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甲醇供需预期打压才是核心 短期延续弱势

  • 发布日期:2019-01-12 17:36
  • 有效期至:长期有效
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发布日期:2018年10月29日

文章原标题《供需预期打压,甲醇短期弱势,中期等待驱动》

今日甲醇1901合约自开盘就开始上演流畅的跳水,在11:05分跌停,最终以3072元/吨的跌停价收盘。如此强势的下跌究竟为何?背后又着什么逻辑?后市又该如何操作?一德期货产业投研部甲醇分析师胡欣老师为大家带来最新的解读。

今日甲醇1901合约自开盘就开始上演流畅的跳水,在11:05分跌停,最终以3072元/吨的跌停价收盘。如此强势的下跌究竟为何?背后又着什么逻辑?后市又该如何操作?一德期货产业投研部甲醇分析师胡欣老师为大家带来最新的解读。

主要观点

供给:近期外围集中到港,甲醇累库较快,受美国制裁影响,目前伊朗工厂库存较高,加之新投装置MARJAN负荷提升,对华出口依赖度增加,上周五已经开始以390美元/吨价格销售,低于非伊货源30美金,预计11-12月来华甲醇数量继续增加,且有进一步议价让利可能。

需求:国内需求情况不佳,MTO工厂全年平均利润情况不佳,多套烯烃装置提前出现检修和检修计划;此外,由于外盘烯烃价格大幅下跌,目前外采烯烃经济性好于甲醇制烯烃,部分MTO装置停车转而外采烯烃加工,对甲醇需求存在一定的替代作用,使得甲醇需求预期大幅下降。短期下游有联合倒逼上游降价迹象,中期关注四季度燃料需求情况。

库存:近期沿海集中到港,内地到华东套利部分窗口关闭,上下游价格博弈中,尽管内地目前较为强硬,但随着累库压力增加,不排除部分企业降价销货可能,直至利好驱动发生打断累库进程。总体看,短期累库趋势为主,中期随着限气和燃料需求增加,或再度去库存。

交易逻辑:今日甲醇跌停,主要是供给预期增加,需求预期下降,库存预期上升,市场情绪恐慌等因素所致,短期看延续弱势回调,关注2800-3000支撑;中期等待天然气限气、环保限产及燃料需求利多驱动影响,若氛围转好且库存再度回落,可右侧多单布局。

以下内容为报告正文

以下内容为报告正文

一、产业情况

国产方面,增加产能210万吨,减少产能461万吨,净产能-251万吨,预计下周净产能+38万吨;延安能化、延安兴化、山西焦化(600740,诊股)等装置重启,蒲城清洁、咸阳化学、甘肃华亭、鹤壁煤化等多套装置停车,甘肃华亭、宁夏宁和等装置预计下周重启;本周检修装置偏多,后期关注天然气装置限气进程。

外围装置,东南亚,马油未恢复,KMI检修中,BMC停车,新西兰低负荷运行;南美,MHTL180万吨装置检修,智利开工不高;欧洲,梅赛尼斯负荷不高,俄罗斯100万吨重启;近期欧洲装置重启,东南亚装置检修,外围供给仍不宽裕,10月进口增量有限。

外围装置,东南亚,马油未恢复,KMI检修中,BMC停车,新西兰低负荷运行;南美,MHTL180万吨装置检修,智利开工不高;欧洲,梅赛尼斯负荷不高,俄罗斯100万吨重启;近期欧洲装置重启,东南亚装置检修,外围供给仍不宽裕,10月进口增量有限。

到港方面,到港18.6万吨,环比小幅下降,预计下周到港9-10万吨,月底到11月上旬到港20-21万吨;10月下旬-11月上旬集中到港,后期转口量及内地到货量均增加。

到港方面,到港18.6万吨,环比小幅下降,预计下周到港9-10万吨,月底到11月上旬到港20-21万吨;10月下旬-11月上旬集中到港,后期转口量及内地到货量均增加。

库存方面,沿海可流通库存22.15吨,较前期+11.59%;沿海总库存72.74万吨,较前期+7.29%;本周上中下游均累库,上中下游库存正常,总库存上升正常。

库存方面,沿海可流通库存22.15吨,较前期+11.59%;沿海总库存72.74万吨,较前期+7.29%;本周上中下游均累库,上中下游库存正常,总库存上升正常。

需求方面,烯烃、二甲醚、醋酸开工下降,甲醛、MTBE开工不变;总需求下降,蒲城清洁停车,盛虹斯尔邦计划降负荷,中原石化计划停车至明年。

需求方面,烯烃、二甲醚、醋酸开工下降,甲醛、MTBE开工不变;总需求下降,蒲城清洁停车,盛虹斯尔邦计划降负荷,中原石化计划停车至明年。

【头条】甲醇跌停与茅台无关,供需预期打压才是核心,短期延续弱势

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二、价格情况

国内方面,沿海价格回落,内地价格稳中有降;内地到沿海价差收窄,山东、河南、陕西无套利空间,其他地区套利空间不显。

国际方面,美国、欧洲价格下降,中国略降,东南亚维稳,人民币汇率略贬,甲醇进口成本略降,进口严重倒挂。

国际方面,美国、欧洲价格下降,中国略降,东南亚维稳,人民币汇率略贬,甲醇进口成本略降,进口严重倒挂。

国际方面,美国、欧洲价格下降,中国略降,东南亚维稳,人民币汇率略贬,甲醇进口成本略降,进口严重倒挂。

MA901合约,华东基差106,国内最低基差106,基差上升,仍以逢低买入为主。

MA901合约,华东基差106,国内最低基差106,基差上升,仍以逢低买入为主。

MA901合约,华东基差106,国内最低基差106,基差上升,仍以逢低买入为主。

成本利润方面:进口成本3640,华东国产3330,内地最低3330,沿海烯烃3530,内地烯烃3400(均为折盘面价);进口成本高企,内地及沿海市场仍有一定刚需支撑。

成本利润方面:进口成本3640,华东国产3330,内地最低3330,沿海烯烃3530,内地烯烃3400(均为折盘面价);进口成本高企,内地及沿海市场仍有一定刚需支撑。

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