大宗商品带动A股板块联袂上扬 情绪升温难消“违约”阴霾大宗商品带动A股板块联袂上扬 情绪升温难消“违约”阴霾

大宗商品与A股的联袂起舞，已成为年后国内资本市场最引人关注的一道风景。

经济导报记者统计发现，2月以来受螺纹钢、铜等相关产品在大宗商品市场的较佳表现，钢铁、有色金属、煤炭化工等行业成为A股最吸金的领域。其中，钢铁、基础化工、建材等板块涨幅均超过5%，白银、多元化工等涨幅逼近10%。

14日，山东文泰进出口有限公司总经理王武文等企业人士表示，低库存、需求旺季的到来，使得市场看涨情绪强烈，吸引诸多资金涌入大宗商品市场及相关行业。有受访分析师表示，国内经济数据好转及年初项目开工预期升温，使原材料价格受到较强推动，带动相关个股估值上升。

不过，经济导报记者致电询问数家相关上市公司时，多数公司表示，对大宗商品市场未来走势难以给出判断，公司目前经营状况只能算暂时性好转。

“其实，从近期债券、贷款违约案例看，钢铁、煤炭等行业经营压力尚未真正缓解，建议投资者谨慎应对相关概念的上涨行情。”中诚顾问首席投资分析师王瑞鑫对经济导报记者说。

大宗疯狂带动看涨情绪

14日，沪铝、沪铜、螺纹钢等大宗商品品种延续前一日上涨态势，继续冲击前期新高，同时A股相关板块也呈现强势表现。其中，凌钢股份(600231,股吧)（600231）、翔鹭钨业（002842）、新兴铸管(000778,股吧)（000778）等个股均以涨停收盘，中国铝业(601600,股吧)（601600）、云南铜业(000878,股吧)（000878）等涨幅也均超过5%。

经济导报记者注意到，上述个股中，部分个股在今年不到两个月的时间内（截至2月14日），涨幅已经超过20%。如中国铝业涨幅达25.65%、云南铜业涨42.86%。鲁股相关公司同样表现较佳，如山东钢铁(600022,股吧)（600022）涨幅达13.17%，南山铝业(600219,股吧)（600219）涨幅达15.18%，远超大盘同期表现。

“大宗和A股两个市场今年来的积极表现，都与中国有密切关系。”国创展博宏观研究部首席分析师李瑞华说，去年12月以来，中国外贸、PMI、社会融资等多项数据表现超预期，加上大量基建项目落地，都增加了原材料需求的预期。

同时国内去产能仍在向深水区推进，市场供给端难以有效放大，供需缺口仍将持续一段时间，使得相关产品的价格受到支撑。

“现在企业、经销商的库存量普遍偏低，马上要到需求旺季，企业会加大原材料的采购力度，市场主流观点还是看涨。”王武文表示，其公司主要从事铜铝材的进出口业务，去年底以来明显感觉市场快速好转，预期更为乐观。“已经有大量资金重新进入市场。”

经济导报记者注意到，近期部分机构也已提高相关大宗产品的价格预期，并将A股相关板块列为今年主流投资。

如高盛分析报告就指出，春节后至2017年第二季度中国铜需求或出现强劲的季节性和周期性上升，这可能会导致第二季度市场供应吃紧。国泰君安的分析报告也指出，通胀水平的上升，有利于周期性行业复苏。

风险仍存

虽然大宗商品价格与A股相关上市公司股价新年以来呈现出积极上扬态势，不过经济导报记者采访的部分上市公司均称市场未来行情并不明朗。

“不好判断未来的情况。”14日，某去产能行业上市公司的董秘对经济导报记者表示，大宗商品价格上涨背后的原因颇为复杂，即有供需缺口的影响，更有资金炒作的因素。“现在期货与现货价格的背离经常保持较大幅度，这说明价格上涨是有水分的，所以我们对行情的回暖也是谨慎看好。”

经济导报记者也注意到，螺纹钢、铁矿石等部分大宗商品去年的成交量就出现过异常放大态势，而今年沪铝、沪铜等品种也呈现大幅放量态势，其中沪铝主要品种本月交易量已达137万手，有望创出近年来的新高。

王瑞鑫说，资金对大宗商品的青睐，缘于其连续多年下跌后带来的估值洼地，但随着价格的快速上升，市场资金炒作情绪明显升温，应警惕其中的风险。

王瑞鑫说，去年以来，钢铁、煤炭等行业违约案例呈现上涨态势，如债券就有东北特钢集团、四川煤炭产业集团、广西有色金属集团、淄博宏达矿业(600532,股吧)、中煤山西华昱能源等多家公司违约，涉及金额超百亿元。从原因看，企业经营难以好转、债务负担重、去库存压力大等问题较为明显。

“这说明相关行业仍面临较为严峻的经营现状，所以即便市场供应过剩、需求疲软等问题暂时得到缓解，也要认识到其经营中存在的困难、隐患尚未得到有效改善。”王瑞鑫表示，投资者应警惕目前的市场情绪，谨慎考量投资策略，不宜过于乐观。