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走势：2018年上半年，黑色工业品指数走势大致呈宽幅震荡，具体又可分为三类情况：一类是“V”形走势，包括螺纹、焦炭和动力煤。这三个品种在经历3月份大幅下跌之后，开始奋力反弹并收复大部分跌幅。第二类是经历3月下跌之后反弹较弱的铁矿和焦煤，其中焦煤表现最弱，价格重心逐步下移。另外，可以看出2018年上半年双焦走势出现了分化。最后是玻璃，玻璃大部分时间以震荡为主，只不过每次震荡区间不同，走势类似“”形。
价格：1-6月份，黑色工业品各品种期货价格虽有起伏，但整体涨跌不大。除焦炭、动力煤价格较上年末分别上涨6.3%、3.7%之外，其余均呈下跌。其中，铁矿石、焦煤下跌幅度较大，分别较上年末下跌10.7%和8.6%；螺纹和玻璃均微幅下跌。
成交量上：螺纹和铁矿石成交量相比其他品种具有绝对优势，其中螺纹3月成交量突破5000万手。4月开始，两品种成交量均开始呈下滑趋势。焦炭抛开春节月份来看，成交量相对保持稳定。焦煤6月份成交量下降明显，动力煤成交量上半年逐渐攀升。玻璃成交量较少且不太稳定。
从成交量占全国份额看，螺纹占比波动明显但一直保持市场首位，1月、4月成交量均占到全国的近20%。铁矿石位居市场第二，但5、6月份持续下滑并被苹果期货超越降至第三位。其他四个品种所占全国份额比重不大，大约在2%上下变动。
与去年同期相比，螺纹成交量大幅下降，如6月份较上年同期下滑50%。另外，玻璃成交量也较去年呈下降趋势。焦煤、焦煤及动力煤成交均较去年同期更加活跃，尤其是焦煤和焦炭，今年3月份焦煤、焦炭的成交量较去年暴涨200%以上。动力煤5、6月份的成交量相较去年也大幅增长，涨幅分别为253%、114%。
持仓上：螺纹和铁矿石持仓量相比其他品种具有绝对优势，螺纹持仓量整体呈增加态势，并且6月持仓量突破了200万手，铁矿持仓自3月开始呈明显的下降趋势。焦煤、焦炭持仓量整体较稳定， 3月份持仓均接近20万为上半年最高。动力煤持仓变化不大，基本在24万附近变化。玻璃持仓量大幅下降，6月末持仓较年初大幅下降50%。
就持仓占全国份额看，螺纹位居市场第二（仅次于豆粕1月份为首位），占比在12%左右，且整个上半年呈上升趋势。铁矿石稳居第三，所占比重整体小幅下滑。其他四个品种占比非常少，仅有1%左右。
持仓环比来看，六个品种的持仓变化均有较大波动。其中动力煤1月份持仓大幅增加54%，之后持仓变化趋于平缓。玻璃持仓变动较为反复，4月份大幅减少42%，5月份增加25%，6月份又减少20%。另外，螺纹、铁矿在4月份有明显增仓，幅度为23%；焦煤、焦炭4月份出现明显减仓，减仓幅度分别为27%、22%。
以上成交量和持仓量数据均以单边计算。
下半年分品种观点及投资建议螺纹
南华期货：螺纹在环保压力下，基本面延续紧平衡。供给端前期严格限产的江苏地区有一定复产计划，但预计复产量较为有限，环保常态化的影响，后期产量释放空间不大。房地产业韧性较强，建筑施工体量维持高位，淡季预期有所弱化。供需矛盾边际缓和，有一定累库的压力，但矛盾很难激化，短期螺纹价格偏回调，回调点位暂看3650。后期环保力度增大仍有望带动螺纹价格上行。全年来看，热卷新上轧线有增产预期，但河北秋冬季环保限产的影响也将再度凸显，需求端多个终端行业的压力有所增大，热卷后期的预期较差，且压力已经开始有所显现。后期热卷价格走势相对被动，很难突破上半年的高点。
