原油逐步企稳 沥青有望延续区间振荡

原油逐步企稳

临近年末，冷空气南下，沥青需求自北向南继续萎缩，现货市场继续承压。但随着原油价格逐渐企稳，沥青远月合约有望延续区间振荡的行情。

原油价格逐渐企稳

12月以来，原油价格逐渐企稳，下行动能逐渐衰竭。

G20峰会期间中美元首会晤，就经贸问题达成共识。从目前的情况来看，虽然有着不少的杂音，但推动双方相向而行的力量在增强。美国股市显露疲态，经济增长前景趋弱，中国经济结构调整持续深化，双方都需要相对健康的外部贸易环境。

12月上旬的OPEC+会议达成减产协议，自2019年1月开始，在今年10月产量的基础上OPEC国家日均减产80万桶，非OPEC国家日均减产40万桶。减产协议的达成有利于减轻市场的供需失衡压力。

在基本面数据上，美国EIA商业原油库存大幅下降，炼厂开工持续走高，活跃油井数目下降，显示在价格大幅回落后，供需正逐步走向新的平衡。

沥青现货延续弱势

消费淡季来临，现货压力逐渐显性化。上周，中石化在山东的炼厂结算价格大幅下调。气温的快速下降，导致道路需求进一步下滑。

百川资讯的数据显示，截至12月5日，国内54家主要沥青厂装置总开工率为42%，环比下降1个百分点；对国内18家主要沥青厂统计数据显示，截至12月5日，炼厂沥青总库存水平为36%，环比下降2个百分点。

现货市场呈现收缩态势，需求相对低迷，累库压力增加，炼厂利润走低，部分转产停产。

关注市场冬储情况

目前，华东、山东等地沥青现货市场价格仍在3000元/吨以上，囤货的边际风险仍然不低，市场并未显露冬储的迹象。刚需即将结束，但冬储尚未开始，现货市场需求端面临压力。

但在期货盘面上，1906合约在2700元/吨附近有企稳迹象，价格在半个月里区间振荡，现货市场的持续回落对远月合约的影响在减弱。沥青期货的存在使得现货冬储备货的意义降低，当相对合适的价格出现时，期货市场的冬储需求会对现货市场产生一定的替代作用。

综上所述，当前沥青现货市场仍面临一定压力，关注供应缩减和冬储启动的情况。期货市场，远月合约在原油期货企稳的情况下，有可能延续区间振荡的走势，实现此前单边下跌走势的平滑收尾。

（作者单位：前海期货）