金瑞期货2018下半年有色金属策略会在深圳举行金瑞期货2018下半年有色金属策略会在深圳举行

7月26日，由金瑞期货股份有限公司主办、上海期货交易所支持的2018下半年有色金属策略会在深圳平安国际酒店举行，来自国内有色企业、投资公司及客户代表等近200人参加了会议。金瑞期货副总经理施展、总经理助理邱国洋出席会议，施展在会上发表致辞。

施展在致辞中表示，今年上半年国内外形势风起云涌，全球贸易摩擦持续升级，国内政策也发生变化。我国金融业对外开放步伐加快，期货公司外资持股比例上限放宽。人民币原油期货上线、铁矿石期货引入境外交易者，中国期货市场国际化迈出重要一步。

作为世界500强企业——江铜集团控股的期货公司，金瑞期货坚持规范运作，稳健经营，以卓越的套期保值和套利的核心竞争力，致力于为客户提供专业的风险管理和财富增值解决方案。本次会议将分析有色金属走势，挖掘有色金属期货投资机会，探索期货服务实体经济模式，为投资者带来“专业化、个性化、精细化”的研究服务。

会上，来自宏观领域实战专家、有色企业及投资公司代表，以及金瑞期货有色品种研究员，就宏观经济、金属市场走势、有色品种热点、套期保值和市场投资机会进行了深入探讨。

MFI首席经济师江勋在题为《脱钩与明斯基：2018年下半年宏观经济展望》的演讲中认为，中国经济内生的韧性可持续到三季度末，为本轮库存周期的第二个高点。由于高维度汇率战的干预，今年经济走势可能将被扭曲为弱“凸”型，而一波三折缓慢下行的走势，最快2019年一季度见底。供给侧与需求侧逐渐取得均衡，但边际上最重要的力量来自于金融侧。

某知名外资投行机构代表在演讲中认为，国际大宗商品市场迎来了动荡的2018年。中美贸易战持续升温，全球经济增速减缓，大宗商品需求不确定性增加。预期贸易战会在美国中期选举之前降温，有色和农产品(000061,股吧)价格因此将触底反弹。欧佩克原油产量将持续受地缘政治因素压制，支撑原油价格。黄金价格短期将受到压制，因美元走强及作为避险功能减弱。

金瑞期货研究所副所长王思然展望下半年有色金属市场时表示，尽管上半年全球经济经历了种种困难，但在动荡中依然实现了相对平稳的增长。中国经济略微放缓的主要原因是去杠杆造成信用收缩。对于下半年的经济表现，他认为随着政策的调整，中国经济在压力中将保持韧性。下半年宏观经济对有色金属的影响中性偏多，各有色品种的强弱关系依次是镍、铜、铝、铅、锡、锌。

金瑞期货研究员李丽对铜基本面进行了详细剖析，认为下半年供需压力将有所缓解，结构上仍会保持外强内弱格局。从关键变量看，需要分析库存与平衡发生背离是什么原因所致、评估主要变量影响、从内外市场边际变化看下半年供需平衡及结构。

上海钢联(300226,股吧)高级分析师李旬分析了铝供需基本面，表示供给侧改革使得中国电解铝总产能天花板基本确定，2018年电解铝供应虽然增加，但政策不确定性导致成本波动加大，进一步影响投放速度。铝材出口成为消费主要动力，消费增加的预期依旧存在，预计2018年国内沪铝主力价格运行区间13500-16000元/吨。

金瑞期货研究员罗平从有色金属定价方法对供需进行了推演，认为锌冶炼产能弹性远大于精矿，锌价更多反应远期锌精矿市场的供需平衡，因此相对看空。而铅市场因为再生铅占比较高，未来需更关注废电瓶紧缺度，环保导致产业利润难以扩张，铅价或维持高位震荡。

对于镍市场供需前景，深圳凯丰投资高级研究员高山认为，虽然近期环保压力有所放松，镍铁供应恢复，精炼镍方面，国产增量不足，主要依靠进口补充，短期缺口有所收窄，镍价震荡，但中期看，缺口延续精炼镍库存持续下降，镍价表现相对强势。未来市场博弈的焦点主要是不锈钢需求的上升，以及镍铁产量恢复。

金瑞资本产品经理胡婧楠在演讲中介绍了金融衍生品等风险管理工具在有色企业风险管理中的应用案例，为现场投资者提供了新的风险管理思路。

主题演讲结束后举行了圆桌论坛，江铜南方公司业务总监彭庶庆、深圳瀚鑫泰安董事长易三佑、深圳北方联合铝业总经理助理李学军、金瑞前海资本管理副总经理柏剑勇、深圳凯丰投资高级研究员高山等嘉宾还就宏观及大类资产配置、有色金属各品种走势、华南地区有色行业情况及企业风险管理模式等话题进行了深度对话。