鸡蛋期货价差结构准确反映季节性预期鸡蛋期货价差结构准确反映季节性预期

⊙记者 王文嫣 ○编辑 林坚

近期，全国各地鸡蛋现货价格出现上涨，期货价格也同步上涨，但涨幅明显小于现货。市场人士普遍认为，季节因素叠加行业周期，是导致此轮鸡蛋价格上涨的主要因素。鸡蛋期货价差结构能准确反映季节性预期。

“受气温较高和节日消费增加的影响，每年7月至9月份都是鸡蛋价格从低位开始回升的时间段，今年也不例外。”山西晋龙养殖股份有限公司总裁杨学勤表示，供给端方面，持续的高温天气会影响蛋鸡的生产效率。今年气温偏高，尤其是北方地区，高温造成中、小规模鸡群产蛋量下降约10%左右，大规模鸡群下降2%至3%，这就又相当于少了8%的产蛋鸡。同时老鸡产蛋率下降较大，老鸡淘汰提前。湿热天气中鸡蛋存储周期变短，经销商担忧质量问题普遍维持低库存状态，各环节余货不多，这些均加剧了季节性的供应紧张状态。

在需求端，由于9月学校开学和中秋节备货，鸡蛋需求增加。食品厂通常从7月20日开始备货，为迎中秋、国庆，食品厂的用量会增加全国鸡蛋用量的5%，合计起来供应和需求差20%，价格就可能差30%。另外，由于2017年初蛋鸡养殖行业大幅亏损，蛋鸡大规模淘汰，补栏不足，导致目前鸡蛋正处于行业周期导致的供给总体减少阶段。

在供给紧张、需求旺盛的情况下，鸡蛋期货价格也出现较大幅度上涨。统计数据显示，截至8月13日，鸡蛋1808和1809合约分别较7月初上涨23.8%和3.24%，相较于60.54%的现货同期涨幅，表现更为理性。尤其是鸡蛋1808合约进入交割月后，期现价格回归，期货被动跟涨，8月1日至13日期间，全国均价上涨了12%，鸡蛋1808合约上涨了11.4%。

从鸡蛋1808合约成交持仓规模变化看，进入交割月后，1808合约持仓由8月1日的672手逐步下降至8月13日的126手，日成交量由8月1日的919手降至91手。“鸡蛋期货进入交割月后成交持仓的逐步缩减，表明期货市场运行十分平稳。”湖北家和美食品有限公司总经理闫铁山表示。

闫铁山表示，从当前鸡蛋挂牌合约的价格水平，可以看出未来几个月中秋、春节等淡旺季转换中不同的供需情况。如每年8、9月份是年内蛋价最高的月份，因此1808、1809目前在各合约中价格最高。而随着气温降低、产蛋率恢复、新补栏的蛋鸡也逐步进入产蛋高峰，供应将得到改善，加之需求旺季的结束，10月至11月鸡蛋价格走低，而12月和次年1月再度进入春节备货旺季，1812、1901合约价格相对1810、1811合约较高。春节旺季结束后，鸡蛋供应和库存较为充足，价格回落，因此1902合约价格低于1901合约。

北京市蛋品加工销售行业协会秘书长王忠强表示，9月份以后，供给会逐步增加，存栏水平也会高于2017年同期。养殖户需要密切关注市场及季节性需求变化，较为客观地把握鸡蛋价格的走势。