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清理整顿各类交易场所“回头看”活动开展至今，已逾两年。其间，商品现货类交易场所遭遇滑铁卢，告别了昔日的野蛮生长。而就在商品现货类交易场所野蛮生长的后时代，如何转型成为交易场所人士苦思的命题，像是一座大山压得行业喘不过气来。于是，哪家交易场所有何风吹草动，都会引来行业人士竞相关注，以期寻找行业可复制或学习的业务模式，重拾行业春风。最近，包头稀土产品交易所(下称稀交所)的交易模式一经推出便引发行业人士热议，有人认为是创新，有人认为是发售模式的变种，有人则看到了互联网金融的影子，有人表示是撮合交易严重不合规。那么，稀交所交易模式到底如何？期货日报记者对此进行调查。
散发发售模式味道？
1月15日，稀交所官网发布《关于包头稀土产品交易所直销计划发布公告》称，1月16日对氧化镨钕商品发布直销计划，订购时间为：1月16日9:00—11:30,13:30—16:30；交易商在订购前须确认账户交易货款及手续费在现货系统中资金充足；订购提交后交易商在订购期内可以选择撤单；交易商提交订购申请后将冻结其货款及手续费；卖方将于7月15日对本次直销货物回购，回购价格不低于418元/公斤；交易商可以选择进行回购，在合同期间也可转让或交收；买方增值部分需缴纳相关税费。
这则《公告》显示，本次氧化镨钕商品直销数量为500公斤，直销价格(含税价)400元/公斤，采取中签分配方法，直销计划订购期结束后进行摇号，摇号后可在中签记录中查看成交情况。同时，稀交所在订购流程中对中签结果做了阐述：订购时限结束后，采用摇号方式决定中签结果，中签成功不可撤销，交易商中签时电子交易合同生效，若交易商未中签则解冻其订购款及手续费。消息一出，非议便纷至沓来，多位从事商品现货类交易场所业务人士向期货日报记者表示，抽签、摇号是发售模式的典型特征，稀交所采取摇号中签的分配方法就是标准的发售交易模式。
据记者了解，对于发售模式的释义，2017年3月16日，清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室发布的《关于做好清理整顿各类交易场所“回头看”前期阶段有关工作的通知》(下称《通知》)便有说明：发售交易模式分为发售和交易两个环节，其中，发售环节包括托管、评审、发行、申购、中签等步骤，交易环节采取集中竞价、连续竞价、电子撮合方式，全额付款，T+0交易，一般设定10%的涨跌停板。如此一看，稀交所的直销计划确有涉嫌发售模式的一些特征。该《通知》早要求交易场所不得开展类似证券发行上市的现货发售模式。
在清理整顿严环境下，稀交所进行交易模式设计不会不考虑政策问题。这是否是一场误会，还是交易模式的创新呢？面对部分行业人士对交易模式疑似发售模式变种的质疑，行业急需稀交所出面澄清。
对此，记者致电稀交所。声称“如需咨询本次申购的其他问题，请致电稀交所客服”的电话号码，记者多次拨打，一直处于无应答状态。同时，记者把采访问题发送至稀交所官网公示的联系邮箱，截至发稿记者也没有收到回复。
又有互联网金融的影子？
期货日报记者查询资料发现，稀交所是经内蒙古自治区人民政府批准成立，由北方稀土等14家出资组建，注册资本2.16亿元，是全国唯一的稀土产品交易所。期货日报记者调查发现，稀交所唯一也不唯一，唯一是全国唯一的稀土产品交易所，不唯一则是对其直销计划看法的不唯一。
1月11日，包头市经济和信息化委员会官网发布《2018年包头稀土产品交易所交易额突破千亿元》的消息，截至2018年12月末，稀交所交易额完成1031.6亿元，成功突破千亿元大关，同比增长1.72倍；交易量63.02万吨，同比增长7.12倍；交收额4.47亿元，同比增长64.45%，交收量670.32吨，同比增长90.8%。