操作策略：RB1810多单3650附近逢低配置，目标4200；套利策略：多RB1810空RB1901,150左右逢低做多，目标300；多RB1810空HC1810,-150以下逢低做多，目标0。
华泰期货：宏观方面，中美贸易摩擦长期化，国内对冲政策不断。供应方面，虽有环保扰动，高利润下，高炉电炉产量均还有提升空间。消费方面，地产基建增速下滑，机械家电汽车船舶产量向好，下半年需求略降。目前库存已降至合理区间，基差较高情况下，钢价高位震荡概率较大，只是高利润将逐步向合理区间靠拢。
关注螺纹、热卷买10抛1的机会，条件是7月库存增幅不大。
鲁证期货：从节奏上，由于政策微调刺激需求、冬季供暖前赶工期，目前至10月前需求整体预期乐观，且叠加供给环保限产预期和发酵，钢价预计保持强势；后期随着环保限产动作落地兑现，冬季工地环保影响、社融收缩对投资影响传导，后期价格可能再度回落，所以，节奏上钢价预期为前高后低走势，套利方面继续推荐10-01正套。
瑞达期货：2018年下半年供需博弈仍将主导着钢材价格走势，钢材价格仍然存在上行的动能，或呈现探低回升走势。因此，建议螺纹钢可于3500-4000区间操作。
铁矿
瑞达期货(博客,微博)：从四大矿山2018年生产计划来看，依旧保持增势，因此2018下半年铁矿石的供应压力仍然不减。其次，钢厂在高利润激励下，将增加对铁矿石的需求。且钢材价格在下半年整体仍有走高的可能，作为原料端的铁矿石价格也将得到较大的支撑。而环保的加码虽然不利于铁矿石价格上涨，但是在钢价的支撑下铁矿价格下行空间也有限。所以，虽然铁矿目前仍然处于供应宽松的格局，库存位于高位，但是预计钢价下半年仍然将会维持偏强态势运行，因此铁矿石下半年仍然将维持宽幅震荡的局面。操作上建议可以考虑在420-600 区间内交易。
南华期货：铁矿石需求偏稳，环保限制叠加补库较容易，都将继续抑制钢厂的采购积极性，刚性需求和贸易商投机需求都较为有限，港口库存难降。矿石结构性矛盾仍在，由于国产精粉减量超预期，精粉、块矿、巴西矿货源紧张的局面仍将延续，外矿扩产周期近尾声，矿石底部已相对明确，但结构性矛盾的驱动不足，上升空间不大。策略上，建议I1809 在400-500区间操作。
华泰期货：宏观方面，中美贸易摩擦、美联储加息等对人民币汇率压力较大。供应方面，外矿发货充裕，国内大矿开工尚可。需求方面，环保影响下，高炉开工提升缓慢。库存方面，钢厂外矿库存回到偏高水平，加之港口库存始终处在历史高位。短期钢材高利润使得铁矿下方空间暂难打开，维持低位震荡走势。但运费和汇率对其有提振可能。关注螺矿比回落机会，1901和1905均可介入。
鲁证期货：铁矿石整体供给依然过剩，供需形势依然偏空，但价格在低位有支撑，同时，需求量和疏港均有提升，钢厂补库增加有望使矿价反弹，并且人民币贬值利多矿价，目前做多相比做空有安全边际。但供给充裕和库存依然在高位，矿石预计震荡整理为主。
焦煤、焦炭
南华期货：焦炭，短期来看6月底徐州地区陆续有复产以及7月底环保或有放松，部分钢厂库存已高，终端需求有所走弱，采购积极性将有所下降。焦企有累库风险，焦价或将走弱。长期来看，在环保限产执行到位的情况下，焦炭供需格局将比上半年更加紧缺。投资者可以采取逢低做多焦炭以及焦化利润的策略。下半年焦煤产量有所释放，但受煤矿安监、环保影响增幅有限。进口煤方面，蒙煤仍有增量，澳煤供应宽松但受运力影响进口增量不大，总体来看焦煤供应稳中有升。需求方面，受到下半年焦化环保限产的常态化、趋严化影响，开工率难以大幅提升，焦煤需求受到限制。整体来看下半年炼焦煤供强需弱。
