钢材期货波幅料收窄

2018年为供给侧改革政策实施的第三年，基本完成“十三五”期间压减粗钢产能上限目标任务，全年螺纹钢期货及热卷期货主力合约年度累计跌幅均超10%。分析人士指出，2018年全国粗钢供应维持紧平衡状态，钢铁企业利润整体继续好转，随着供给侧改革政策进入尾声，2019年钢价下方支撑仍在，但波动幅度或进一步收窄。

供需紧平衡

2018年在供给侧改革政策主线延续之下，全国钢材市场维持常态化限产，全年粗钢供应维持紧平衡状态。

“虽然对高炉环节生产限制，但生产企业通过在转炉提高废钢比例以及使用高品矿来达到增产的目的，产量创出历史新高，预计2018年粗钢产量将达到峰值，接近9.3亿吨，‘地条钢’出清后表外转表内的部分有所增加，加之行业高盈利给生产企业带来积极的生产动力，增量主要来自于长流程部分的转炉电炉化以及短流程电弧炉部分。”银河期货研究指出。

中国废钢铁应用协会副秘书长王方杰日前表示，2018年全国粗钢产量约9.3亿吨，其中废钢消耗总量为1.87亿吨，废钢比约为20%，较此前两年得到进一步提升。预计到2030年，我国钢铁蓄积将进一步达到132亿吨，废钢资源产出将达到3.2—3.5亿吨。“随着中国钢铁蓄积、废钢资源增加以及废钢价格优势的凸显，未来20年内，中国废钢资源总量将会非常充足。”

从下游需求来看，2018年粗钢实际消费量8.69亿吨，较2017年增11.08%，整体仍旧依靠地产行业拉动。且从二季度开始，粗钢库存下降至低位并持续。

回顾2018钢材市场基本面，光大期货邱跃成、戴默表示，2018钢材市场钢铁去产能目标已基本完成，钢铁业投资增速大幅回升，需求方面，房地产投资及新开工增速均面临下滑，基建补短板预期仍在，但资金和债务对基建投资增速仍将形成制约，汽车、家电、造船业景气度进入下行周期，制造业投资难以明显回升。

关注两方面扰动因素

进入2019年，光大期货研究认为，需从两方面关注钢材市场动向。首先是成本方面，全球主要矿山新一轮扩产周期接近尾声，铁矿石供应处于紧平衡局面，价格表现将相对稳定；焦炭面临较大环保及去产能压力，价格表现有望偏强。随着钢厂利润收缩，2019年成本对钢价的支撑将有所增强，尤其是电炉钢生产成本值得关注。其次，政策方面，2019年污染防治将不会明显放松，环保限产仍将会阶段性影响钢厂生产节奏。同时，在经济下行压力加大的情况下，国内货币及财政政策有望进一步宽松，将阶段性提升市场预期。

展望后市，光大期货研究认为：“预计2019年国内钢材市场将呈现供强需弱格局，钢材价格和钢企盈利均面临重心下移。同时，原料价格表现相对坚挺的情况下，成本对钢价的支撑作用将会明显增强，钢价整体或将围绕成本上下波动，波动幅度较2018年将进一步收窄，预计2019年螺纹钢、热卷期货主力合约波动区间在3000元/吨-3800元/吨之间，现货价格波动在3300元/吨-4000元/吨之间。市场关注的焦点或将从供应端转向需求端，重点关注下游房地产、基建、汽车等行业表现，外部宏观扰动以及市场资金状况等。”