2年期国债期货挂牌在即　期市风险管理功能有望进一步发挥2年期国债期货挂牌在即　期市风险管理功能有望进一步发挥

记者田忠方

近日，证监会批准中国金融期货交易所(下称“中金所”)开展2年期国债期货交易，合约将于8月17日正式挂牌交易。首批上市合约为2018年12月、2019年3月及2019年6月合约，挂盘基准价、可交割国债及其转换因子将由中金所在合约上市交易前公布。

相关资料显示，即将挂牌交易的2年期国债期货与如今已挂牌的5年期、10年期合约主要区别有:合约面值扩大为200万元；可交割国债在合约到期月份首日的剩余期限为1.5至2.25年；每日价格最大波动限制降低至上一日结算价的±0.5%；同时，最低交易保证金为合约价值的0.5%。

据悉，我国5年期、10年期国债期货分别于2013年及2015年挂牌上市，相比之下，2年期国债期货的推出明显滞后。“相较2年期国债期货，5年期、10年期国债期货与现货的对应关系更强，市场需求也更大。”华泰资管量化投资部总经理吴明义对《上海金融报》记者表示，“作为重要的利率管理工具，2年期国债期货的挂牌上市，能够进一步提高国内市场利率管理工具的完整性。此前，对于一些短期利率波动，5年期、10年期的国债期货不能更加及时地作出反应，市场对短期利率管理工具需求度比较高。”

数据显示，当前2年期国债期货对应的现货存量巨大、流动性好，具有良好的现货基础。当前剩余期限在1至3年的国债余额已超过3万亿元，占全部国债的比例超过20%。

吴明义还表示，“一个发达的债券市场，短中长期国债期货均应具备。未来可能还会有3年期、4年期的国债期货，同时也可能上市更长期限的国债。当前，美国市场最重要的国债期货为30年期。”

中信证券(600030,股吧)研报指出，国债期货市场投机性较低，风险管理功能发挥较好，同时是机构投资者参与度较高的市场。2年期国债期货的推出，将进一步促进国债期货的风险管理功能的发挥。不同久期的国债可选用对应的期货合约来进行更精确的套保，实现更好的套保效果；同时，可以丰富投资者可使用的策略，提升利率定价的质量和效率；而且，国债期货产品线的丰富，也将增强利率曲线的稳定性、提升曲线的平滑性。