玉米期货难复制黑色系行情玉米期货难复制黑色系行情

国内玉米期货在去年10月开始一波强势反弹并于11月见顶后，就一直陷入回调整理当中。今年农业供给侧改革的预期持续升温，2月5日公布的2017年中央一号文件明确提出，坚定推进玉米市场定价、价补分离改革等政策，再度点燃市场情绪，令玉米期货价格一度突破去年11月的高点。

分析人士指出，供应过剩的压力并不利于玉米价格继续上扬。纵然有供给侧改革的刺激，但供应压力使得玉米不具备趋势性上涨的条件，更无法复刻去年黑色系的上涨模式。

改革预期提振价格

昨日，玉米1705合约全日上涨1.52%或24元/吨，收报1604元/吨。华北玉米出现较快反弹，市场购销气氛有所活跃。

继吉林省之后，近日黑龙江省和辽宁省公布了饲料企业收购补贴分别为300元/吨和100元/吨，支撑玉米现货价格维持稳定。

“目前玉米价格上行的主要推动因素正是市场定价改革的预期。”广东盈瀚投资有限公司总经理罗茜指出。

方正中期期货农产品(000061,股吧)组表示，大连玉米走势季节性规律，有其内在的基本面因素支撑。年初受到春节备货及物流因素带动，呈现趋涨走势；4月春耕售粮小高峰，而需求相对淡季，市场会稍微受到压制；随后6、7月份玉米市场开始受到小麦上市的季节性压力，呈现回落态势，而一般8月份之后，整体呈现上涨态势。

供应压力大

“尽管目前价格表现强劲，但供应过剩的压力犹存，并不利于玉米价格继续上扬。纵然有供给侧改革的刺激，供应压力仍使得玉米不具备趋势性上涨的条件，更无法复刻去年黑色系的上涨模式。”罗茜表示。

根据2016年10月11日临储玉米拍卖结果，临储结转库存为2.36亿吨，相当于国内一年的产量，大于国内一年的消费量。而供给方面，尽管2016/2017年度国内玉米产量小幅下降，饲用消费量、工业消费量均有所增加，但2016/2017年度预计产量仍过剩2000万吨。

卓创资讯分析师徐学平指出，多重因素制约反弹空间。春节过后，华北玉米出现一轮售粮潮价格大跌，基层几乎跌破0.70元/斤关口，价格的快速杀跌也很快浇灭了基层的售粮热情，从售粮进度看，华北地区售粮刚过半，但比去年同期低一成，市场余粮仍多，东北粮也在等待流入机会。从时间来看，马上进入3月份，气温预计升温加快，市场干粮增多，同时下雨霉变风险增大，市场售粮压力或加重。从需求看，下游需求进入偏淡季节，尤其是养殖饲料面临较多利空压力，华北主要依靠深加工消化有些吃不消。

“目前根据玉米期货的走势，指数见底于1385元/吨。综合种植成本、进口成本、政策指导价等指标计算，也确定1400元/吨为玉米的最低交割成本，因此此处具有较强的支撑，期货价格再度跌穿此价概率甚低。所以可以认为玉米已经基本探明底部区域，不存在继续下行的空间，后市操作可待价格回调到支撑位附近，再介入进场做多，而不宜继续追高。”罗茜分析称。