近期债市调整幅度较大 但债市利率的下行空间依然存在

周一(12月17日)，债券市场风云突变，国债期货两大主力合约尾盘跳水，现券市场亦明显调整。截至收盘，10年期债主力合约T1903大跌0.35%，10年期国开债活跃券收益率大幅上行逾6个基点。

市场人士指出，昨日尾盘沪综指明显反弹，债市则明显回落，表明市场风险偏好有所回升。虽央行重启逆回购，但市场对年末资金面波动可能加大的担忧依然存在，尤其是前期债市连续大涨后，市场担心资金面收紧会引发回调，目前投资者谨慎观望心态仍存，周内建议继续关注中央经济工作会议等。

期现双双跳水

连续大涨之后，市场对债市高位回落的担忧正变为现实。

12月17日，中金所国债期货市场多数时候表现平淡，14:30后突现跳水，截至收盘，10年期主力合约T1903大跌0.35%，收报96.26元；5年期主力合约TF1903尾盘同步下行，收盘报98.57元，大跌0.23%。

现券市场上，主要利率债收益率同步大幅上行。截至收盘，10年期国开债活跃券180210最新成交报3.835%，较收盘价大幅上行逾6个基点；10年期国债活跃券180019最新成交报3.3975%，较前收盘价上行逾3个基点。

至此，国债期货市场已经连续三日下跌，债券现货市场的调整时间则更长一些。截至12月17日，10年期国债期货主力合约T1903已实现三连跌，三日累计跌幅约1.07%；10年期国债活跃券180019从3.6775%回升至3.835%，累计回升约16个基点。

年末观望心态较重

市场人士指出，央行时隔36个交易日重启逆回购操作，此举证伪货币政策收紧的观点，不过短期内降准预期随之降温，年末资金面波动风险仍不容忽视，加之畏高心理，后续不排除债券市场有继续调整的空间。

央行昨日早间公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2018年12月17日人民银行以利率招标方式开展了1600亿元逆回购操作。此次逆回购操作期限全部为7天，中标利率为2.55%。

重要提示文章部分内容及图片来源于网络，我们尊重作者版权，若有疑问可与我们联系。侵权及不实信息举报邮箱至：tousu@cngold.org
改革开放新起点 砥砺奋进新征程——中国金融期货交易所 站在改革开放40周年的新起点，我们意气风发，无比自豪。40年众志成城，40年筚路蓝缕，在中国共产党的坚强领导下，中国人民用勤劳的双手谱写了改革开放的壮丽史诗， 中国金融期货交易所
债市累积大量多头盈利盘 其存在强烈止盈意愿 目前公布的经济数据大多低于预期，对债市有较强支撑，但长达三个月的上涨，令债市累积大量多头盈利盘，其存在强烈止盈意愿。 国债期货
重点关注明年二季度前后债市牛熊转换的可能性 2018年资本市场的风云激荡尚未结束，投资者们已开启对2019年的推演与展望。建议投资者密切关注中美贸易关系、国内经济增速、财政货币政策三条逻辑主线， 国债期货
在商品期货市场“炒新”似乎形成一股流行风 A股市场素有“炒新”传统，发行价无论高低都要炒。2010年前后，“炒新”之风最盛，2010年新股发行的平均市盈率接近60倍。当时在不少股民心中，炒新就能赚钱。 研究报告