四大关键词透视2018期市

回顾2018年中国期市，从年初“千呼万唤始出来”的原油期货到年末的乙二醇期货上市鸣锣，今年期货市场新上4个期货品种，3个期货品种国际化，首个工业品期权铜期权挂牌，股指期货迎来第三次调整，“保险+期货”数十次试点全部完成，可谓是“大丰收”的一年。

国际化“元年”

2018年开启了中国期货市场国际化元年。

11月30日，《国际金融报》记者在PTA期货引入境外交易者启动仪式现场，见证了这一历史性时刻。

3月26日，我国首个国际化期货品种——原油期货挂牌交易，迈出了具有里程碑式的一步。

5月4日，首个已上市品种——铁矿石期货引入境外交易者，标志着中国已上市期货品种结束封闭状态，进入开放时代。

11月30日，PTA期货引入境外交易者又一次加快我国期货国际化的步伐。在PTA期货引入境外交易者启动仪式现场，中国证监会副主席方星海称，30年来，改革开放推动中国期货市场实现了跨越式发展。今年是期货市场直接对外开放的元年，开局良好。

而期货国际化绝不仅仅是引入境外投资者那么简单，背后蕴含深刻的意义。

“期货市场国际化具有重要的战略意义，推动国内市场在大宗商品定价权上的影响力。”兴证期货研究发展部负责人刘文波对《国际金融报》记者称，中国是大部分大宗商品最大的需求国。在以往，这些商品价格主要由国外市场来决定，国内期货价格仅起到跟随的作用。随着国际化进程的加快，会有越来越多的国际参与者进入这个市场，国内期货价格的影响力必然扩大。

同时，刘文波认为，在对外开放之后，国际市场的参与者进入市场，市场价格就可以反映出国际市场参与者的操作方式和背后的信息，价格发现更领先和有效。

“通过推动国内市场的国际化，还可以将国外客户介绍到国内交易，为国际客户提供服务。这就为国内期货公司开展国际业务提供了新的通道和支点。”刘文波补充称。

长江期货相关人士对《国际金融报》记者表示，今年以来，以原油期货、铁矿石、PTA为代表的品种率先引入境外投资者，开启国际化步伐。其一，期货市场国际化是我国金融市场开放与融合发展的一部分，将带动整个期货市场的国际化，对期货交易所、期货挂牌品种以及期货市场参与者的国际化具有重要作用；其二，期货市场国际化将促进资源的全球配置，为中国期市引入国际资金与竞争机制，同时将进一步促进人民币的国际化进程；其三，有利于我国期货市场对实体经济服务质量和能力的进一步提升，服务实体经济应对外部环境新挑战。

品种扩容

2018年，国内新品种上市热潮进入了“50+时代”。

12月10日，《国际金融报》记者在乙二醇期货上市现场，见证了中国第51个期货品种上市。

回首2018年，期市也是“多子多福”的一年。3月26日，原油期货上市；8月17日，2年期国债期货挂牌交易；11月27日，纸浆期货上市；12月10日，乙二醇期货上市；此外，还有铜期权上市，燃料油期货、线材期货的重新上市。

在今年，方星海也多次表示，期货交易所要加强研究适时推出符合产业需要的产品，扩大期货市场对产业服务的覆盖面。

“期货期权新品种的不断上市，衍生品市场体系日益完善，才能进一步服务实体经济。”刘文波指出，2年期国债期货的上市进一步完善了国债期货的体系；同时，越来越多的商品期货期权品种的上市，将为相关行业提供一个更加公开公平合理的定价市场，为相关产业客户提供风险管理工具，也丰富了相关产业链的期货品种，进而派生出更多的交易模式。

谈及铜期权问世，长江期货分析师对《国际金融报》记者指出，“目前我国场内期权品种包括上证50ETF期权、豆粕期货期权、白糖期货期权、铜期权。而铜期权是首个工业期货期权品种。”

