涨涨涨！黑色系再度崛起的背后涨涨涨！黑色系再度崛起的背后

焦煤和焦炭指数在2月9日触碰短期低点后就一路上扬，一个月内上涨了近300点；铁矿石和螺纹钢也在1月3日之后也呈现逐波上涨的走势，今年头两个月，螺纹指数已经上涨了25%，突破了2016年12月的高点，创出近三年来新高。

海通证券(600837,股吧)策略研究分析师高上的报告认为，黑色系自去年以来这轮连续的大涨，和政府去产能的执行及未来目标的制定有关，清除地条钢和环保去产能措施也起到了助推作用。

两会《政府工作报告》指出，在2016年6500万吨钢铁去产能的基础上，2017年将再压减产能5000万吨。尽管2016钢厂利润将令减产的难度加大，但在去产能的政策作用下，尤其是清除地条钢的背景下，2017年减产仍将是大概率事件。

地条钢大限敲定，国内钢市迎来利好。2 月20日中钢协再次强调了要坚决清除地条钢，配合国家要求的在2017年6月30日前全部清除，钢铁协会对中（工）频炉炼钢生产钢坯（锭）及钢材要求彻底拆除。

“两会蓝”发力。为保蓝天白云，京津冀相关政府紧急布局，3月1日0时至15日24时，唐山市钢铁行业未完成湿法脱硫烟气深度治理的烧结机（含竖炉）全停，完成治理的减少排放50%，焦化完成治理任务的出焦时间延长至36小时，未完成的出焦时间延长至48小时。除使用天然气、管道煤气等清洁能源为热源轧钢厂外，全部停止排放污染物。环保限产常态化。2017年环保限产将延续2016年的频率，成为常态化。3月份召开“两会”，5月份召开“一带一路”合作峰会，9月份举办金砖国家峰会，进入四季度将打响防雾霾战役，可以说环保限产贯穿全年。

接下来，基建能否在2017年持续加码，从而拉动需求端，成为重要的影响因素。

楼市开局遇冷。房地产调控背景下，基建能否接力是重点。

2017 年23个已公布目标增速的省份，固定资产投资目标规模已超过45 万亿，特别是新疆固定资产投资目标增速为50%，2016年实际增速为-5.1。

新疆投资目标大幅提高和“一带一路”的政策重点相关，反映了2017年政府推动基建支撑经济的强烈意愿。

不过，也有一些需要警惕的因素，比如钢材的出口持续回落。钢材价格冲高削弱了出口优势，而特朗普的上台，可能令原本就常年存在贸易摩擦，进一步加大。

此外，螺纹钢库存已升至高位，铁矿石和焦炭作为主要的炼钢炉料，2017年对螺纹钢生产的成本支撑力度减弱。铁矿石2017年的价格已创出2014年下半年来的新高，煤焦价格走势相对偏弱，但基于钢厂利润如此之高，在做空钢厂利润的驱动下，煤焦价格有望短期走强。

未来，高上的报告认为，在钢材需求乐观预期主导下，叠加利润好转带来的复产和补库，铁矿石预计仍将维持强势。而2017年商品期货的新年市场也将延续2016年的牛市，沿60日均线通道爬升。

春季基建与库存的变化将主要决定黑色系的春季行情能否延续。

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