原油价格与全球需求劈叉 大类资产或面临高波动率原油价格与全球需求劈叉 大类资产或面临高波动率

冲和投资董事兼宏观策略总监付鹏(博客,微博)表示，原油消耗同比增速不仅是反映原油供需关系非常好的指标，同样可以很好的反映全球经济运行的状况。

2002年至2005年期间，由于中国加入WTO给世界经济发展带来强劲增长动力，原油消耗同比增速约6%；随后因为美国次贷危机导致的全球金融危机，原油消耗同比增速大幅下降，2015年增低于1%，2016年在2%以上，而2018年第一季度的增速在2%以下，有回落的趋势。

除了原油消耗同比增速这个直观的指标，油铜比（原油价格与铜价格的比值）同样可以反映经济的运行状况，从而进一步推导出原油需求端的情况。付鹏表示，相较于原油价格容易受到地缘政治、金融等多方面因素的影响，铜的价格可以更纯粹的放映工业的需求情况；当铜的价格相对平稳，而油铜比快速攀升时，全球经济需求并不旺盛。

付鹏强调，目前油铜比的持续走高，将导致在铜价所代表的实体需求一般的情况下，原油价格的上涨将推升通胀预期，进而引发美联储的加息；而加息带来的利率上升将有可能刺破全球大类资产中的泡沫，加大市场的波动率。

对于后市油价会否继续走高，供给因素依然存在很多不确定性。中国国际石油化工联合有限责任公司市场战略部副总经理王佩表示，年初主流研究机构给出的预估价格都明显偏低，主要是对于地缘政治等突发事件的预估不足，五月中旬美国将对伊朗核协议再次表态，这也将对市场的价格造成影响。

另外付鹏表示，虽然目前原油价格可以给到页岩油公司不错的盈利，但股东方分红的需求以及油服成本的走高，都将限制页岩油公司大规模增加投入进而提高产量。