铜价下行压力增大铜价下行压力增大

此前因罢工带来的铜市供应忧虑正在减弱，本周以来铜价结束了前一周的涨势。数据显示，截至3月24日，芝商所（CME）旗下COMEX铜价在本周累计跌幅超过2%。分析人士称，除了供应因素外，需求也面临较大的不确定性，特别是中国房地产投资以及特朗普新政可能带来的需求增长存在很大变数。

据了解，美国矿业巨头自由港麦克默伦公司旗下印尼部门已恢复Grasberg铜矿的铜精矿生产，此前该公司未与印尼政府就为Grasberg铜矿发放新许可达成一致，关闭了一个月之久。

另外，有报道称，位于智利北部的世界最大铜矿Escondida铜矿上周五(3月17日)表示，资方同意与工会协商并修改劳动合同，长达一个多月的罢工结束有望。公司已经制定了新的更好的薪资、奖金和福利制度，以回应工人的三个主要诉求。此外数据显示秘鲁1月产铜量同比上涨24.8%。

分析人士称，一旦罢工结束，铜价可能骤降，因需求看似十分低迷，中国成长合理强劲，但已经触顶，会在今年剩余时间逐步放缓。也有分析师表示，由于2011年至2015年铜价持续下跌，2017年至2020年鲜有大型铜矿开工或者投产项目，因此，虽然短期罢工因素不足为虑，但是长期供应缩减忧虑日益升温。

受医保议案事件影响，特朗普兑现其减税承诺也将遭受重重困难，市场紧张情绪加重。美元指数跌破100点重要关口，日前美国股市创下大选以来的最大跌幅。业内人士表示，虽然美元走弱对于基本金属有一定的支撑作用，但是之前市场更多的是看好特朗普的基建政策，这是有一个很大资金缺口，如果这一政策得不到通过，自然会降低市场预期的需求，进而引发基本金属的价格下跌。

中国需求方面，分析师指出，从房地产行业来看，1—2月房地产投资增速较2016年全年提高2个百分点，房地产投资反弹的主要驱动力是一、二线城市补库存。但是随着楼市限购加码，未来商品房销售增速将回落，房地产投资会再次降温。2006年至2017年前两个月的情况，上海铜价和房地产投资增速的正相关性高达0.77。按照房地产投资增速回落滞后商品房销售面积减少不超过3个季度的规律，房地产投资增速很可能在3月再次回落，而铜价拐点又滞后房地产投资增速一个月，铜价可能在4月迎来中期拐点。

另外，全年来看也不容乐观，首先美联储全年接下来仍有2次加息，而中国央行在稳定汇率需求下政策利率将跟随上调；其次，在金融去杠杆需求下，各地方政府已相继出台限购政策，房贷利率的上升及收紧，将导致地产销量下滑，从而拖累地产投资增速，届时地产相关链条的投资将趋于下行，进而影响相关领域的消费。

中国一家大型铜企人士表示，考虑到美国更高的利率及欧洲大选将打压需求，铜价今年料将下跌。他指出，一些新兴经济体的发展也在逐渐丧失动力。去年11月，因市场预测美国总统特朗普将增加公路、桥梁及机场的建设开支，从而提振铜需求，铜价大幅上涨。不过，随着美联储加息可能性越来越高，铜价涨势开始失去动力。（官平）