美豆破位下跌 风暴即将来临？美豆破位下跌 风暴即将来临？

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美豆技术性突破下跌，五月合约为去年10月来最低，十一月合约跌破200天均线。本周大豆期货跌2.5%，豆粕期货重挫3.4%，豆油期货跌0.3%。非商业基金继续在豆系品种大幅减持净多仓，豆油持仓净空。环比上周美豆 -29%，豆油-285%，豆粕-3%。

3月31日是USDA发布下一年度种植面积和季度库存的日子。目前市场预期大豆种植面积8821万英亩，季度库存16.84亿蒲。作为事件交易的案例，我们统计了2002年至2016年报告发布前后的涨跌情况，如下图所示：

资料来源：Seasonax, 要资讯 统计周期：3月31日-4月14的11个交易日。8次上涨、6次下跌，平均涨幅2%；2008年上涨最多182.75美分，平均上涨21.7美分。波动率（标准差）为5.86%，较报告前一周的3.02%上涨明显，波动率上升适合买入期权的策略。

目前，南美天气正常、巴西物流畅通。阿根廷在本周末和下周的降雨会延缓田间收割，4月初天气晴朗干燥；布宜诺斯谷物交易所上调产量预测3.1%至56.5百万吨。巴西前三个月大量出口，3月已装运600万吨，待装运400万吨；4月份出口量逐步放缓，排船仅200万吨，装运等待时间12天左右，去年在24天以上。

ITS前25天棕榈油出口下跌1.2%至89.7万吨，上月同期为90.7万吨；二月出口环比-14%，同比+1.4%。周四，美国生物柴油委员会 (NBB) 要求政府对阿根廷和印尼的生物柴油进口征收反倾销税。被指控的高级生物燃料协会 (ABA)成员包括在阿根廷生产生柴的路易达孚、在印尼的金光农业等。金光农业股价较1月高点已下跌近12%。

本周稍早，USDA驻北京参赞表示，中国自10月1日开始的2017/18销售年份大豆进口将达到8,900万吨。嘉吉中国大豆贸易总经理：今年的豆粕消费预计增加7-8%。

本周，油厂开机率有所下降，终端需求疲弱、成交清淡。豆油库存上升至113.7万吨，棕榈油库存58万吨。国内油厂压榨算上基差后仍有部分亏损，山东油厂进口大豆压榨亏损121元/吨，国内油厂买货意愿不强。

策略建议：技术面压力较大，美豆报告前暂时观望。建议投资者利用期权对冲短期风险事件，买入看涨期权，买入跨式期权。

风险：种植意向报告带来的单边行情风险。

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（责任编辑：王雪冰 HF074）
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