批准，则菲律宾能够出货的矿山数量将增多，加剧国内红土镍矿供应过剩的局面；镍铁生产热情较高，后期印尼新增产能助推部分镍铁回到国内量增加；国内电解镍产量以及进口量也无新增迹象；下游不锈钢市场依旧疲弱，佛山、无锡两地的社会库存略有变动，产量有明显下降，倒逼库存消耗，后期在减产检修的预期下，不锈钢市场依旧以去库为主基调；硫酸镍生产按部就班，后期受春节假期影响，国内硫酸镍产量约减少近50%。从产业角度出发，我们对后期镍市受不锈钢市场带动有一定期许。在当前镍市主要受宏观层面因素主导，美国联邦政府部分停摆第四天，周内特朗普连续两次批评美联储的货币政策，称“美联储加息速度太快”。近期受美股暴跌及油价大幅下跌拖累，市场情绪偏空，有色金属普遍下跌，临近元旦假期，建议投资者清仓离场。

黑色产业链假期风险提示及操作建议

▍焦煤/焦炭

节前，主产区钢厂基本已经提出第一轮下调焦炭价格100元/吨，目前焦企基本接受。受钢厂限产影响，焦炭需求较前期有所回落，观望情绪增强。但因利润支撑下，焦企开工率仍在高位，卓创数据显示，当前独立焦企开工率仍达76%以上，后期供需压力或仍将延续。焦煤市场年末波动放缓，但下跌预期较高。一方面是年初进口配额恢复，进口煤数量将出现较大增加，另一方面是年后国内煤供应预期增加，对焦煤市场形成压力。此外，节后面临交割，须关注节后交割后煤焦资源对市场价格的冲击。

▍动力煤

近期下游沿海电厂库存偏高，采购积极性不强，导致港口现货价格一直处于下行趋势。而且1月份可能还有大量进口煤集中通关，而进口煤价格仍有不小价格优势，对1月市场影响较大。由于1月现货市场悲观情绪依然较重，所以节日期间注意现货变化对盘面造成的影响。另外1月近月合约也将进入交割，对市场和盘面的影响也需要评估，所以元旦期间需注意上述风险。

▍钢材

本周单纯从库存数据来说本周出现累积，与去年累库第一周增幅差距不大，但供应上总产量再次增加，尤其关注的螺纹产量也有所释放，使得累库预期转差，叠加多地近期或有复产，暂时偏弱对待，但由于过节时间较长，盘面不能连续反馈基本面变化，累库幅度具有不确定性，叠加不排除元旦期间贸易摩擦再起波澜的风险，建议整体观望，空仓过节。

▍铁矿

尽管铁矿期货保持强势，但节前但钢厂集中补库情绪并不高，现货成交清淡，另外，力拓上周到港不及预期，本周预计放量，将导致铁矿供应放量，铁矿市场将整体承压。

▍锰硅/硅铁

锰矿成本方面：目前港口库存累计，澳矿价格在63元/吨度，南非矿在53元/吨度，锰矿价格相对平稳。硅锰整体成本在7700元/吨左右。现货成交方面：市场预期不好，成交价格在7800-7900附近，市场悲观氛围浓厚。硅锰期货主力已从01合约转为05合约，01合约进入交割逻辑，期货价格与现货价格基本持平，无太大操作机会。05合约刚刚变为主力合约，成交量相对较低，处于盘面调整阶段，再加之市场氛围不好，小长价期间可以保持观望。

目前硅铁主力合约为05合约，期货价格已贴近成本线，宁夏地区05合约基差450左右，处于历史位置55%，属于合理范围。现货市场整体成交情况稍差，上游合金厂为缓解资金压力不惜低价出货，可成交依旧不乐观，订单不断减少，贸易商接货面临多种选择，观望情绪浓厚，72硅铁报盘多集中在5800元/吨，75硅铁报盘多集中在6300元/吨，现货价格近期不断走低，预计随着1月钢招陆续开展市场流通情况将会有所好转，建议整体观望为主。

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