猜跌猜涨不如做波动 2019年配置波动率资产

新的一年开始了，投资者李明（化名）充满期待又难掩忐忑。“2019年不确定性太多，买股票怕再被套，买债券担心踩雷，期货价格波动又考验心脏。”李明告诉中国证券报记者。

展望2019年，全球经济增长不确定性增加，国际经贸关系复杂多变，地缘冲突不可忽视……业内人士认为，波动率上升和资产价格轮动将是2019年金融市场主要特征，这从近期美股、原油市场波动加大，尤其是恐慌指数VIX大涨近一倍可见端倪。

然而，风险和机遇总是如影随形，一些聪明资金从市场波动加大中嗅到更多机会，2019年或是利用波动率避险并赚钱的大年。

猜跌猜涨不如做波动

刚刚过去的2018年，被视为近百年来全球金融资产表现最差的一年，李明也无法独善其身。

“股票被套超过20%，靠做多国债期货对冲了一部分损失。”李明说。

但债市也非绝对安全的“避风港”，2018年信用债违约数量和规模均创历史新高，一不小心踩到雷，别说收益，连本金都要搭进去。

而对李明这样的个人投资者来说，2019年也许是更操心的一年。机构普遍认为，2019年海内外环境更趋复杂，不确定性因素增多，当前唯一能确定的是：这将是跌宕起伏的一年。

“2019年全球经济政策不确定性加剧，包括美联储加息频率、欧央行是否启动加息、英国脱欧结果、国际经贸关系变化等一系列事件都将加大全球经济不稳定的风险。”国投安信期货期权业务部行政负责人洪国晟告诉中国证券报记者。

市场波动加大，意味着风险，也意味着机会。事实上，在李明受困于风险资产大跌的同时，过去一段时间，已有不少专业投资者正利用波动率悄悄赚钱。

“2018年芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数VIX累计上涨157%，年初和年末均出现波动率从10涨到30附近的行情，身边有朋友2018年主要就是做多美股波动率期货，赚了不少。”方正中期期货金融衍生品高级研究员彭博透露。

一个利用波动率赚钱的经典案例发生在2018年“十一”长假期间。嘉合基金衍生品投资部总监余力告诉记者，长假期间，美股带动全球股市大跌，我国央行则决定进行一次较大力度的定向降准，利空利多交织，不少投资者困扰于节后该如何操作。

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