(期货日报)上期能源拟引入做市商机制(期货日报)上期能源拟引入做市商机制

8月16日，上期所子公司上海国际能源交易中心（简称上期能源）就《上海国际能源交易中心做市商管理细则（征求意见稿）》公开征求意见。

根据征求意见稿，做市商按品种进行资格管理，并使用专用做市交易编码开展做市业务。做市商的门槛条件是净资产不低于人民币5000万元或等值外币，同时还需具备其他规定条件。满足资格条件的申请人可向上期能源提交资格申请，获得批准后与上期能源签署做市商协议，正式取得做市商资格。做市商可以享有手续费减收、增加持仓等权利。同时，做市商应当履行持续报价、回应报价等协议约定的义务。

做市商作为交易中间商，连接不同时间进行交易的客户，使投资者有意愿交易时可以找到对手方，能够提升标的交易流动性和市场透明度，降低非系统性风险。做市商制度通过改善标的合约活跃度，能够促进品种价格发现和避险功能的发挥。

有业内人士表示，未来做市商制度的引入，有助于原油期货合约流动性提升，促进合约连续活跃。

“原油期货作为一个上市不久的新品种，目前各方面运行情况良好，但在活跃合约连续性、持仓结构分布等方面表现出一定的不成熟，因而需要不断完善规则制度，进一步促进其功能作用的发挥。”国泰君安期货原油研究总监王笑对期货日报记者说，上期能源此前已连续发布多个通知，下调原油期货远月合约的保证金比例和交易手续费标准，旨在通过政策引导形成合约连续活跃的局面，以满足企业按月套保需求。相信配合做市商的引入，未来原油期货远月合约的持仓和流动性将进一步提高，活跃合约的连续性将逐步增强。随着流动性在各合约的合理分布，原油期货将形成有效的远期价格曲线，为企业逐月套保操作提供必备条件，进一步提升企业参与的积极性和可操作性。

一家商业银行贵金属业务中心相关负责人说，为指定品种的期货、期权合约引入做市商报价服务是上期所交易创新管理的重大举措，将在提升交易流动性、优化连续合约结构、高质量服务实体经济等方面产生深远影响。

“目前部分品种的主力合约轮转连续性不足，在满足产业客户风险管理、套期保值等需求时存在一定局限性。引入做市商就能大大改善这一状况。通过做市商对不同月份连续合约的持续双边报价，可切实提升各合约的流动性，产业客户可以此对冲基差风险、降低风险管理成本。”该负责人说。

在中信中证资本做市业务负责人王小果看来，广大市场参与者在专业水平方面存在较大差异，对期货等衍生品的需求也不尽相同。无论从国内衍生品市场的长期稳定发展看，还是从引导投资者参与衍生品交易的角度看，都需要专业化程度高的做市商来为市场提供流动性，维持衍生品市场报价处于相对合理水平。