市场人士：明年大宗商品价格缺乏上行动力

23日，华泰期货在广州举办大宗商品投资论坛，与会嘉宾表示，展望2019年，建议加大债券配置，股票的估值尽管接近较低水平，但是风险依旧存在。商品方面需要关注原油价格，若油价上行可适当参与能化品交易。

华泰证券研究院高级宏观研究员宫飞表示，2019年上半年宏观经济可能出现类滞胀的格局，这种情况下伴随着流动性的相对充裕，利率下行，因此在上半年看好债券。明年年中由于经济下行压力加大，房地产政策可能会有所调整，看好下半年一二线地产的机会。股票的估值已经接近较低水平，但是这并不意味着股票所代表的风险资产就能向好回升，应当坚守待变，等待政策信号。

“商品方面主要关注原油价格，如果油价继续上行，可以适当参与能化品的交易。”他说，商品方面，去产能的边际节奏有所放缓，从存量化解工作转向控制增量工作。

宫飞认为，这对于多数周期性工业品来说，由于供给扩张，价格面临下行压力。同时，由于经济存在下行压力，内需支撑作用也较弱，国内基本面并不支撑商品价格走高。但是原油价格抬升或带来相关能化品上涨，可适当关注。

中石油华东化工销售公司信息部副经理许彦表示，2019年美联储将继续缩表，欧盟、日本货币宽松之路也基本走到头。我国经济增速下行压力较大，2019年大宗商品价格缺乏上行动力，市场似乎难有好的表现。

在他看来，聚烯烃2019年名义增量明显大于2018年，但投资者依然需要关注两个变数：一是国内装置能否如期开车，二是进口到货量是否超预期。

“就新装置投产的时间节点看，市场的压力主要在下半年。但上半年受春节的影响，6—8月份集中检修，第一波集中扩能冲击也基本结束，年内的高点大概率出现在6—7月份，后受扩能集中的影响，价格再度回落，全年看价格呈现倒V走势的概率较大。总体看，明年的价格重心低于今年，波动幅度要明显大于今年。”他说。

黑色系方面，华泰期货研究所黑色研究总监王英武认为，螺纹钢与房地产走势一致，基建投资对螺纹钢价格往往是托底和锦上添花的作用。他认为，2019年钢材从供不应求向供求平衡过渡，可能阶段性出现供过于求的局面。“整体来讲，如果排除政策干扰，钢材将由严重的供不应求转向供求平衡，甚至供需形势进一步恶化。在此期间，仍然会有阶段性的供需错配，特别是在三大钢铁原料均无供给增量的情况下，成本将形成有效支撑。所以价格不会一路下行，不可能重复2013—2015年的老路。”

（文章来源：期货日报）