后期2年期期债将维持弱势调整格局

8月份以来期债连续调整，并创近两个月以来的新低。后期受资金面边际收紧和利率债供给压力大增影响，预计2年期期债将维持弱势调整格局。

8月份以来期债连续调整，并创近两个月以来的新低。后期受资金面边际收紧和利率债供给压力大增影响，预计2年期期债将维持弱势调整格局。

财政政策持续发力  经济企稳预期增强

从基本面来看，最新公布的7月份经济数据弱于预期，经济下行压力仍存。除地产投资以外，固定资产投资增速均下滑，与前期公布的社融数据基本吻合。7月工业增加值同比增长6%，不及市场预期，主要是受下游汽车制造业拖累走弱。房价、油价大幅上涨明显挤出消费，尤其是汽车消费仍然疲弱。经济数据中唯一的亮点在于地产投资强于预期，开工和拿地均较强，销售也较旺。整体来看，尽管7月份财政政策开始发力暂未在7月经济数据上体现出来，但是随着近期财政政策在扩大内需方面进一步发力，市场对于后期经济企稳的预期不断增强。短期经济企稳的预期仍压制期债走势。

地方债发行加快  债市继续承压

二、三季度以来，财政部接连发文督促债券发行进度加快。今年5月8日财政部下发《关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见》，之后地方债放量明显。此外，上周财政部发布72号文再次督促加快专项债发行和使用，发文称，省级财政部门应当合理把握专项债券发行节奏，科学安排今年后几个月特别是8月、9月发行计划，加快发行进度。今年地方政府债券发行进度不受季度均衡要求限制，各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月发行。据wind资讯统计，截至7月末，年初计划发行的地方政府专项债金发行5600亿元，预计接下来两个月地方政府专项债将大幅放量。整体来看，地方债放量供给短期继续令债市承压。