建议J1809合约2000以下逢低配置多单，目标2500。建议JM1809合约1300以上逢高配置空单，目标1000。套利策略：多J1901空JM1901，1.63以下介入，目标1.73。
华泰期货：下半年环保及安全因素将会是制约煤焦产量的重要因素，或能支撑焦炭、焦煤期货价格的进一步上涨。同时房地产需求下滑也是不争的事实，煤焦现货的上涨空间仍将受到制约，预计下半年焦炭、焦煤期货先扬后抑的概率较大。
下半年策略：
1、目前焦炭、焦煤1809合约仅有大幅贴水，短期现货市场高价以及焦厂高利润支撑期价仍有一定上涨动力，低位多单可以继续持有。
2、6月末炼焦利润在500元/吨左右，焦炭、焦煤1809合约比价一度升到1.8，达到历史高位，因此短期内建议投资者选择1901合约进行做空该比价。
风险点：下半年房地产市场增速不及预期，焦炭1809合约极差修复情况，环保限产力度，炼焦煤进口量增长超预期，政府出台相关政策限制劣质煤进口。
鲁证期货：煤焦方面，环保限产仍是影响焦炭价格的主要因素，并且下半年环保措施预期趋严，焦化行业开工率预计将受到较大影响，整体产量下降应是可以预见的现实，且临近冬季影响越明显。另外与钢厂相比，今年焦化厂受影响程度应当更大，下半年焦炭价格整体偏强，不排除再创新高的可能。环保利空焦煤需求，所以焦煤价格整体要弱于焦炭，焦企利润有继续上行的可能。
瑞达期货：下半年，双焦走势或呈现宽幅震荡重心下移的趋势，因为当前双焦价格处于高位，市场恐高情绪时有表露，但是由于有环保限产的支撑，目前市场表现尚还乐观。接下来高温天气的持续，加上钢铁行业限产加严，对双焦的需求将会减少，双焦将会承压下跌，到了金九银十的需求旺季，对双焦的需求将会再度回升，但是由于环保限产的常态化，旺季需求回升也不会太高。
动力煤
南华期货：供需双方均伴随政策调控风险，看好迎峰度夏旺季日耗表现，预计今年夏天六大电厂日耗最高有望创出新高。供需缺口扩大将支撑动力煤价格高位运行。中期风险主要集中在发改委政策调控及环保限产政策间制衡矛盾以及先进产能、产量释放情况。预计下半年煤价会震荡走强，建议ZC809逢回调多单介入，同时维持09-01合约价差走强预期判断，可逢低进行跨期正套操作。具体买入节奏需要根据市场矛盾再行确定。
华泰期货：下半年动力煤供需料将呈现供需两旺的状态。7月开始露天矿复产，7、8月迎峰度夏，11-12月冬季取暖，易出现供需阶段性错配的情况，这将非常考验政策保供的执行力度。因此，整体来看下半年动力煤在供需两旺与政策保供稳价压力下依旧难逃高位震荡格局。可关注区间上下限高抛低吸的机会，主力合约运行重心大概率仍在550-650之间。注意需求超预期表现、环保限制产地供应释放、煤价突破上限的风险。
鲁证期货：我国社会用电量同比大幅增长，进而导致电力方面耗煤量大幅增长，而建材、化工等耗煤行业因环保压力增大，耗煤情况在下降，煤炭需求以持稳或小幅增长为主。与此同时，我国煤炭供应却表现出不同程度的回落。预计我国煤炭市场供需形势将在三季度继续维持偏紧平衡为主。而三季度的煤炭需求旺季可能支撑煤价坚挺走势。
中信期货：中短期强势远期谨慎。中期（1-2个月）来看，旺季支撑下，预计继续保持强势格局；远期来看，政策干预与宏观远期悲观预期共存，煤价上方存在天花板。
风险提示：
