分析人士：明年大宗商品仍面临下行压力

在日前中原期货于郑州举办的“2019年期货投资策略交流会”上，分析人士表示，明年大宗商品仍然面临一定的下行压力，黄金、白银等贵金属预计会有较好表现。

中原期货宏观兼油脂油料分析师李晨阳分享了他对2019年宏观经济的看法。从外围环境来看，李晨阳认为，美国加息周期进入尾声，减税对经济的增长拉动效应减弱，高利率对房地产等的影响逐步显现，再加上美国经济增长将放缓，欧洲、日本等经济体明年经济增长的预期也有所下调。

中原期货分析人士解读了中央经济工作会议释放的信号。该分析人士认为，国内经济结构升级转型持续推进，经济面临一定下行压力，中央经济工作会议提出稳中求进的总基调不变，采取宽货币、稳信用，积极财政的政策，同时坚持供给侧结构性改革，坚持推动高质量发展。“2018年是本轮经济小周期的转折点，明年大宗商品仍然面临一定的下行压力，黄金、白银等贵金属预计会有较好表现。”

原油方面，中原期货原油分析师周涛认为，明年一季度由于是季节性需求淡季，叠加OPEC及俄罗斯高产的惯性，原油价格或阶段性偏弱；二季度减产将逐渐落实，加上地缘政治因素扰动，原油价格可能再次有上行的驱动。

对于豆类和油脂，李晨阳表示，本年度全球大豆供大于求的格局非常明显，非洲猪瘟对下游饲料消费的影响逐步显现。国内豆粕供大于求的格局逐步显现，豆粕市场缺口不如预期，豆粕价格将持续承压。油脂方面，本年度全球油脂供应庞大，棕榈油连续第三年增产，豆油也是连续数年增产，全球油脂依然处于供大于求的格局之下，国内油脂库存长期处于高位，消费增长乏力，供大于求的格局难以改变，油脂价格难以止跌反转。

鸡蛋方面，中原期货鸡蛋分析师刘四奎表示，蛋鸡存栏偏低，产能增长缓慢，中长期需求稳定，猪瘟替代消费拉动短期需求。未来高利润刺激补栏，替代拉动犹在，环保变相推高成本。他认为，2019年上半年蛋鸡养殖高利润会逐渐回落。

“白糖价格经历了两年下跌，2018/2019榨季仍处于增产熊市周期中。”中原期货白糖分析师王伟说，长期看至明年上半年，白糖处于生产旺季，糖价预计继续寻底，但是下跌幅度将较上个榨季减缓。明年下半年关注是否转势，可关注白糖5月、9月合约价差反套策略。

（文章来源：期货日报）