期债有望偏强震荡期债有望偏强震荡

本报记者 王姣

周四（3月23日）债市出现小幅反弹，国债期货市场亦偏强震荡，截至收盘，5年、10年期债主力合约分别收涨0.10%、0.19%。市场人士指出，全球避险情绪升温、人民币汇率企稳、国内资金面改善等，短期内有助于提振市场情绪，尽管后续MPA考核对流动性的冲击仍不容忽视，不过在配置需求的支撑下，国债期货市场有可能延续偏强震荡走势。

期债全部收红

昨日央行在公开市场开展300亿元逆回购操作，当日同时有300亿元逆回购到期，由此逆回购操作量完全对冲到期量。尽管央行公开市场结束净投放，不过资金面仍持续改善，当日银行间市场主要回购品种利率多数下跌。

国债期货市场早盘高开低走，午后明显反弹，最终所有合约收红。从盘面上看，10年期国债期货主力合约T1706高开于96.6元，早盘一度翻绿触及96.305元的低点，但午后震荡上行，收盘报96.700元，较上日结算价涨0.19%，持仓量增加760手，成交量为4.94万手；截至收盘，5年期国债期货主力合约TF1706收报98.945元，较上日结算价涨0.10%，持仓量增加343手，成交量为9581手。

现券方面，一级市场上，口行昨日上午招标的3年、5年和10年固息增发债中标收益率分别为3.9647%、4.0966%和4.1907%，均低于4.0093%、4.1418%和4.1827%的二级市场估值水平；二级市场上，现券收益率窄幅波动，利率债收盘与前日变动幅度不大，10年期国债活跃券170004下行0.5BP收报3.295%，10年期国开债活跃券160213上行0.25BP收报4.10%。

偏强震荡望延续

分析人士指出，受全球避险情绪升温、国内资金面改善等因素影响，短期内债市偏强震荡有望延续，但面临季末MPA考核及金融去杠杆压力，债市前景仍不乐观，仍建议投资者谨慎操作，轻仓为宜。

“对债市而言，近期市场流动性有所改善，同时，海外特朗普政策实施仍存变数，法国大选接踵而来，全球避险情绪升温，美元贬值减缓国内资本外流压力，利多于债市。符合我们提出的债市"短多长空"局面，我们坚持10年期国债利率区间为3.2-3.6%的观点。” 中信证券(600030,股吧)表示。

招商证券(600999,股吧)认为，临近月末，机构投资者由于过度恐慌而导致的“流动性超额储备”或许会释放出来，资金面或许会从一个极端走向另外一个极端，流动性预期的拐点将推动债券市场迎来继续上涨。

具体到期债策略，广发期货指出，在流动性偏紧的情况下，期债市场尚且维持偏强的走势，随着市场流动性压力的缓解，对基本面企稳、监管趋严、政策面易紧难松等利空因素的逐渐消化，市场需求的较为旺盛，国债期货短期或继续维持偏强走势。