短线跌出“黄金坑” 上涨动能继续蓄积

全球股市动荡、美元明年加息预期减弱以及美国通胀预期升温之下，黄金近期走强势头明显。短线，虽然美联储释放鸽派信息令金价承压，但中长期来看，业内研究对美元资产的信心似乎一致趋弱，这从美元资产今年以来的波动性中可以见得。部分研究人士认为黄金中长期配置价值不受影响，短期回调或为买入良机。

避险情绪缓解 金价短期承压

近期以来黄金价格上行渐成趋势，本周有所回落。截至昨日收盘，黄金期货主力合约交投于1244美元/盎司。市场此番调整，一方面与风险因素短期缓和不无关系，当前市场信心改善，避险情绪缓和，金价由上涨转入盘整；另一方面，本周，欧洲央行行长德拉吉的讲话比市场预期中“温和得多”，并在12月政策利率会议决议中决定维持三大利率不变，确认12月底退出QE，同时明确再投资将持续到首次加息后。这份偏鸽派的会议声明甫一发出，欧元应声下跌，美元走强，黄金市场再度承压。

中银国际期货分析师肖银莉表示，短线对金价走势判断为震荡偏强，压力位1260美元/盎司，支撑位1235美元/盎司，建议投资者逢低增持黄金。“从技术面看，黄金已突破了1240美元的阻力位和10月份高点1243.32美元，上涨趋势得到稳固。若金价突破1250美元大关，有可能挑战7月份高点1265.85美元。”

上涨动能继续蓄积

无论从避险需求还是美元资产，抑或通胀因素来看，黄金似乎都没有充足的理由大幅下跌。

中信证券(600030,诊股)(港股06030)研究指出，避险需求方面，近期全球股市的动荡使得投资者风险偏好有所下降，叠加全球不甚明朗的贸易局势及多重地缘政治风险，或将促使投资者转向黄金这一传统避险资产，金价有望持续获得支撑；美元方面，市场对美联储明年的加息预期持续走弱，随着12月加息的大概率事件靴子落地，美元指数对于金价的压制趋弱，黄金价格有望获得提振；通胀方面，明年二季度美国经济增速预期大概率放缓，通胀水平惯性上升，贸易摩擦将进一步推高全球通胀水平，多重因素或将加剧市场对滞胀的担忧，黄金在滞胀阶段相对收益较高的保值特性有望获得资金的青睐，贵金属板块配置价值愈发凸显。

“我们从10月份开始提示黄金的配置机会，逻辑是美国经济不大可能一直超预期走强，在美元资产由强转弱的节点上，黄金价格有望受益于其抗风险、抗通胀的属性。近期欧洲的英国、法国、意大利等政治不确定性相继浮现；美元资产强势难续，美股持续出现调整，同时市场开始修正对2019年联储加息次数过于乐观的预期。黄金价格目前仍处于2017年初以来的相对低位，我们仍然看好黄金的中长期配置价值。”华泰证券(601688,诊股)分析师李超、朱洵表示。

不过短期来看，肖银莉提醒，虽然近期宏观环境对黄金变得有利，金价蓄积了进一步上涨的动能，但还是要警惕12月加息对美元的提振效应和对黄金价格的短线打压。