PTA价格创本轮反弹新高PTA价格创本轮反弹新高

6日PTA期货主力合约价格上涨近2%，创本轮反弹新高。据了解，后期PX装置检修较多，下游聚酯工厂节后开工回升，相关厂家对PTA市场看涨预期强烈。券商研报认为，PTA产能投放进入尾声，上游PX进入投放高峰，聚酯产业链利润由上游PX环节向中下游PTA和涤纶长丝环节转移。另外，涤纶需求稳定增长使PTA行业景气度持续向好。

从行业发展历程来看，由于大规模投资，我国PTA 产能从2010年的1500万吨/年左右扩张至2015年的4600万吨/年以上，造成产能过剩局面，行业连续几年陷入亏损。目前我国PTA产能占亚洲地区比重约60%，占全球PTA产能约53.5%。近几年国内产能过剩导致新增产能增速放缓，部分落后产能逐步退出，市场经营环境得到改善。券商研报统计，目前长期停车的PTA产能超过1200万吨，超过总产能的1/4，使得PTA有效产能只有3600万吨左右，行业集中度大幅提高。数据显示，行业前三的民营企业在有效产能中的占比接近60%，产能利用率也提升至85%左右。

去年以来，受供给端收缩以及油价上行推动，PTA行业复苏态势明显。随着多套装置意外或主动停车，以及部分落后产能继续淘汰，PTA产能接近零投放，未来2年新增产能或将仅有320万吨，且部分大型装置投产计划具有较大不确定性。同时，原油和大宗商品价格企稳回升将进一步推升PTA行业盈利水平。自去年第四季度以来，PTA市场供应已处于紧平衡状态，行业景气度好转。相关厂家预计，随着下游需求恢复以及行情的企稳，PTA加工价差将明显扩大。今年PTA的加工价差可能继续修复，行业景气度或进一步企稳回升。

下游方面，聚酯纤维需求有望继续保持中高速增长，对PTA行业供需格局改善起到重要支撑作用。2010年至2013年聚酯库存不断攀升，2013年库存量达到顶峰，2014年到2016年聚酯库存逐渐下降。去年第一季度PTA和聚酯库存已处于低位，第二季度库存回升，但第三及第四季度以来PTA库存再次回到低位。另外，纺织品出口有所增加，聚酯库存持续下降，市场需求上涨将带动PTA订单量增加。

从互动易调研纪要来看，相关公司表示，由于PTA新增产能较少以及下游PET市场需求回暖，行业开工率正逐步回升，产能过剩的供需格局逐步改善，利润将延续回升。恒逸石化(000703,股吧)拥有浙江逸盛、恒逸高新等多家控股子公司，参控股PTA总产能1350万吨，其中浙江逸盛石化有限公司550万吨，公司控股70%；逸盛大化石化有限公司600万吨，公司参股25.38%。公司旗下文莱项目投产后，预计产出近200多万吨芳烃，其中PX产能150万吨，主要运送到国内销售给公司下游企业。荣盛石化(002493,股吧)调研纪要显示，公司作为PTA行业龙头企业，具有规模优势，单位产品成本低于行业平均水平。另外公司旗下中金石化单线产能达200万吨/年，是目前全球单线产能最大的芳烃装置。

（本报研究员 刘重才）