在该分析师看来，铜期权的推出，企业可以运用期权与期货的衍生品组合，锁定价格区间，专注生产质量；利用期权实施套期保值，可降低企业的资金成本及管理成本，加速资金周转周期；贸易企业可利用期权工具，采用更加灵活的采销模式，促进要素的上下游流动；对上期所来说，铜期权提升了我国铜期货市场定价影响力，有助于进一步夯实上期所在全球三大铜定价中心的地位。

对于新品种诞生，企业人士也有话要说。杭州一家无纺布制造厂老板对《国际金融报》记者称，作为下游企业的重要原材料，乙二醇价格涨跌幅度过大，对生产影响很大。今年乙二醇期货上市后，终于可以看清原料价格变动，实现套期保值。

股指期货调整

12月3日，中金所宣布下调股指期货保证金及交易手续费。这是自2015年股指期货交易的保证金、手续费、日内开仓数量严格收紧后，迎来的第三次调整。

在12月1日举行的第14届中国（深圳）国际期货大会上，方星海就提出，要持续扩展期货市场的广度和深度，其中包括做好股指期货恢复常态化交易的各项准备。

而股指期货松绑，是恢复常态化交易迈出的第一步，更是对金融期货市场加快对外开放的准备。

“近年来，期货市场品种和制度创新有序推进，对外开放步伐加快，市场运行规范稳定，服务质量和能力得到提升，已具备在更高层次服务实体经济和国家战略的条件。期货市场可以，也应该在服务实体经济应对外部环境新挑战，推动新一轮高水平对外开放中，发挥更加重要的作用。”方星海称。

兴证期货股指期货研究员高歆月在接受记者采访时指出，股指期货本次调整幅度大于前两次，尤其是在股指期货的交易保证金降低及日内过度交易行为手数放松的方面。

银河期货研究院相关人士告诉《国际金融报》记者，一个健康的资本市场离不开风险管理，离不开股指期货，股指期货的进一步调整为资本市场的健康发展创造了很好的条件。“松绑股指期货也有利于资产管理市场的恢复和发展。资产管理市场在过去的一段时间内受到重创，股指期货松绑后，资产管理市场有望推出更多的投资套利策略，有利于资产管理市场在清理整顿后重新获得生机。”

“保险+期货”

“保险+期货”正开创“三农”风控时代。2018年是“保险+期货”试点工作的第三个年头。

郑商所方面告诉《国际金融报》记者，2018年，郑商所进一步拓宽试点品种，增加试点数量，加大“保险+期货”试点工作力度，在白糖、棉花、苹果三个品种上立项41个试点项目，预计支持资金5000余万元。其中，棉花的总共15个试点、白糖总共15个试点，苹果总共10个试点。

大商所方面向《国际金融报》记者介绍，2018年，大商所推出农民收入保障计划，包括玉米大豆“保险+期货”主模式项目86个，场外期权主模式6个。另有15个鸡蛋项目，其中13个和保险公司合作。

此外，上期所有关人士向《国际金融报》记者透露，2018年上期所为天然橡胶品种实行“保险+期货”试点30个。

广西罗城仫佬族自治县的一位糖厂厂长在接受《国际金融报》记者采访时感叹，“‘保险+期货’项目下，蔗农可以实现规避白糖价格下跌风险。保障我们县8000户蔗农，帮助我们获得稳定收入，真的很有用。”

“罗城县是国家级贫困县，白糖是我们县最主要的种植作物之一，全县甘蔗种植面积13万亩，每年榨季都能产出6万吨白糖。从11月开始至次年4月，糖厂会向当地蔗农收购糖蔗用于生产。所以蔗农的收入来源于出售甘蔗，其收入与糖价息息相关。”该厂长称，“‘保险+期货’项目承保了6万吨白糖，折合甘蔗种植面积13万亩。”

兴证期货研究员李国强对《国际金融报》记者表示，目前“期货+保险”业务已逐步走向成熟，涉及到主要的期货农产品期货品种，并在探索更多品种，惠及更多农户。作为期货公司也希望在贫困地区开展“期货+保险”业务，实实在在为农业发展、农民增收贡献一份绵薄之力。