期市收评：工业品普遍飘红 焦炭涨近3％

国内期市收盘涨跌互现，工业品普遍飘红，焦炭涨近3％，沪镍涨近2％，沪铝、沪锡、锰硅涨超1％；农产品多数飘绿，菜油、棕榈油跌超1％。铜期权上市首日成交逾3.6万手，持仓量逾1万手，1月合约期权隐含波动率处于17.59％~18.20％区间。

金融界网站9月21日讯 国内期市收盘涨跌互现，工业品普遍飘红，焦炭涨近3%，沪镍涨近2%，沪铝、沪锡、锰硅涨超1%；农产品(000061,诊股)多数飘绿，菜油、棕榈油跌超1%。铜期权上市首日成交逾3.6万手，持仓量逾1万手，1月合约期权隐含波动率处于17.59%~18.20%区间。

采暖季来临 做多焦化生产利润正当时

2018年以来环保政策频出，焦化厂开工率受限，库存低位运行，推动焦炭价格走高。因焦炭生产受限，煤焦价格走势分化，带动焦化厂利润上涨。今年8月，在中央环保组进驻山西的前提下，焦化厂盘面利润更是达到了历史高值。2016年以来供给侧改革及2018年环保限产对钢铁及焦化产业的影响比较明显，终端需求持稳，价格上涨的驱动主要来自于限产对供给端产量释放的制约。

通过对近几年焦煤、焦炭的走势来看，价格呈现较强季节性，这也得益于近两年政策导向的影响。从价格变化特点规律来看：2016年和2017年焦炭均是从6月开始炒作环保限产的影响，盘面兑现利好后冲高回落，2016年11月期价峰值后回落，从高点2776元/吨下落到低谷的1663元/吨，2017年焦炭价格在8月涨到峰值，从2502元/吨回落到低谷的1756.5元/吨。

基于今年采暖季强环保限产的预期，我们认为1月合约仍将受到供给限制的影响，而5月合约可能面临着复产拐点的驱动。基于限产对供给的压制，我们认为盘面焦化生产利润回落后仍有继续扩大的空间，逢低做多采暖季1901合约的盘面生产利润。

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