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螺纹主力1810合约继昨日上涨后，今日继续向上攀升，日增仓17万手，日内最高上涨至3881元/吨，向近期高点3910冲刺。查看今年螺纹1810合约盘面变动情况，我们发现，在今年2月底和6月中旬，这个合约曾两次冲破3900，分别上涨到3912和3910之后出现回调。那么，在贸易战和环保等背景下，本轮冲刺3900又将如何演绎，是能继续上冲过前期压力点？还是短期能会再次出现拐点？
为此，大宗内参邀请了资深期货投资者焦海涛、欧冶云商首席分析师曾节胜、光大期货黑色研究总监邱跃成、中钢期货研究发展总部副经理王奕琳、钢联助理分析师甘遐勇、东证期货资深分析师章风月等多位业内专家为您带来独家解读，详细内容如下：
这两天随着贸易战降温，上证指数反弹，商品反弹，螺纹在低库存，叠加限产消息漫天飞，迎来了一波反弹。不少人开始看4000了。首先，我认为我们目前需要关注3880这个点，看看是否可以有效站上，如果有效站上即奔着前高去了。如果站不稳，小心主力诱多行情。
近期消息满天飞，唐山限产不断加码，如果限产加码，叠加目前低库存，期货有望突破前高；如果限产消息不实，则期货有望应声而下。从现货需求角度来看，目前需求转弱，那么没有需求的强拉，只会给贸易商带来更多的风险，所以建议贸易商需要关注基差情况，关注现货出货情况，一旦出货变差，基差变得很小，则可以利用期货对现有库存进行保护。
总之，理性客观看待市场，供给决定底部，需求决定高度。
钢材是近期所有商品中表现最为强势的一个品种，这主要是由于环保整治和环保限产使得钢材供给释放受到制约，钢材库存处于相对低位，并不是由于需求的好转所带动。
当前大环境并不支持钢材价格大涨，考虑到环保限产的力度不会减弱，我认为钢材市场在7、8月份会维持坚挺，并稳中有涨，9、10月份会出现下跌，幅度在8%左右。螺纹钢1810合约价格估计很难突破4000，就是要突破近期的压力位也比较困难。这也是上个月底我在本领传媒平台上直播时的观点。
目前，环保整治对钢材和焦炭的影响受到更大的关注，而对全球货币收紧和中美贸易战的影响的关注似乎有所淡化。尽管环保整治对供给形成制约，但这一影响仍然是局部的，在高利润的刺激下，钢铁供给仍然呈现增长态势，而需求全面减弱是比较确定的。钢价的持续上涨已得不到下游需求的支撑，这在板材上体现更为明显。再者，政策层面上，政府也无意通过环保整治来拉高钢价。
本周以来螺纹价格大幅冲高，我认为主要受到环保题材再次发酵影响。一是十三届全国人大常委会第四次会议将于7月9日至10日在北京举行，为期两天的会议议程将聚焦大气污染防治，聚焦蓝天保卫战；二是传唐山决定自7月10日起至唐山市退出74重点城市月度排名倒一为止，对钢铁行业执行停限产计划。尽管该消息目前还没有完全确认，但据了解执行可能性较大，在江苏地区环保风稍有消停之后，唐山地区很可能又将成为环保限产的重心；三是7月9日,江苏永钢因棒二加热炉漏水，部分棒材线临时检修，预计影响周期一个月左右，影响螺纹产量约11万吨，钢厂将增加坯料销售量。目前螺纹8.5折，7-2调整为4.5折。此外，上周末美国通知，那些会被贸易战影响的从中国进口产品的美国企业，可以有90天的时间向美国政府申请有效期为1年的“关税豁免”，在一定程度上缓解了贸易战的担忧情绪。
近两天股市大幅反弹，也为螺纹上涨形成一定提振。
