高价抑制需求 苹果期价跌势凶猛

继2019年首个交易日大跌超4%后，1月3日苹果期货再遭重挫，主力1905合约一度触及逾五个月新低。 分析人士表示，苹果期货近月1901合约大跌、现货市场高价对终端消费形成明显抑制等均对期价形成打压。不过，考虑到2018年苹果大面积减产，收购价格偏高带来的成本支撑仍存。预计短期期价将维持区间震荡。

期价遭遇重挫

1月3日，苹果期货遭遇重挫，主力1905合约最低至10647元/吨，创2018年7月27日以来新低，收报10671元/吨，跌424元或3.82%；近月1901合约遭遇跌停，收报10570元/吨，跌675元或6%。

“近两日，苹果期货主力1905合约显著走低主要是受1901合约大跌影响。”方正中期期货苹果研究员侯芝芳表示，苹果期货1901合约价格下跌是由于当前价位多头接货意愿不强引发多头主动减仓所致。

南华期货苹果研究员郑罗通表示：“2018年，我国西北苹果产区遭受几十年一遇的大幅减产，在低库存支撑下，产销区价格持续维持高位。然而，高价对苹果终端消费形成明显抑制，圣诞、元旦节日行情虽带动产销区加快走货，但与2017年同期相比存在明显偏差。”

卓创资讯数据显示，近期，销区批发市场苹果走货量较此前一年同期相比下降幅度超四成，并超2018年苹果减产幅度。此外，不同货源走货速度分化情况变现更为突出，中等货源走货尚可，好货成交零星，引发市场对后市好货库存去化的担忧。

“苹果期货交割品对应现货一级半货源，即更多反应优质货源市场表现，现货市场好货走货难也给苹果期货带来较大压力。”郑罗通表示。

上有压力下有支撑

“供应端减少带来的利好被旺季需求下滑所抵消，短期对需求端的忧虑更胜一筹。”侯芝芳表示，新季苹果已全部入库，减产已为既定事实，产区收购价提高奠定期价底部支撑。不过，苹果并非必需品，需求对价格较为敏感，再加上2018年其他水果丰产，比如柑橘类水果，引发替代效应较为明显，部分现货商反映2018年销量相比往年有所下滑，好果销量最为明显，圣诞、元旦节日提振下也未见大幅好转，现货商对于需求的忧虑升温，期货市场卖保压力叠加多头接货意愿不强引发1901合约大幅下跌。

“1901合约价格为远月合约的重要参考，因此其大幅下跌带动远月合约大幅走低。”郑罗通表示，受交割规则影响，苹果期货交割品成本高于交割品在现货市场的流通价格，既苹果期货较现货有一定幅度升水。在当前期货市场多空博弈格局下，2018/2019果季前期，苹果期货诸如1810、1901合约将更多体现交割品成本，而远月1905合约将反应其交割品市场价值。随着时间推移，苹果期货1901进入交割月，市场将更加关注苹果期现价差回归需求，在春节前苹果优质货源价格稳定的局面下，期现价格回归进将通过期价下行来推进。

侯芝芳则认为，苹果期货1901合约的多头行为印证需求下滑的担忧，预计在成本以及供需因素共同作用下，期价或将围绕10000-12500元/吨区间波动。相对于保存时间来看，新季苹果仍有一定销售期，短期下破成本的动力不足，收购价格偏高带来的成本支撑仍在。同时，在需求端表现不佳情况下，价格走高之后卖保力量将会增强，期价突破前高的动力也不足，因此该阶段仍维持区间波动判断。