“通胀”警钟敲响！CPI重回“2”时代“通胀”警钟敲响！CPI重回“2”时代

国家统计局8月9日公布的数据显示，7月份，全国居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.3%，同比上涨2.1%，CPI同比涨幅在连续三个月维持在“1”时代后，小幅超出市场预期。

国都期货研究所总监罗玉表示，7月CPI环比涨幅创5个月来新高，主要是受食品价格强于季节性且非食品价格出现明显上涨影响。食品方面，猪肉、鲜菜环比分别上涨2.9%和1.7%，分别影响CPI上涨约0.06和0.04个百分点。非食品方面，暑期飞机票、旅游和宾馆住宿价格分别上涨14.5%、7.9%和2.2%，三项合计影响CPI上涨约0.19个百分点。

此外，居住、医疗保健、汽油和柴油价格环比均出现上涨，使得7月非食品价格环比涨幅表现超出季节性，持平于有分项统计以来的历年同期最高值。

从同比看，蛋类、禽肉类、鲜菜价格同比分别上涨11.7%、6.6%和3.8%，三项合计约影响CPI上涨0.23个百分点；牛肉、羊肉价格上涨影响CPI上涨约0.06个百分点，但猪肉价格同比下降9.6%，对CPI形成约0.24个百分点的拖累，因此CPI食品价格虽由降转升，但整体表现温和。非食品方面，受国际油价上涨的带动，汽油和柴油价格同比分别大涨22.7%和25.1%，合计影响CPI上涨约0.42个百分点；医疗保健、旅游、教育服务、居住价格上涨影响CPI上涨约1.16个百分点。

基于此，罗玉认为，CPI同比上涨主要是受非食品价格的带动。

“7月CPI同比增速创今年4月以来新高，细分来看，7月分猪肉价格同比降幅收窄，水电燃料、交通工具和燃料和旅游等价格上涨幅度较大。”一德期货研究院宏观战略分析师肖丽娜对期货日报记者表示，总体来看，通胀水平虽然重返“2”时代，但核心通胀保持稳定，接下来需要关注的是中美贸易摩擦影响带来的通胀上升预期，目前整体依然在可控范围。

当日公布的数据还显示，7月份，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点；同比上涨4.6%，涨幅比上月回落0.1个百分点，PPI同比、环比涨幅均较6月有所收窄。

罗玉表示，从同比看，生产资料价格同比上涨6.0%，带动PPI上涨约4.5个百分点；生活资料价格上涨0.6%，涨幅较上月扩大0.2个百分点。从环比看，PPI涨幅较6月回落0.2个百分点，但仍延续了上涨态势。其中，生产资料价格上涨0.1%，窄幅有所收窄，但生活资料价格上涨0.2%，创下2018年以来新高。

“7月PPI的上涨主要受原油价格上涨影响，其中石油和天然气开采业、石油加工、炼焦及核燃料加工业7月同比增幅较大，”肖丽娜表示，财政政策推动基建项目也对工业品带来一定需求预期，并在环保影响、供给收缩显现背景下推动工业品价格上涨，从而支撑三季度PPI增速不会太低。

展望后市，罗玉认为，中美贸易摩擦及天气状况大概率会推升大豆等农产品(000061,股吧)价格，而猪肉价格触底回升后或重回上升通道，原油价格上涨也将带来输入性通胀压力，叠加人民币贬值也会在一定程度上抬升通胀中枢，下半年需警惕通胀上行带来的影响，以及可能出现的货币政策调整。