随着期货价格大幅上涨，现货市场情绪也得到调动，价格跟随大涨。目前杭州市场沙钢、中天螺纹价格达到4100元左右，比上周末上涨了70-80元，唐山钢坯价格达到3670元，比上周末上涨70元。昨天我的钢铁统计全国建材成交量达到 21.83 万吨，创 6 月以来新高。目前期货相对于现货依然贴水350元左右，随着时间推移，这个基差对于空头来说依然有较大压力。
对于螺纹后市，我认为目前市场处于宏观与产业多空交织的局面，产业层面环保是利多，宏观层面则利空密集。目前中美贸易战短期影响得到一定消化，但仍有继续升级的可能，中长期压力依然较大。近日万科突然宣布将“抛弃房地产”、碧桂园最近4月连发三文急提周转速度，显示地产调控持续收紧对龙头房企经营已形成一定影响，棚改收紧以及房产税加快推出使得市场对房地产后市预期趋弱，后期需求也有放缓的压力。个人认为尽管环保题材再次阶段性成为矛盾焦点，对市场走势形成较强提振，但螺纹形成一轮趋势性上涨的可能性不大，在前高3910元附近预计会有较大阻力，在当前价位不建议盲目追多。
当前螺纹钢进入需求淡季，从全国237家流通商螺纹钢成交情况来看，虽然昨日在唐山环保限产消息刺激下需求有所提升，但是季节性需求转弱的趋势已经形成，预计短期需求持续走高的概率很小。
供给端，在供给侧改革大背景下，非采暖季限产对螺纹钢的供给制约也相当明显，远有三年保卫战重点区域范围由京津冀“2+26”城市扩大到长三角和汾渭地区，近有昨日午后传出的唐山环保限产加强。整体来看，当前螺纹钢处于供需两弱格局，这将制约螺纹钢中短期价格难以出现较大的单边行情。考虑到目前螺纹钢钢厂端库存及贸易商端库存均处于低位，且仍没有出现持续性累积的情况，因而在低库存的支撑下，预计螺纹钢偏强整理的概率较大。
基于上述预期及判断，我认为螺纹钢存在再次上探前期压力点的可能，但是有效突破展开新一轮涨势的概率暂时较小。目前，螺纹钢基差已经缩小至300元/吨附近，后期需关注基差的进一步走势及库存变化对螺纹钢价格的指引。另外，当前金融市场，均需警惕中美贸易关系、市场流动性等宏观因素对包括螺纹钢在内的大宗商品的扰动。
从Mysteel每周统计数据来看，由于徐州复产继续延迟，市场供应短期难以恢复，另外库存上周开始再度转降，随着近期降雨的减少，下游需求出现部分释放，对于现货价格支撑偏强，个人认为价格将突破3900再创新高。
对于短期螺纹市场谨慎偏乐观。一方面目前供需没有出现明显矛盾，虽然现在处于传统需求淡季，但螺纹钢去库速度尚可，市场及钢厂库存压力不大，贸易商心态偏乐观；另外，环保限产对于供应的影响持续时间较长，可能会造成螺纹钢阶段性的供应缺口。但同时需要关注，前期棚改以及房地产政策的调整可能会对下半年的需求产生影响，如果需求确认出现拐点，螺纹钢现货价格恐将出现大幅回调。
螺纹自6月27日又启动一波反弹，这波反弹属于自3月27日以来的上涨浪中的第5波结构，第5波上涨结构突破6月15日的最高点的概率较大。一旦突破6月15日的高点后，后面行情即将面临中线级别下跌，最终行情可能会奔向3月27日的最低点。
简单总结，螺纹短线偏强，上面可能还有一点空间，但空间有限，行情很快要面临中线级别下跌。对于这样的行情，多头且做且珍惜，空头轻仓分批布局。对于空头止损，可以参照螺纹指数，当螺纹指数突破3950时，要考虑止损。
今日螺纹1810合约大幅增仓17日手，那么多空双方主力机构持仓情况如何？请关注今日另一篇推文《螺纹冲关大战一触即发，这一次持仓菌为何赌过不去？| 持仓八卦》
本文首发于微信公众号：大宗内参。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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