深跌超过一年的时间 拿什么来拯救棕榈油？

棕榈油期货上一次大跌可以追溯到2017年11月，自那以后至今已经深跌了一年多的时间。棕榈油价格指数下跌了1000多点。

2018年，国内油脂库存处于历史高位，同比2017年呈现增长之势，整体供应明显高于2017年同期，其中豆油、棕油增幅明显。马来西亚方面，2018年棕榈油增产是主基调，市场一直在消化此利空影响，所以长期处于疲弱下跌的状态。而与棕榈油密切相关的豆油方面，中美贸易关系今年的突变，影响到全球大豆供需格局和价格，从而影响豆油的走势。由于定价权的原因，中美贸易摩擦激化的时候，美豆，美豆油下跌，国内跟跌。最近摩擦有所缓和的迹象，国内库存本来就大，现在又担心供给再次增大，所以豆油价格连创新低，也拖累了整个油脂板块。

对比马棕的走势，我们可以发现，跌势启动点，同步于国内棕榈油。也可以认为，国内棕榈油价格跟随马棕下跌。所以要拯救行情的颓势，也得从马棕开始。

然而马棕的出口数据不太好，持续下跌。2018年12月底马来西亚棕榈油库存可能高达310万吨，创下今年的库存峰值。马来西亚棕榈油局（MPOB）周一发布的数据显示，今年11月底马来西亚棕榈油库存为创纪录的300.7万吨，环比增加10.45%。面对这种局面，马方的救市政策不多，仅宣布维持出口零关税。但即便是这样，马棕还是跌跌不休。

美国官方气象机构周四称，预计北半球2018-19年度冬季出现厄尔尼诺现象的概率高达90%。美国国家气象局气候预测中心在月报中称：“官方倾向于认为将出现较弱的厄尔尼诺现象。”气候预测中心称，厄尔尼诺现象持续至来年春天的概率为60%。上个月该机构曾预期冬季出现厄尔尼诺的概率为80%，来年春季出现的概率为55%-60%。

厄尔尼诺现象，是指赤道东部和中部太平洋(601099,诊股)地区的热带海洋的海水温度异常、持续的升高，使得整个世界气候模式发生变化，造成一些地区干旱而另一些地区又降雨量过多的一种气候现象。

据统计，历史上马来、印尼曾发生过4次棕榈油产量减产，均发生在厄尔尼诺事件出现的年份，其中3次发生在超强厄尔尼诺事件年份，1次发生在中等厄尔尼诺事件的年分。最近一次厄尔尼诺事件发生在2015-16年，级别是超强。马来西亚棕榈油减产幅度接近11%。

在此期间，马棕的期货走势（周线），经历了两轮上涨，价格指数上涨了1000点。

我们再看看国内的棕榈油期货的走势（周线），如下图：

通过对比可知，国内棕榈油上涨启动时间略延后于马棕，在此期间价格指数上涨超过2500点。

我们再往前推一次厄尔尼诺：2009-2010年，级别为中等。

2008年，棕榈油大跌了一年，2009-2010年价格开始逐步恢复。伴随的同样是厄尔尼诺。

厄尔尼诺天气状况，真的能拯救棕榈油吗？这里需要补充说明一下：整体来说，近20年来马来西亚棕榈油产量呈现稳步上升趋势，但在出现厄尔尼诺现象的年份，产量还是出现了减少或者微增的情况。特别是在超强厄尔尼诺气候下，单产无一例外均出现大幅下滑，中等强度情况下影响不一，影响力度相对有限。而弱强度下对棕榈油单产几乎没有影响。

当前超跌的棕榈油，开启低位横盘，抄底的资金随时在蠢蠢欲动。但一有反弹，就被空方打压。估计要等01合约交割后，05合约才会有发挥的空间。若打算低多的投资者，建议仓位不要超过2成。