铁矿石：Vale矿难为矿价上涨添加新动能

巴西当地时间1月25日，淡水河谷旗下位于南部米纳斯吉拉斯州的Mina Feijo矿区发生矿坝决堤事故，截至26日事故已造成34人死亡、299人失踪，堤坝内的采矿废料约有1230万立方米，目前流出的泥浆和垃圾大部分流入当地一条河流。

Feijo是淡水河谷Paraopeba场区的一部分，后者2018年前9个月铁矿石产量为2061万吨，占总产量的7.3%，而此次泄漏的Feijo矿区2017年总产量为780万吨，占当年总产量的2.1%，从数量上看对全球铁矿石供应格局影响有限。但考虑到，2015年11月，米纳斯吉拉斯州的Samarco即发生溃坝事件，目前尚未复产，且两次溃坝均发生在同一地区，或引发后续连锁反应，如Samarco复产继续推迟、南部系统生产受到影响，后者在2017年铁矿石产量为1.03亿吨，占总产量的29%。目前巴西联邦政府已成立危机应对小组来全方位监控溃坝事故情况，对铁矿石产量的实际影响尚需评估。

表：淡水河谷Paraopeba矿区产量；数据来源：淡水河谷季报

由于时差原因，事故发生时，大商所铁矿石夜盘已经收盘，但新交所掉期在26日凌晨直线拉涨，收于78美金，涨幅4.73%，在当前市场对钢材供需偏向乐观的氛围下，预计周一大连铁也将大幅上涨，同时或带动黑色系其他品种走强。

回溯Samarco矿难后矿价的走势，可以看出在矿难后一个月内，铁矿石价格并未明显走强，而是继续下跌，由于Samarco主要生产球团矿，但球团溢价也并未上涨，因此，供应大幅减少后，能否引发价格上涨，仍需要需求配合，在2015年矿难发生之际，正处于供给侧改革及房地产新一轮周期开始前夕，市场极度悲观，钢厂对铁矿石需求较差且偏向低品位矿，导致供给端重大事件并未使价格走强。而当前，钢材价格处于相对高位，钢厂盈利情况明显好于2015年，政策刺激下市场对钢材供需预期较好，受此影响，铁矿石短期内继续上涨已是大概率事件，但上涨幅度仍将取决于对产量的实际影响，及春节后钢材需求情况。如周一矿价如期大涨，在实际影响未知前，建议05合约多单可适当减仓，以规避前期多头主力借此机会止盈离场的影响。

（文章来源：方正中期期货）