沪胶短期或震荡偏强

元旦假期过后，沪胶期货主力1905合约价格曾触及12000元/吨一线附近，价格上涨导火索是泰国台风天气炒作。不过，由于最终台风影响较小，炒作完毕后价格重新回落。后期天胶产量将从高产步入低产阶段，产量高峰期即将过去，供应压力将有所减缓，同时产胶国决议还存在一定扰动，价格来自供应端的支撑较强，而下游需求步入季节性淡季或已在市场预期之内，这决定短期沪胶价格走势或更容易受到供应端干扰。

受天气影响，泰国2018年12月雨水较多，尤其12月下旬部分地区甚至发生洪涝灾害，但因时间较短且洪涝不在橡胶主产区域，橡胶树虽然并未受到影响，但影响了割胶进度，对整个12月以至于2019年1月的产量均存在一定影响。同时，在国际贸易局势缓和以及1月初公布的2018年12月国内重卡销售继续向好的推动下，沪胶价格偏强震荡。随着泰国台风天气炒作完毕后，沪胶价格重新回落至前期震荡区间上沿。

按照季节性割胶规律，1月是东南亚尤其泰国产区高产期，2月产量开始逐渐下降。排除天气的影响，1月之后产量开始出现季节性萎缩。但因从2018年12月下旬开始一直到2019年1月初，泰国产区雨水较多，影响了割胶进度。在雨水结束后是否会带来后期产量的增加甚至高产延续到2月，都需要密切关注。同时，还需关注产胶国救市措施的干扰。

此外，据了解，下游轮胎厂或将在1月20日左右开始陆续放假，轮胎厂开工率将降至年内低点，低开工率将一直延续到春节假期甚至元宵节后。因此，在未来一段时间内，下游需求走淡已在市场预期之内，短期需关注下游工厂春节前后的补库需求。据笔者对下游的了解，目前轮胎厂原料库存在半个月左右水平，成品库存则依然高企，对比近几年下游原料及成品库存以及社会库存，2019年下游出现大量补库的概率较低。基于此，春节前后下游需求或将维持弱势。

从基差方面来看，2018年橡胶基差持续缩窄，主要受到国际贸易局势以及20号胶上市影响，价差相比往年走的更为流畅。此前，沪胶期货1905合约与混合胶的价差一度缩窄为950元/吨，该价差水平不能吸引套保盘的积极介入，在台风天气炒作的这波反弹中，价差曾一度拉大到1300元/吨水平，套保盘积极入场使得盘面压力较大，因此后期要关注基差变动对盘面价格的指引。

综上所述，基于当前市场氛围转暖以及基差持续缩窄，近期胶价或有反弹需求，激进者可适当参与，抛空则需等待价格以及基差反弹后的机会。

（文章来源：中国证券报）