买VIX还是买黄金买VIX还是买黄金

对于押注VIX上涨的期货投资者而言，他们正全神贯注期待“黑天鹅”的来临，搅动股市，并带动VIX指数上涨。那么，如何防范VIX指数暴涨的风险？

山东黄金(600547,股吧)首席分析师蒋舒在第三届中国产业经济(国际)论坛上表示，2016年“白天鹅”仍是主导，而“黑天鹅”效应递减。但如果根据黑天鹅事件做投资的话，是没有逻辑的。

蒋舒表示，美联储主席耶伦在最近的国会证词重申了2017年美元加息2-3次。2017年美联储有8次议息会议，其中新闻发布会有4次，因此今年黄金有四个关键时间点：3月、6月、9月和12月。今年加息应该不止一次，但时间点上大家有分歧。从经济数据上看，美国经济具备持续加息的条件。历史上美国最低的失业率是3.7%，而目前是4.8%，还有一定的差距。

他认为，由于原油价格同比的大幅上扬，美国CPI同比回到2%附近的速度将快于市场预期，预计2016年上半年美元有1-2次加息，2017年不复制2016年行情的情景会出乎市场意料，从而令上半年金价趋弱。出于审慎的考虑，2017年下半年美元加息节奏将有所放缓，可能仅有一次（12月），这将带来金价在下半年上扬的波段机会（三季度）。

宝城期货表示，目前由于美国已经接近充分就业，通胀压力逐步显现，而特朗普的增支减税还将为经济再添一把火。由此，2017将是美联储的加息“提速”之年。除了加息速度较过去两年明显加快外，美联储还很可能出台缩减其4.5万亿美元资产负债表的方案，从而造成“紧缩2.0”的效果。今年的情况可能和过去两年“既类似又不同”。类似之处在于，金价仍将出现“卖事实”行情——即止跌后的反弹。

美国证券期货交易委员会（CFTC）公布的COMEX黄金期货持仓报告显示，截至2月28日的一周内，对冲基金和投机者增持28408手黄金多头合约，黄金净多仓增加了39256手，创下2016年9月来最大净多仓增幅。

在美联储加息提速背景下，地缘政治因素将成为黄金支撑关键因素。在特朗普政府反全球化倾向日益明显背景下，没有主权属性的黄金，而不是美元，才是值得信赖的储备货币。

业内人士表示，股票可能仍处在上涨模式里，但对投资者而言，是时候为他们的投资组合按一层“防护罩”，从而才能在日益增长的地缘政治风险中安然无恙。而购买VIX恐惧指数可能是最有效的对冲手段。“每个人都想用黄金来对冲风险，这是完全正确的，但这并没有效果，因为美元正在走强。因此，以欧元计价的黄金是更好的规避风险的对冲手段。”