1、政策调控力度过大：供给侧改革仍是主导行业供需格局的主导因素，但行政性调控手段存在力度过大的风险。
2、经济增速不及预期：国内外环境复杂，经济需求有不及预期的风险。
3、水电旺季增发超预期：水电虽然目前还没有形成较大的规模，但在用煤旺季，同时也是水电发力的旺季，存在超发替代增强的风险。
瑞达期货：下半年有四个月是处于电煤的用煤旺季，从传统需求来看下半年整体需求比较大，动力煤市场将呈现需求略大于供应。但是由于有政策性调控，动力煤的涨幅不会太大，预计下半年动力煤将呈现先涨后跌再涨的宽幅震荡走势。操作上注意把握季节性波段行情，捕捉恰当的投资周期。
玻璃
南华期货：在高利润的驱使下，今年复产生产线数量较多，而冷修的进程低于预期，产能利用率的上升在下半年仍有趋势性空间，供给将比较宽松。宏观层面去杠杆，社融数据环比腰斩背景下，房企依然奉行高周转策略，资金倾斜于施工前端提升预售速度的情况依然没有改变。玻璃的需求受到延后挤压，在企业融资压力缓解前不会大幅改善。纯碱价格触底回升后企稳，燃料价格维持高位，玻璃企业盈利水平拐点已过，但仍保持着中等区间的利润水平，成本对价格的支撑力度不够强。9月合约增加过磅，但却无法改变玻璃大概率贴水交割的局面。玻璃期货价格风险在逐步累积，对于下半年玻璃价格走势持谨慎态度，建议逢高做空1809、1901合约。
华泰期货：6-7月因淡季原因或有一定回调压力，中期来看，供给增量有限，价格回调之后，可能会引发部分生产线冷修调节边际供给，09合约相对旺季，需求会再次好转，因此，09合约保持先空（空的空间静态来看并不大）后多的思路；因长期需求趋弱，因此可以择机在旺季，生产利润重新给出后，关注09回调后的做多机会以及01后期的做空机会，9-1正套亦可关注。需注意沙河地区停产产线开始复产、商品市场情绪、环保政策的扰动等风险点。
鲁证期货：供需的相对稳定决定了主力合约将继续围绕1350-1550重心波动。中期的阶段性行情仍可把握，带来阶段性行情的因素主要是市场预期的变动或者修复。三季度随着旺季来临，现货价格有望重新走高，期价也将震荡上行。今年宏观风险发生的概率要大于往年，对于1901合约来说，宏观面将带来更多的不确定性。
弘业期货：展望后市，去年四季度的环保施压下，玻璃产能有所减少，不过目前正在以分散布局的方式在替补这部分退出的产能，下半年这些产能将逐步对市场形成压力，玻璃供给料出现净增加局面，同时房地产调控不放松，在此背景下下半年的传统旺季或有所折扣，房地产成交走低必然影响平板玻璃的需求，未来玻璃供需将再度呈现宽松局面。平板玻璃市场的黄金期已过，下半年表现将会下移一个台阶，总体呈现弱势震荡格局。市场高点预计难以再次突破1500，金九银十之后价格逐步走低将是大概率事件。
中财期货：下半年整体走势偏弱看待，指数区间1250-1520；远月1901合约价格在1500以上为高估，1300以下低估。
瑞达期货：供需方面，随着部分冷修生产线复产，预计下半年供应有望继续回升；房地产行业进入新一轮政策调控周期，预计下半年销售及投资增速将低于上半年，加之汽车行业增速放缓，将限制期价上涨幅度。现货市场方面，随着下半年需求旺季到来提振市场，预计现货价格有望延续上涨走势，进而推升玻璃期价走强。
预计玻璃期价处于1240-1640区间波动为主。可在1340附近回落做多。
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