多空缠斗 黑色系现“过山车”行情多空缠斗 黑色系现“过山车”行情

2月16日，期货市场上黑色系商品迎来了“过山车”行情。螺纹钢1705合约一度大涨逾2.8%，不过午盘突然跳水，至收盘下跌0.91%。经历了相似的走势之后，热卷1705合约从上涨2.35%至收盘下跌1.22%，铁矿石1705合约从上涨约2.5%至收盘下跌2.42%，焦炭1705合约更是从上涨5.44%至收盘下跌0.24%。不过，郑煤1705和焦煤1705仍相对强势，截至收盘分别维持了2.68%和1.37%的涨幅。

国投安信期货黑色高级分析师何建辉表示，周四黑色系出现剧烈波动，主要有三方面原因。首先，春节后黑色系上涨主要受预期驱动，盘面有透支成分，而真实需求的回暖力度尚有待观察，这给了资金博弈的空间。其次，由于黑色系频繁暴涨暴跌，目前多空持仓的周期均明显缩短，更多资金转向短线交易，导致波动更剧烈。最后，随着商品价格扭转长期跌势，市场预期持续改善，资金因素导致商品走势趋于一致，波动也明显加大。

“在股指期货被限制之后，很多资金转向商品市场，黑色系的成交、持仓结构和以前相比均有显著变化，成交量放大、持仓时间缩短、行情波动加剧成为主要特征。从整体上看，春节后黑色系相关品种成交量和持仓量均明显放大，虽然市场活跃度和去年高点相比仍有较大差距，不过资金持续涌入的迹象仍十分明显。”何建辉说。

“周四盘面上是螺纹钢和铁矿石先拉上去，但是没有持续多久就回落，焦炭焦煤也跟着下来。目前焦炭和焦煤期货自身上行动力不足。”国信期货煤焦钢分析师施雨辰分析，焦炭焦煤最近基本面比较弱，焦炭现货从春节后一直在降价，近两日各地普遍跌了30-60元/吨。

中宇资讯市场分析师战伟也指出，现货方面，国内焦炭市场华北地区新一轮下调开启，钢厂打压下焦企被动跟跌，环保限产预期力度加大，钢厂焦炭消化能力依然偏弱，尽管部分焦企开工已经有所下降，但焦炭库存压力仍存，在钢价反弹困难下，钢厂对焦炭的打压难以缓解，预计近日各地高位仍将继续补跌。

另据施雨辰介绍，近期有传闻称煤矿有可能被允许恢复至按照276个工作日生产，以防止再度出现产能过剩。“这一消息也是推动周四动力煤期货大涨的原因。”

何建辉认为，短期来看，3-4月份属于钢材需求旺季，近期黑色系整体仍将维持强势，不过需求旺季如果显著不及预期，相关品种价格将面临较大下行压力，这一点可以关注后期库存的变化。从中长期来看，在需求下滑和去产能加码的大背景下，2017年钢铁行业整体是供需双降的格局，黑色系价格将从单边上涨转入宽幅震荡，炼钢毛利仍将维持相对高位，原料品种或将相对偏弱，需求下行幅度和去产能力度的缺口将是决定行情运行节奏的关键因素。