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（3月13日）

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美元指数和美股的弹性差异

股价是否合理，可以从自身的PEPB以及总市值规模等水平来衡量，高了就是高了，低了就是低了，不容易出现分歧。汇市的汇率则本身是个相对指标，经济一骑绝尘的时候，跟哪个货币比都可以是易于走高，而在美中欧及商品货币这几个主要经济体的补短板叠加改善都有所体现的时候，美元汇率可能就会寻找细分的差异定位，对于避险货币还是偏强，对于欧中短板则不那么肯定，对于弹性的英系则更容易说不清。这个方面，在人民币对主要西方货币的有升有贬上，体现得更加明显。现在的主流舆论观点，除了认可美元对人民币还有升值空间外，对于非美兑人民币汇率则普遍不那么肯定了。但汇市可以做交叉货币的对对碰套利啊，你不能用不肯定来掩饰自己的投资倾向。

由此带来引申的关注视角，是欧元对美元的解铃系铃的角色变化影响。前两年甚至前几年，看欧元崩掉或跌至平价以下的观点普遍流行。现在川普团队带给大家的疑问是，美德贸易逆差这么大，欧元是不是又偏低占了美国的便宜了。如果单看德国，那欧元汇率肯定是偏低了。

从汇市导入到商品市场，近两周围绕美元加息预期的动作后，去年四季度围绕人民币兑美元贬值预期，所引发的多国内空外盘的内外套头寸，被寄望进口商品比价转为平稳的进口点价盘截胡了。

从有色系列来对比，截胡的压力代表，目前还是沪镍。上周末开始，在沪镍顺利完成春节缺口回补后，我们基于尊重伦镍1万美元中期底的确认角度，建议前期9万一线的多头锁单头寸，重新解锁平空留多了。目前综合考虑，依托沪镍指数的春节缺口及平台下沿支持，沪镍的交易节奏也可以转为低买持多，并以年线作为中期多单止损的保护，进退止损小且内外相互验证不矛盾，也尊重了行业产业的上下游利益的调和，故此可以延续。