周盘点：黑色系现巨幅波动 小金属迎来火热行情周盘点：黑色系现巨幅波动 小金属迎来火热行情

黑色系商品 “金三月”行情还有吗？

在市场预期“金三月”行情可期之时，3月的首个交易日，黑色系商品呈现分化走势，焦煤焦炭强势上涨，主力合约涨幅都在5%以上；钢材期货则表现疲弱。3月2日，螺纹期货小幅反弹，主力合约收盘上涨1.05%，热卷、铁矿则继续微幅下跌，跌幅分别为0.25%和0.07%。

点评：在生意社钢铁分社何杭生看来，昨日钢材期现价格回调，一方面是对2月底大涨行情的技术性回调；另一方面则是受到河北唐山地区钢厂限产影响，市场成交放缓。此外，京津冀等周边市场则由于环保检查也出现冷清行情，因此引起市场价格下跌。

也有业内人士认为，目前钢市的一大利空因素就是矿石库存的再创历史新高（13081万吨），这对其价格上涨带来更大压力，也对钢价的成本支撑产生动摇。

煤炭连日领涨期货市场 产地上演冰火两重天

近期现货市场的煤焦行情冰火两重天。2月以来，受库存影响，产地炼焦煤市场却持续维持下跌行情。而在“276限产”预期作用下，动力煤市场则受需求提振开始复苏。继3月1日双双领涨期市后，2日焦煤、焦炭涨势再度跑在前列。截至2日收盘，焦炭、焦煤主力合约分别上涨1.74%、1.58%，动力煤涨0.28%。

点评：尽管受打击地条钢等政策影响，下游钢企利润率回升，但企业库存持续维持高位，需求不振。数据显示，近期华北特别是山西地区焦企库存压力明显，普遍在3万吨以上。节后华北地区焦企及钢厂焦煤库存平均可达16天以上，部分地区焦企焦煤库存可用天数在20天以上，整体处于较高水平。

鸡蛋行业“本命年”遇寒冬

从去年12月以来，在鸡蛋期货市场更为明智的却是空头策略。以鸡蛋1705合约为例，据中国证券报记者统计，去年12月2日以来，该合约累计下跌近8%。

点评：目前供大于求的状况下，鸡蛋价格一时难以走出低谷。祸不单行，近期H7N9疫情更使得行业雪上加霜。以湖北浠水为例，一位蛋鸡养殖业内人士表示，全浠水所有蛋鸡养殖户全部处于亏损中，这种全面亏损已经持续一个月之久，造成这种亏损的原因有产业周期性原因，也与流感易发季节爆发的H7N9疫情有关。

供需结构“变脸” 天胶市场颓势显现 

自2月中旬开始，天然橡胶价格便一路下滑。以期货价格为例，主力1705合约已由2月15日的高点22310元/吨下跌至目前的18360元/吨，累计下跌3950元/吨，跌幅近18%。

在生意社天胶分析师陈玲看来，天胶价格急转直下，一方面是近期国外天胶市场局部供应增加，主要是泰国橡胶放储；另一方面是国内青岛保税港区橡胶库存大幅增加。截至2月中旬，青岛保税港区橡胶库存为15.66万吨，较1月中旬上涨28.56%。

从供应方面来看，尤尼科青岛贸易有限公司期货交易部总监冯莉表示，2017年全球天胶将再次进入增产周期，全年天胶产量增速将保持在4%左右。她说，受不利天气尤其是洪水影响，去年全球天胶供需实际缺口可能在30万—35万吨。

小金属“新星”钴价暴涨背后：炒钴还是炒股

2月28日市场传闻，上海期货大佬葛卫东大肆囤钴，金属钴的价格在近一年中涨幅超过125%。就在钴价暴涨之际，华友钴业(603799,股吧)、洛阳钼业(603993,股吧)、格林美(002340,股吧)等概念股也大幅上涨，其中华友钴业近一年来涨幅近3倍。

点评：据跟踪，钴供应整体呈现紧缩态势。该报告测算，在我国2016年产出约55万辆新能源汽车、2017年约70万辆的基准假设条件下，2016年全球钴供需将过剩2250吨，但到了2017年全球钴市场将短缺1000吨。即便是2016年新能源汽车产销量低至40万辆，2017年的产销量低至51万辆，全球钴市场仍将有约100吨的短缺。也就是说，钴供不应求可能导致了钴价上涨。

