一文读懂下半年农产品投研逻辑一文读懂下半年农产品投研逻辑

6月27-28日，对冲研投和中信期货联合举办了2018年下半年农产品(000061,股吧)行情展望报告会，中信期货研究员高旺、王燕、吴笑辰、刘高超、王聪颖分别对苹果、玉米、棉花、油脂、鸡蛋、豆粕等品种进行了详细的讲解，本文根据研究员观点整理完成：

高旺：新季苹果供需偏紧，市场或震荡偏强运行

高旺对苹果基本面作出如下分析：

1、1810合约或能够交割的数量有限。

2、距离新果上市为时尚早，减产炒作或持续，中间再有天气因素，炒作或加剧。

3、冻灾或使得优果率下降，进而增加仓单成本。

4、目前市场对纸加膜情况担忧下降，但新果接近上市前，市场仍会给出预期，仍将打压市场，关注新季纸加膜成本及能否顺利进入交割。但是，现在为时尚早。

王燕：棉花2018/19年度产不足需，预期看涨

王燕对棉花长周期作出如下分析：

1、储备棉库存预计320万吨VS2010年国储棉基本见底

2、2018年全球棉花预期减产VS2009、2010年棉花减产

3、2018/19年度高仓单或常态化VS2010/11年度交割规则不利于仓单生成

王燕：棉花短、中、长期继续看涨

王燕对棉花短、中、长周期作出如下趋势分析：

1、长期：在贸易战不涉及纺织品服装的前提下，预期供需偏紧，价格重心上移。

2、中期：5月棉花比较收益远超其他农产品，高价刺激供应。

3、短期： 储备棉成交率偏低，叠加天气关注度提升，棉花价格或反弹。

吴笑辰：油脂过剩压力先升后供应降，料油脂价格先震后强

吴笑辰对下半年油脂基本面作出如下分析：

下半年油脂观点为先震荡市，后企稳回升。棕油关注复产高峰以及雨季减产，豆油重点关注美豆面积和单产的预双降，豆类中心上移，菜油则关注内外菜籽减产。具体操作策略推荐又震转强的趋势操作，以及菜棕、豆棕套利机会。下半年主要风险因子为天气和原油走势。

刘高超：1-5月份产蛋鸡存栏量环比增加0.28%

刘高超对鸡蛋供应以及蛋鸡鸡龄作出如下分析：

1、2018年1-5月育雏鸡累计补栏4.24亿只，同比48%；2018年5月在产蛋鸡存栏量为10.93亿只，环比0.28%，同比2.34%。

2、蛋鸡鸡龄结构：2018年5月，0-119天鸡龄占比22.24%，120-180天鸡龄占比12.44%，180-270天以上鸡龄占比18.95%，450天以上占比13.74%。

刘高超：预计蛋价震荡偏强

刘高超预计鸡蛋价格震荡偏强，作出如下分析：

1、鸡蛋消费持稳，远期中秋、国庆提振鸡蛋需求。

2、在产蛋鸡存栏量缓慢增加，但产蛋高峰期蛋鸡量偏低。

3、夏季气温高，蛋鸡产蛋率下降，老鸡陆续被淘汰。

4、风险点：消费不及预期，猪价拖累鸡蛋；育雏鸡补栏量超预期，利空远期蛋价！

高旺：去库存下，玉米重心或小幅上移

高旺预计玉米价格震荡偏强，作出如下分析：

1、中美贸易摩擦背景下，利好玉米市场。

2、新季大豆补贴高于玉米。

3、东北产区新季玉米种植面积小幅增加，种植成本提高。

4、生猪养殖亏损，饲料需求走低。

王聪颖：油脂油料板块震荡偏强

下半年大豆暂无趋势性机会，菜籽内外减产相对偏强。粕类区间震荡，重心上移。豆粕供应充足，消费平稳。菜粕受益于减产，相对偏强。油脂可能表现最好，三季度菜油强于豆油强于棕榈油。关注四季度棕榈油存补涨行情。

－ END － 

  本文首发于微信公众号：对冲研投。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。