橡胶行至低位 下跌空间有限

近期沪胶出现破位下行的走势，期价大幅下挫逼近11000元/吨一线。分析人士认为，油价和美股大幅重挫在很大程度上影响橡胶市场做多信心。长期来看，随着国内天胶产区陆续步入停割状态，叠加近期泰国南部产区降雨增多，割胶受阻，供应端趋紧的有利因素正积极修复此前偏弱的基本面，从而帮助沪价的稳步回升。

泰国南部降雨影响供应

2018年以来，沪胶期货跌跌不休，Wind数据显示，截至12月26日，沪胶期货主力1905合约累计下跌约22%。

近期原油下跌也对橡胶价格形成冲击。Wind数据显示，美油10月4日以来累计跌幅已逾4成。“原油市场再遭重创，美股亦暴跌，多重压力之下，沪胶勉力支撑，但仍不堪重负。”中信期货分析师童长征表示。

在供应端方面，泰国南部产区的持续降雨或影响橡胶供应。据了解，自12月上旬以来，泰国南部受持续暴雨影响，导致部分地区出现洪涝积水现象，其中洛坤府受灾较为严重，其他主要产胶区也有不同程度的受灾。

宝城期货分析师陈栋表示，虽然眼下泰国南部尚未发生大范围洪水灾害，但泰国雨季尚未结束，如果后期降雨未见缓解，不排除诱发大面积洪涝现象的出现。由于洪涝灾害会限制割胶生产，运输和加工也会陷入停滞，这可能诱发胶水供应紧张的预期。

目前泰国胶水供应较为紧张，工厂收购胶水较困难，从而原料价格持续上涨。截至本周三泰国原料胶水均价为38泰铢/公斤，较月初上涨7.04%。

胶价下行空间有限

受益于北方供暖季和储煤季的到来，公路煤炭运输市场回暖提振重卡汽车需求，同时高柴油价格令天然气重卡更获青睐，天然气重卡销量猛增，由此稍稍改善此前重卡市场的不利处境。

据统计，2018年11月我国重卡市场共销售8.6万辆，环比上升7%，同比上升1%，销量增速实现逆转。展望明年，陈栋指出国内重卡更新需求将支撑其销量稳步增长。主要原因有三：首先，重卡平均使用年限是7-8年，2011年重卡共计销售88万辆，更新需求将支撑2019年重卡销量；其二，由于环保政策持续加码，交通运输部将加快推进车辆结构升级，而当前国三排放标准重卡保有量约300万辆。换言之，在政策红利释放下，淘汰国三排放标准的重卡车将拉动2019-2020年的替换需求。作为天胶需求“晴雨表”的重卡消费前景有望在替换需求的支撑下继续繁荣，保持行业乐观景气度，这无疑对后市胶市将形成有利支撑。

“目前大环境不佳，不过沪胶目前由于身处低位，进一步扩大跌幅仍属不易。目前仍属于宽幅震荡格局，低点出来后反弹更可期。”童长征说。