对于传闻是否属实，业内人士的判断与看法不一。记者采访的一些大宗商品期货市场人士表示，尽管伦敦期货交易所有钴现货合约(LME钴），但交易量非常小，若通过现货囤货，未来退出可能困难。

金属齐披“红战衣” 铝拉弓待战

近期，钴、钛、钨等小金属在A股出现“交易热”，小金属题材爆发之际，有投资者将目光投向相对的“大金属”走势。今年以来，铜、铝、锌等期货价格走势亦不乏亮点。尤其是铝，中国证券报记者统计发现，今年以来沪铝期货、A股部分相关标的以及有色分级基金均收获良好战绩。

分析人士认为，去年铝行业“联合限产”对企业盈利能力及铝价起到很大提振作用。数据显示，2016年铝冶炼行业实现盈利226亿元，亏损企业占比降至18.5%，较上年降低11.2个百分点。

从投资配置角度看，有投资人士认为，2017年铝市投资价值可能弱于其他有色金属，但存在阶段性和结构性的布局机会。铝价中期或先抑后扬。未来铝企利润修复后供应增加是压制铝价上方空间的一大因素。同时下游数据是证实或证伪需求改善的关键。可持续关注内外反套机会，即买沪铝抛伦铝，做多沪伦比。

国债期货产品体系有望进一步完善

2月27日，中金所正式启动2年期国债期货仿真交易，首批上市的仿真合约为2017年3月（TS1703）、2017年6月（TS1706）和2017年9月（TS1709）。

目前中金所已上市5年期和10年期两个国债期货产品，基本具备了中长期利率风险管理及收益率曲线建设的基础，如果后续2年期国债期货产品成功上市，将形成“2-5-10”的国债期货产品体系，促进国债收益率曲线建设。

期货公司资管向自主管理转型

点评：银河期货财富管理中心总经理殷煦认为，自主管理业务之所以是大势所趋，是因为未来财富管理市场一定是“得好产品者得市场”，而好的资管产品仅靠通道业务是无法实现的。

对于期货公司资管都在向自主管理转型的做法，许丹良表示，期货公司将资管业务转向自主管理为主，并不是因为监管倒逼，“即使监管方面没有这样的要求，期货公司资管也会朝这个方向发展，因为这是大趋势，是打造期货公司资管核心竞争力的方向”。

方星海：期交所要加大投入“保险+期货”试点

大商所24日在京组织召开“保险+期货”试点工作座谈会，证监会、保监会、财政部、农业部、国务院发展研究中心及参与试点金融机构的相关负责人和专家到会探讨试点的工作思路和方法。

方星海在座谈会上说，农业是国民经济的基础，是立国之本，但由于农业生产的特殊性，长期以来面临较大的风险。如何规避农业生产经营风险，保护种植者、经营者的利益，是各国政府都在关注和着力解决的问题。相较于美国等发达国家，我国对农业风险管理的方式方法仍处于起步阶段，目前包括保险公司、期货公司等金融机构的试点工作具有开创性，方向是正确的，对我国农业风险管理将起到非常重要的作用。

近段时间，资产管理行业的规范发展问题成为行业内外关注的焦点。作为大资管行业里的“年轻人”，期货公司资管业务下一步如何发展，行业基本形成了共识：朝自主管理方向转型。近期，不少期货公司都在招兵买马，资管方面的职位占了相当一部分。

郑商所：尿素期货研发工作已就绪

3月1日，郑州商品交易所尿素期货合约规则论证会在北京举行。尿素作为最大的农资产品，构成了农业生产成本中的大项，与农民增收密切相关。据了解，郑商所十年前就已着手尿素期货研究，目前已完成各项研发工作。会上，来自中国氮肥工业协会以及行业、企业的代表们一致认为，郑商所上市尿素期货合约，在品种结构、产销区域、研发以及服务国家战略等方面具有突出优势。

点评：中国氮肥工业协会理事长顾宗勤认为，目前上市尿素期货恰逢其时。经过多年的发展，我国尿素行业的相关优惠政策逐步取消，影响尿素价格的非市场因素也逐步消退，尿素市场参与者众多，市场化程度高，竞争充分，价格波动日益剧烈，众多的生产、消费企业急需要可以规避价格波动风险的金融工具。他希望广大尿素企业积极学习，掌握期货知识，熟悉交易规则和流程，并结合企业自身情况，早日参与进来，为企业的长远发展奠定坚实基础。