用交收额除以交易额可以看出，其大幅增长后的实物交收率竟然还不到1%。一家交易场所负责人告诉记者，如果确实能促进实物商品流转，它就是个好模式，如果没有多少实物商品交收，那还是新瓶装老酒。
“稀交所在直销计划中所说初始申购是400元/公斤，承诺回购是不低于418元/公斤，如果交收量太小是因为参与者都是来投资的话，这就有点互联网金融的影子。”一位不愿透露姓名的交易场所负责人告诉记者。
互联网金融的影子？稀交所官网名为《2019年包头稀土产品交易所年会成功召开》新闻写到，1月5日，包头市商务局领导在2019年度工作会上对稀交所2018年的工作给予了充分肯定，并对交易方式创新给予了高度评价。有官方做背书，稀交所的交易模式怎么会有问题呢？不过，面对部分行业人士对于稀交所直销计划是互联网金融的看法，截至发稿，稀交所一直无应答的客服电话让其交易模式又蒙上了一层阴影。
实为撮合交易搞投机？
除了稀交所的直销计划外，多位行业人士向记者反映其即期交易貌似也不合规。记者通过稀交所的手机客户端了解到，其目前可参与的交易只有即期和直供交易，直供交易已被行业人士剑锋所指，即期交易再有争议的话，旨在形成我国稀土世界话语权的稀交所，是在争议中奋力前行。
一位行业人向记者透露，通过稀交所APP进行在线开户时，会选择同意《风险提示》及《交易规则》，浏览《交易规则》可以发现交易操作说明中一条为：电子交易系统接受买进或卖出指令后，按“价格优先、时间优先”规则成交。该人士认为：“通过浏览稀交所《交易规则》和观察盘面设置得出，其即期交易就是原来的连续现货交易，标准化合约、撮合交易、匿名交易，严重不合规。”
众所周知，撮合交易是指卖方在交易市场委托销售定单/销售应单、买方在交易市场委托购买定单/购买应单，交易市场按照“价格优先、时间优先”原则，确定双方成交价格并生成电子交易合同，并按交易定单指定的交割仓库进行实物交割的交易方式。《内蒙古自治区交易场所管理办法(试行)》(下称《办法》)第二十四条明确要求，交易场所不得采取“集中交易方式”进行交易。所称的“集中交易方式”包括集合竞价、连续竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等交易方式，但协议转让、依法进行的拍卖不在此列。
拿稀交所交易说明和撮合交易的定义做对比，确有撮合交易模式之嫌，但稀交所作为全国唯一一家稀土产品交易所会选择在非常时期铤而走险吗？稀交所100号合作商的一位工作人员告诉记者：“成为交易商没有什么门槛儿的，只要是18岁以上60岁以下的自然人，在稀交所直接开户就可以了。即期交易是通过线上买卖，中间转让赚取差价的，类似于期货、股票直接交易的。我们的交易方式采取的是T+0，双向交易，撮合交易。投资有风险，收益这块儿我没办法做保证，但一般情况下月收益能达到10%到20%。”
当下，交易场所在行业清理整顿的大背景下都选择主动弱化其金融属性，为何稀交所却毫不避讳呢？一位行业人士向记者反映，稀交所在《交易规则》中写道，交易商在交收申报阶段有义务履行合同，买卖双方可在规定时间提出交收申报；未提出交收申报的交易商需按稀交所规定支付延期交收补偿金，当日交收申报未获得满足的交易商分享当日应得补偿金。“即期交易的意思是商品的价格代表当日的价格。其强调的重点是当日现货的交易，即买卖的商品是当日交收才有价值。而稀交所通过支付延期交收补偿费的方式实现晚交收或不交收，有投机炒作嫌疑。”该人士如是说。
《办法》第五条指出，内蒙古自治区人民政府授权自治区人民政府金融工作办公室，代表自治区人民政府对权益类交易场所进行统筹规划和监督管理；自治区商务厅依照《商品现货市场交易特别规定(试行)》，对商品现货交易场所进行统筹规划和监督管理。在记者多次尝试与稀交所联系却无果的情况下，1月23日，记者根据行业人士反映稀交所交易模式疑似发售模式、互联网金融的影子、涉嫌撮合交易等题，通过内蒙古自治区政务服务网反馈至商务厅，但截至发稿，记者反馈的问题仍处于等待受理状态。
（文章来源：期货日报）
