美联储加息 沪胶大跌中完成主力换月美联储加息 沪胶大跌中完成主力换月

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受宏观发面的影响，美联储加息之后，全球股市，期货市场一篇飘绿，唯独黄金与白银显示了避险的功能，而在国内市场，橡胶再一次领跌了能化大宗商品。同时，在下跌的趋势中，沪胶完成了主力换月，Ru1709持仓量超过Ru1705，达到201348手，并在周五跌至16865。

美联储加息，泰国抛储打压沪胶

本周引起橡胶暴跌的重要原因之一就是美联储再次加息，导致全球范围内资金流出，股市与期货市场普跌。而在国内，本来就处于下跌行情中的沪胶再一次领跌了大宗能化商品。

同时，在本周泰国政府第四次拍卖库存橡胶。拍卖情况如下，3月21日总共拍卖16个库，总计5.8万吨，成交9个库合计3.8万吨，流拍7个库2万吨。此后第二日基本流拍。因首日竞拍企业不足，成交被取消，此后流拍，因此本批拍卖共成交13000吨，泰国政府表示剩余10.7万吨将于五月底之前拍卖。

回顾三个月以来的泰国抛储历程，去年底第一次抛储流拍，随后三次抛储近20万吨橡胶，其中以烟片胶为主，含有少量标准胶。目前还有10万余吨的橡胶等待五月底拍卖。泰国政府选择这个时间段主要是因为四五月份是泰国南部的停割期，而这10万吨橡胶的则可以缓解其在停割期的供应压力。同时由于年初的泰国洪水影响导致的橡胶减产也可由于30万吨抛出橡胶得到弥补，缓解了2017年的橡胶供需压力。

受白粉病影响，国内部分胶林或推迟割胶

目前出产国的胶林进入停割期而国内的胶林还未开割。据卓创报道，目前产区局部已开始试割或3月底开割，但白粉病严重的地区，胶树叶子落光，重新长叶后方可开割，预计会到4月中下旬陆续进入全面开割阶段。因是“靠天吃饭”的行业，再加即将到来的泼水节，也会吸引部分胶农冒险割胶补贴家用，但会对胶树略有损害。按目前情况，版纳产区全面开割应该会推迟至4月底。

如果情况属实，我们则可以判断出，从三月底到四月底将会出现原料供应紧张的局面，同时下游处在一个生产高峰期的阶段，届时供应关系或将有所改善。不过短时间内，由于前期沪胶上涨过猛，导致各家下游产商都积极备货，部分企业甚至备货至4、5月份，因此短期内供应减少对橡胶价格的影响有限。

轮胎开工率维持高位

轮胎开工率依然维持在较高的水平，半钢胎和全钢胎的开工率都达到了70%，已经处于历史高位，从这一点上也可以看出下游的需求较旺盛，但是由于前期的补库，导致了目前轮胎厂商都在处于消耗库存的状态，因此市场成交较少，对价格的支撑较弱。

目前上期所和青岛保税区的橡胶库存都在增加，对橡胶的价格形成压力。在橡胶价格下跌的同时库存上涨，处于被动地库存增加状态。但是后期供求关系的改善或许可以缓解橡胶库存的压力。同时应当注意，最近一个月青岛保税区库存中合成橡胶所占的比例有所上升，这是由于近期合成橡胶价格下滑，下游制造商补库的原因。

本周沪胶在大跌中完成了主力换月。橡胶暴跌的原因一是由于宏观面，资金减少；二是由于泰国第四次抛储，加之前期沪胶一直处于下跌的状态，市场信心不足。预计未来短期之内，沪胶依然处于震荡下行的状态，或有所反弹。