供给收缩预期“爽约” 玻璃期货走上探底路

沉寂多日后，11月8日玻璃期货破位下行，主力1901合约盘中创下近7个月新低1273元/吨。分析人士表示，近期玻璃行业供给端无明显利好出现，且传统旺季过后，北方地区需求大幅下降，库存累计节奏或将加快，厂家报价因此有所下调，后市玻璃期价仍存下跌空间。

期价增仓破位下行

昨日，玻璃期货增仓下行，主力1901合约盘中最低至1273元/吨，创下4月9日以来新低，收报1298元/吨，跌18元或1.37%，该合约成交量增加24万手至36.2万手，持仓量增加71572手至25.2万手。

“从玻璃期货商品曲线看，贴水结构持续，1901-1905合约价差已升至近四年来同期高位，预示市场对玻璃远期供需情况较为悲观。”方正中期期货分析师汤冰华表示，昨日玻璃期货价格下跌，更多源于11月以来行业供给端无明显利好出现。不同于2017年11月沙河停产9条生产线，今年的采暖季环保限产期间，无论是沙河地区，还是新纳入限产范围的华东地区，均无玻璃停产消息传出。不过，同期生产冷修复产步伐却未停止，行业供给在产产能同比已增加3211吨/天，考虑到去年的停产，预计后期这一数据将大幅扩大，供给压力将显著提升。

现货方面，8日中国玻璃(港股03300)综合指数1148.08点，环比下跌0.99点；中国玻璃价格指数1176.34点，环比下跌1.05点；中国玻璃信心指数1035.02点，环比下跌0.75点。

基本面弱势尽显

玻璃需求端仍然低迷。据汤冰华介绍，传统旺季过后，北方已有深加工企业提前停工情况，由于房地产竣工增速维持低位运行，使玻璃需求同比降幅较大，中下游对原片采购均较为谨慎，生产企业为加速出库不得不多次降价。当前，主要地区厂家库存虽较国庆节前明显回落，但随着区域价差的收窄，外销压力增加后，预计出库将再次放缓。

“纯碱及天然气价格持续上涨，也使得生产企业成本不断提升，在原片价格下跌的情况下，玻璃生产利润大幅压缩，但在需求回落的情况下，成本转移难度较大，行业利润收窄已是必然。同时，由于玻璃产业属于重资产行业，近年来，复产成本因环保大幅增加，生产线主动停产意愿不高，因此，短时间的利润回落或亏损很难引发供给端明显回落。”汤冰华表示。

对于后市，汤冰华表示，在房地产端无新的刺激出现，及环保限产对玻璃行业整体供给不能造成显著影响的情况下，玻璃行业供需矛盾的持续时间尚难断定，主动去库仍将持续，因此价格仍未到底。

瑞达期货研究院化工小组表示，短期来看，玻璃价格将延续震荡偏弱走势。技术面上，玻璃期货1901合约上方面临1340元/吨压力。