亚洲期货零售交易崛起亚洲期货零售交易崛起

憧憬2017年，不确定性将继续主导市场。目前的焦点是法国，因为法国的总统选举结果将对欧洲产生深远的影响。此外，欧洲两大国家荷兰和德国的选举也将对欧盟造成冲击。再者，英国启动正式脱欧程序，将增加欧洲和全球市场的不确定性。美国新政府贸易计划的影响仍然有待观望。与此同时，中国继续面临经济转型和金融市场国际化等种种挑战，因此亚洲自身同样不乏不确定性因素。

去年，投资者迅速意识到各个市场和资产类别的波动性不寻常的高。亚洲方面，越来越多的散户投资者开始使用期货，试图把握机会和管理与其他投资相关的风险。去年，芝商所的亚太日均交易量达到创纪录的630000份合约，较前一年增长15%。

当然，这一数据远低于美国期货市场的交易量，美国的金融衍生产品已经成为零售投资者交易工具不可或缺的一部分。芝商所2016年的全球日均交易量创下历史新高1560万份，无论是利率、能源、农产品(000061,股吧)、金属、期权总量还是电子期权均达到历史高位。然而，一个非常值得注意的重要趋势是，期货越来越受到亚洲地区散户投资者的欢迎。

和去年的趋势相似，地缘政治和经济格局快速变化为机构带来更多风险的同时，也为活跃的散户投资者在跨所有资产类别上全天24小时创造了投资机会。事实上，去年芝商所的亚洲个人交易增长超过40%，前三位产品包括原油期货、E-迷你标准普尔500期货和黄金期货。此外，芝商所在亚洲市场时段的交易量提升了50%。这意味着，交易者可以在美国、欧洲以及亚洲交易时段全天候在流动性充足且监管完善的市场实践他们的策略。当投资者在脱欧公投和美国大选（2016年两个最重要的交易日）期间看到机会时，这样的投资渠道就尤为重要。

在中国市场，投资者对期货的兴趣尤其浓厚。对于较其他市场拥有有限投资选择的中国投资者而言，期货持续具有吸引力。那些希望从股市和被过度投资的房地产市场转向多样化投资的人士，在现实中拥有的替代选择非常少。人民币的下行压力实际上削弱了中国中产阶层的购买力，因为中产阶级日益倾向于境外旅游和消费；再加上最近中国政府采取措施限制资本外流，进一步增加了期货交易的吸引力。

然而，将期货日益受欢迎仅归结于缺乏其他投资选择未免以偏概全。期货具有自身的魅力——高度透明、流动性充足和多样化。这也解释了为什么越来越多投资于传统证券和股票工具的投资者使用期货进行多元化投资。散户投资者对期货的兴趣不断增加，也反映出期货对希望更好地掌控投资渠道和对冲投资风险的人士，是更为可取的方法。当然，科技的进步大大促进了这一趋势，很多人从家中或通过智能手机就可方便地交易各资产类别。

不过，可能还有其他影响因素。尽管共同基金仍然是许多交易者的选择，但近年来出现大量资金流出的情况。其他替代基金如对冲基金一般需要较高的准入门槛，并且设有最长6个月的锁定期。而在危机时期，这些基金更设置了赎回限制。

另一方面，期货提供了投资一系列不同资产类别的渠道，又无需像其他金融工具般放弃流动性和透明度。此外，期货还提供一些与传统债券和股票市场的关联性很小、同时具有高度流动性的资产类别投资机会。投资者可以通过期货投资利率、股指、外汇、能源、农产品和金属。随着投资者日趋成熟，他们会积极分散持仓和识别不跟随股票和债券走势的资产类别。

去年区内交易量的大幅增加，会鼓励更多投资者抓紧期货交易的机会，创造额外流动性的良性循环，从而进一步提高这些交易工具的吸引力。随着我们继续加大教育力度，促使区内投资者进一步成熟，预期亚洲的零售期货交易将进一步增加，令投资者和市场获益。（作者为芝商所董事总经理兼亚太区负责人）